A bolsa americana viveu a semana de flutuação mais intensa desde 2019
Na última semana, embora o mercado de ações dos EUA tenha permanecido estável, houve uma grande flutuação no mercado. Na segunda-feira, o mercado sofreu uma venda em pânico, na terça-feira houve uma forte recuperação, na quarta-feira houve uma nova queda, na quinta-feira os dados de desemprego provocaram uma recuperação, e na sexta-feira a recuperação continuou, mas com menos intensidade. O mercado de ações está intimamente ligado ao mercado de criptomoedas, e a recessão econômica dos EUA e a eliminação das operações de arbitragem do iene tornaram-se o foco do mercado.
Esta semana, o mercado de ações teve uma flutuação de cerca de 4,5%, marcando a maior amplitude desde 2019. A flutuação significa risco, mas também representa oportunidades. Atualmente, os dados econômicos dos EUA são globalmente bons, e a tendência é positiva, com apenas alguns indicadores a apoiar a teoria da recessão. O crescimento dos lucros das empresas é robusto, mas a amplitude de superação das expectativas não se expandiu. No Japão, devido à enorme dívida que é difícil de digerir através do crescimento econômico, o aumento contínuo das taxas de juros é quase impossível.
O pânico causado pelo aumento inesperado das taxas de juro levou ao fechamento de posições de alta alavancagem, e esse comportamento em cascata basicamente terminou na segunda-feira. O movimento do mercado de renda fixa e câmbio, dominado por grandes instituições, não corresponde às características de comércio de pânico ou escassez de liquidez. Portanto, pode-se concluir que a segunda-feira foi mais provavelmente um erro de avaliação causado por uma reação exagerada.
No entanto, a tendência de mudança do sentimento do mercado de agressivo para defensivo ainda não foi revertida. O sentimento de desilusão em relação às grandes ações de tecnologia já subiu ao nível de "narrativa de morte". A menos que os resultados financeiros da Nvidia consigam novamente quebrar as dúvidas, é provável que, nos próximos meses, o índice Dow Jones e o S&P 500 superem o Nasdaq 100. Do ponto de vista de negociação, as ações cíclicas têm apresentado desempenho inferior às ações defensivas recentemente, podendo haver um grande rebote a curto prazo.
Análise das Expectativas de Redução da Taxa de Juros em Setembro
De acordo com a regra de Taylor, a taxa de juros alvo dos fundos federais do Federal Reserve deve estar em torno de 4%, 150 pontos base abaixo da taxa atual. O Federal Reserve tem razões para ajustar rapidamente a política para se adaptar à situação econômica atual.
O mercado espera que a redução da taxa de juros na reunião do FOMC em setembro possa ultrapassar 25 pontos base. Na segunda-feira, houve uma expectativa de redução de 63 pontos base, mas esta semana fechou finalmente em 38 pontos base. Atualmente, o mercado já assimilou a expectativa de uma redução de 100 pontos base (ou seja, quatro vezes) até o final do ano.
A expectativa de cortes nas taxas de juros, que excedam 25 pontos base pela primeira vez e mais de 3 vezes no ano, precisa de um suporte de dados que continue a se deteriorar, especialmente os dados do mercado de trabalho. Se os dados apoiarem, o mercado começará a antecipar a possibilidade de um corte de 50 pontos base em setembro ou até mesmo um corte de 125 pontos base no ano.
No curto prazo, o mercado de taxas de juro nos EUA está predominantemente na estratégia de "ajustar após um aumento", enquanto no médio e longo prazo está na estratégia de "comprar nas quedas", uma vez que o ciclo de redução de taxas deverá começar. O mercado ainda precisa de tempo para formar um consenso sobre se o aumento da taxa de desemprego indica uma desaceleração econômica e uma recessão potencial, e durante esse período, o sentimento irá flutuar.
Análise do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas passou pela sua maior correção desde a crise da FTX, com o preço do Bitcoin caindo mais de 15% antes de se recuperar. Esta correção foi principalmente provocada por ajustes no mercado tradicional, resultantes de eventos internos do mercado não criptográfico. O aspecto técnico está gravemente sobrevendido, em um nível comparável ao de 16 de agosto do ano passado.
Os investidores de retalho desempenharam um papel importante nesta correção. As saídas de fundos do ETF de Bitcoin à vista aumentaram significativamente em agosto, atingindo o maior volume mensal de saídas desde a sua criação. Em contraste, o comportamento de desrisco dos participantes do mercado de futuros dos EUA foi limitado, e as alterações nas posições dos contratos futuros de Bitcoin da CME mostram que os investidores de futuros ainda mantêm uma perspectiva otimista.
O Bitcoin caiu para perto de 49.000 dólares na semana passada, próximo do custo de produção estimado do Bitcoin pela JPMorgan. Se o preço se mantiver a este nível ou mais baixo por um longo período, isso pressionará os mineradores e poderá baixar ainda mais o preço do Bitcoin.
Vários fatores podem fazer com que os investidores institucionais mantenham-se otimistas:
A Morgan Stanley permite que os consultores de riqueza recomendem ETFs de bitcoin spot aos clientes.
A pressão de liquidação de pagamentos em criptomoedas relacionada aos casos de falência da Mt. Gox e Genesis pode já ter passado
O pagamento em dinheiro de mais de 10 mil milhões de dólares após a falência da FTX pode estimular a procura no mercado de criptomoedas até ao final do ano.
Os dois partidos nos EUA podem apoiar regulamentos favoráveis às criptomoedas
Análise de Fundos e Posições
Apesar da recente redução significativa na alocação de ações devido à queda nos preços das ações e ao aumento da alocação em obrigações, a atual proporção de alocação em ações (46.5%) ainda está claramente acima da média pós-2015. Para que a alocação em ações retorne à média pós-2015, os preços das ações precisam cair mais 8%.
A atual proporção de alocação de caixa dos investidores é extremamente baixa, indicando que os fundos estão mais concentrados em ações e obrigações. Uma alocação de caixa baixa pode aumentar a vulnerabilidade do mercado em momentos de pressão, uma vez que, durante uma queda do mercado, os investidores podem precisar vender ativos para obter caixa, exacerbando a flutuação do mercado.
Recentemente, a alocação em obrigações aumentou significativamente, uma vez que os investidores se voltaram para as obrigações como ativos de refúgio durante a correção do mercado de ações. A reação dos investidores de retalho foi relativamente moderada, sem grandes retiradas de capital. A pesquisa de sentimento dos investidores individuais ainda é predominantemente positiva.
A tabela de variação das posições futuras do Nikkei indica que os investidores especulativos reduziram significativamente suas posições compradas. A posição líquida de venda especulativa do iene praticamente chegou a zero até terça-feira passada.
Análise da escala de "Arbitragem do Iene"
A negociação de arbitragem do iene consiste principalmente em três partes:
Investidores estrangeiros compram ações japonesas e vendem a descoberto derivativos em ienes equivalentes, com um volume de cerca de 600 mil milhões de dólares.
Investidores estrangeiros emprestaram ienes para investir em ativos no exterior, cerca de 420 bilhões de dólares no final do primeiro trimestre de 2014.
Investidores no Japão compram ações e obrigações estrangeiras com yen, ajustando para cerca de 3,5 trilhões de dólares.
A estimativa geral é que o volume de operações de arbitragem em ienes seja de cerca de 4 trilhões de dólares. Se a inflação no Japão obrigar o banco central a aumentar as taxas de juro, esse tipo de operação pode diminuir gradualmente.
Resumo do Comportamento do Investidor
Investidores de tendência ou especuladores (como CTA): recentemente, muitos venderam ações em que estavam comprados anteriormente e posições vendidas em ienes.
Negociação de arbitragem do iene: transações de 4 trilhões de dólares ainda não foram desfeitas em grande escala.
Fundos de Paridade de Risco: reduzem investimentos devido à grande flutuação do mercado, mas em menor grau do que os CTA. A subida dos preços dos títulos ajuda a controlar as perdas.
Investidores comuns: em comparação com quedas anteriores do mercado de ações, a retirada de capital não é significativa.
Os fundos temáticos da China continuaram a atrair capital passivo desde o final de maio, com um influxo de 3,1 mil milhões de dólares esta semana. Apesar da turbulência no mercado, o fluxo de fundos para ações manteve-se positivo pela 16ª semana consecutiva, até mesmo aumentando em relação à semana anterior. O fluxo de fundos para obrigações, por outro lado, desacelerou.
Os investidores subjetivos reduziram a sua alocação de um nível elevado para ligeiramente abaixo da média (36ª percentil). A alocação de estratégias sistemáticas também caiu de um nível elevado para ligeiramente abaixo da média (38ª percentil), sendo esta a primeira vez desde a grande correção do verão passado que ambas as alocações caíram para um nível tão baixo.
O índice VIX teve uma flutuação de mais de 40 pontos na segunda-feira, estabelecendo um recorde histórico. Considerando que a flutuação do mercado principal foi inferior a 3%, a mesa de negociação do Goldman Sachs comentou que isso é "um choque de mercado volátil, não um choque do mercado de ações". Há problemas de liquidez no mercado VIX, e o pânico no mercado de derivados foi amplificado. Antes do vencimento do VIX em 21 de agosto, o mercado pode continuar agitado.
Os dados estatísticos do departamento de corretagem do Goldman Sachs mostram que, na semana passada, os clientes realizaram a terceira semana consecutiva de vendas líquidas de fundos de produtos, enquanto as ações individuais registraram a maior compra líquida em seis meses, especialmente nos setores de tecnologia da informação, bens de consumo essenciais, industrial, serviços de comunicação e financeiro. Isso pode indicar que, se os dados econômicos forem relativamente otimistas, os investidores podem desviar sua atenção do risco geral do mercado para ações individuais ou oportunidades específicas de setores.
A liquidez do mercado de ações dos EUA está no nível mais baixo desde maio do ano passado. O modelo de estratégia CTA do Bank of America mostra que, na próxima semana, os fundos CTA do mercado de ações dos EUA tendem a aumentar suas posições, uma vez que a tendência de longo prazo do mercado de ações dos EUA ainda é otimista. É pouco provável que os CTAs rapidamente mudem para uma posição de venda a descoberto, mas é mais provável que reconstruam rapidamente posições compradas em ações após encontrarem suporte no mercado de ações. O mercado de ações japonês tende a reduzir posições.
Próximos eventos-chave
Índice de Preços ao Consumidor (CPI): Se estiver de acordo ou abaixo das expectativas, o mercado pode reagir de forma neutra; se estiver acima das expectativas, será um grande problema.
Dados de vendas a retalho: se os dados forem robustos, o mercado pode ter uma atitude otimista em relação a um pouso suave.
Conferência de Jackson Hole: espera-se que o Federal Reserve transmita uma mensagem de apoio ao mercado, podendo mencionar o aperto das condições financeiras.
Relatório financeiro da NVIDIA: espera-se que seja divulgado no final do mês, e o mercado pode ter uma atitude positiva em relação ao seu desempenho.
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StakeOrRegret
· 10h atrás
Estimulante! Já posso comprar na baixa novamente.
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WalletManager
· 10h atrás
Lateral é o melhor momento para acumulação de moedas. Espere pacientemente pela ressonância do fundo do RSI.
O mercado de ações americano está passando por flutuações acentuadas, o mercado de criptomoedas está em retração e os investidores estão cautelosos.
A bolsa americana viveu a semana de flutuação mais intensa desde 2019
Na última semana, embora o mercado de ações dos EUA tenha permanecido estável, houve uma grande flutuação no mercado. Na segunda-feira, o mercado sofreu uma venda em pânico, na terça-feira houve uma forte recuperação, na quarta-feira houve uma nova queda, na quinta-feira os dados de desemprego provocaram uma recuperação, e na sexta-feira a recuperação continuou, mas com menos intensidade. O mercado de ações está intimamente ligado ao mercado de criptomoedas, e a recessão econômica dos EUA e a eliminação das operações de arbitragem do iene tornaram-se o foco do mercado.
Esta semana, o mercado de ações teve uma flutuação de cerca de 4,5%, marcando a maior amplitude desde 2019. A flutuação significa risco, mas também representa oportunidades. Atualmente, os dados econômicos dos EUA são globalmente bons, e a tendência é positiva, com apenas alguns indicadores a apoiar a teoria da recessão. O crescimento dos lucros das empresas é robusto, mas a amplitude de superação das expectativas não se expandiu. No Japão, devido à enorme dívida que é difícil de digerir através do crescimento econômico, o aumento contínuo das taxas de juros é quase impossível.
O pânico causado pelo aumento inesperado das taxas de juro levou ao fechamento de posições de alta alavancagem, e esse comportamento em cascata basicamente terminou na segunda-feira. O movimento do mercado de renda fixa e câmbio, dominado por grandes instituições, não corresponde às características de comércio de pânico ou escassez de liquidez. Portanto, pode-se concluir que a segunda-feira foi mais provavelmente um erro de avaliação causado por uma reação exagerada.
No entanto, a tendência de mudança do sentimento do mercado de agressivo para defensivo ainda não foi revertida. O sentimento de desilusão em relação às grandes ações de tecnologia já subiu ao nível de "narrativa de morte". A menos que os resultados financeiros da Nvidia consigam novamente quebrar as dúvidas, é provável que, nos próximos meses, o índice Dow Jones e o S&P 500 superem o Nasdaq 100. Do ponto de vista de negociação, as ações cíclicas têm apresentado desempenho inferior às ações defensivas recentemente, podendo haver um grande rebote a curto prazo.
Análise das Expectativas de Redução da Taxa de Juros em Setembro
De acordo com a regra de Taylor, a taxa de juros alvo dos fundos federais do Federal Reserve deve estar em torno de 4%, 150 pontos base abaixo da taxa atual. O Federal Reserve tem razões para ajustar rapidamente a política para se adaptar à situação econômica atual.
O mercado espera que a redução da taxa de juros na reunião do FOMC em setembro possa ultrapassar 25 pontos base. Na segunda-feira, houve uma expectativa de redução de 63 pontos base, mas esta semana fechou finalmente em 38 pontos base. Atualmente, o mercado já assimilou a expectativa de uma redução de 100 pontos base (ou seja, quatro vezes) até o final do ano.
A expectativa de cortes nas taxas de juros, que excedam 25 pontos base pela primeira vez e mais de 3 vezes no ano, precisa de um suporte de dados que continue a se deteriorar, especialmente os dados do mercado de trabalho. Se os dados apoiarem, o mercado começará a antecipar a possibilidade de um corte de 50 pontos base em setembro ou até mesmo um corte de 125 pontos base no ano.
No curto prazo, o mercado de taxas de juro nos EUA está predominantemente na estratégia de "ajustar após um aumento", enquanto no médio e longo prazo está na estratégia de "comprar nas quedas", uma vez que o ciclo de redução de taxas deverá começar. O mercado ainda precisa de tempo para formar um consenso sobre se o aumento da taxa de desemprego indica uma desaceleração econômica e uma recessão potencial, e durante esse período, o sentimento irá flutuar.
Análise do mercado de criptomoedas
O mercado de criptomoedas passou pela sua maior correção desde a crise da FTX, com o preço do Bitcoin caindo mais de 15% antes de se recuperar. Esta correção foi principalmente provocada por ajustes no mercado tradicional, resultantes de eventos internos do mercado não criptográfico. O aspecto técnico está gravemente sobrevendido, em um nível comparável ao de 16 de agosto do ano passado.
Os investidores de retalho desempenharam um papel importante nesta correção. As saídas de fundos do ETF de Bitcoin à vista aumentaram significativamente em agosto, atingindo o maior volume mensal de saídas desde a sua criação. Em contraste, o comportamento de desrisco dos participantes do mercado de futuros dos EUA foi limitado, e as alterações nas posições dos contratos futuros de Bitcoin da CME mostram que os investidores de futuros ainda mantêm uma perspectiva otimista.
O Bitcoin caiu para perto de 49.000 dólares na semana passada, próximo do custo de produção estimado do Bitcoin pela JPMorgan. Se o preço se mantiver a este nível ou mais baixo por um longo período, isso pressionará os mineradores e poderá baixar ainda mais o preço do Bitcoin.
Vários fatores podem fazer com que os investidores institucionais mantenham-se otimistas:
Análise de Fundos e Posições
Apesar da recente redução significativa na alocação de ações devido à queda nos preços das ações e ao aumento da alocação em obrigações, a atual proporção de alocação em ações (46.5%) ainda está claramente acima da média pós-2015. Para que a alocação em ações retorne à média pós-2015, os preços das ações precisam cair mais 8%.
A atual proporção de alocação de caixa dos investidores é extremamente baixa, indicando que os fundos estão mais concentrados em ações e obrigações. Uma alocação de caixa baixa pode aumentar a vulnerabilidade do mercado em momentos de pressão, uma vez que, durante uma queda do mercado, os investidores podem precisar vender ativos para obter caixa, exacerbando a flutuação do mercado.
Recentemente, a alocação em obrigações aumentou significativamente, uma vez que os investidores se voltaram para as obrigações como ativos de refúgio durante a correção do mercado de ações. A reação dos investidores de retalho foi relativamente moderada, sem grandes retiradas de capital. A pesquisa de sentimento dos investidores individuais ainda é predominantemente positiva.
A tabela de variação das posições futuras do Nikkei indica que os investidores especulativos reduziram significativamente suas posições compradas. A posição líquida de venda especulativa do iene praticamente chegou a zero até terça-feira passada.
Análise da escala de "Arbitragem do Iene"
A negociação de arbitragem do iene consiste principalmente em três partes:
A estimativa geral é que o volume de operações de arbitragem em ienes seja de cerca de 4 trilhões de dólares. Se a inflação no Japão obrigar o banco central a aumentar as taxas de juro, esse tipo de operação pode diminuir gradualmente.
Resumo do Comportamento do Investidor
Os fundos temáticos da China continuaram a atrair capital passivo desde o final de maio, com um influxo de 3,1 mil milhões de dólares esta semana. Apesar da turbulência no mercado, o fluxo de fundos para ações manteve-se positivo pela 16ª semana consecutiva, até mesmo aumentando em relação à semana anterior. O fluxo de fundos para obrigações, por outro lado, desacelerou.
Os investidores subjetivos reduziram a sua alocação de um nível elevado para ligeiramente abaixo da média (36ª percentil). A alocação de estratégias sistemáticas também caiu de um nível elevado para ligeiramente abaixo da média (38ª percentil), sendo esta a primeira vez desde a grande correção do verão passado que ambas as alocações caíram para um nível tão baixo.
O índice VIX teve uma flutuação de mais de 40 pontos na segunda-feira, estabelecendo um recorde histórico. Considerando que a flutuação do mercado principal foi inferior a 3%, a mesa de negociação do Goldman Sachs comentou que isso é "um choque de mercado volátil, não um choque do mercado de ações". Há problemas de liquidez no mercado VIX, e o pânico no mercado de derivados foi amplificado. Antes do vencimento do VIX em 21 de agosto, o mercado pode continuar agitado.
Os dados estatísticos do departamento de corretagem do Goldman Sachs mostram que, na semana passada, os clientes realizaram a terceira semana consecutiva de vendas líquidas de fundos de produtos, enquanto as ações individuais registraram a maior compra líquida em seis meses, especialmente nos setores de tecnologia da informação, bens de consumo essenciais, industrial, serviços de comunicação e financeiro. Isso pode indicar que, se os dados econômicos forem relativamente otimistas, os investidores podem desviar sua atenção do risco geral do mercado para ações individuais ou oportunidades específicas de setores.
A liquidez do mercado de ações dos EUA está no nível mais baixo desde maio do ano passado. O modelo de estratégia CTA do Bank of America mostra que, na próxima semana, os fundos CTA do mercado de ações dos EUA tendem a aumentar suas posições, uma vez que a tendência de longo prazo do mercado de ações dos EUA ainda é otimista. É pouco provável que os CTAs rapidamente mudem para uma posição de venda a descoberto, mas é mais provável que reconstruam rapidamente posições compradas em ações após encontrarem suporte no mercado de ações. O mercado de ações japonês tende a reduzir posições.
Próximos eventos-chave