USDe e Aave juntam-se para lançar uma campanha de staking de alto rendimento, quais os riscos ocultos por trás?
Recentemente, uma atividade de staking de alta rentabilidade no mercado de criptomoedas gerou amplas discussões. Esta atividade, lançada em conjunto pela stablecoin sintética USDe e a plataforma de empréstimos descentralizada Aave, promete aos usuários um retorno anual próximo de 50%. À primeira vista, isso parece ser apenas uma estratégia de incentivo comum, mas uma análise mais profunda pode revelar algumas questões potenciais que merecem atenção.
USDe e sUSDe: stablecoins sintéticas baseadas em ativos criptográficos
USDe é uma nova moeda estável sintética, projetada para se libertar da dependência do sistema bancário tradicional. Seu mecanismo de ancoragem baseia-se principalmente em ETH e seus ativos de staking derivados. USDe adota uma estrutura "delta neutra", alcançando a estabilidade de preços através da posse de ativos como ETH e abrindo posições vendidas equivalentes na plataforma de derivativos.
sUSDe é o token que os usuários recebem ao stakarem USDe, possuindo a característica de acumulação automática de rendimentos. Seus rendimentos vêm principalmente das taxas de financiamento dos contratos perpétuos de ETH e dos rendimentos derivados dos ativos subjacentes em stake.
Análise das fontes de rendimento anualizado de até 50%
A nova funcionalidade "Liquid Leverage" exige que os usuários depositem sUSDe e USDe no protocolo Aave na proporção de 1:1. Os usuários podem obter três benefícios:
Cerca de 12% de recompensa de incentivo em USD
Os rendimentos do protocolo representados por sUSDe
Taxa de juro básica de depósito do Aave
No exemplo fornecido oficialmente, suponha um capital de 10.000 USD, com uma alavancagem de 5 vezes, é possível obter cerca de 5.000 USD de rendimento líquido anualizado, o que equivale a uma taxa de retorno de aproximadamente 50%.
Análise de Riscos Potenciais
Embora o preço do USDe esteja relativamente estável no momento, o seu modelo de hedge ainda apresenta vulnerabilidades potenciais:
A taxa de financiamento negativa pode levar a uma diminuição dos rendimentos do protocolo ou até mesmo a uma inversão.
Após a terminação do incentivo, 12% dos rendimentos adicionais desaparecerão diretamente.
A alta do preço do ETH pode desencadear pressão de drenagem sistêmica
Os dados mostram que o volume de lockup de USDe e sUSDe ( TVL ) apresentou uma queda sincronizada durante a alta do preço do ETH, e a taxa de rendimento ( APY ) não subiu em consequência. Este fenômeno de "retirada durante a alta" pode refletir preocupações do mercado sobre a sustentabilidade dos rendimentos.
Resumo
Os altos rendimentos atuais dependem em grande parte de incentivos externos, e não do estado normal do protocolo. Assim que o preço do ETH oscilar em alta, os incentivos terminarem e o índice de financiamento se tornarem negativos, fatores de risco podem ser liberados de forma concentrada, e o modelo USDe pode enfrentar desafios severos. Se este jogo de incentivos pode proporcionar ao protocolo uma janela de ajuste suficiente, poderá ser o teste crucial para determinar se o USDe pode realmente se tornar o "terceiro pilar das stablecoins".
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Análise dos potenciais riscos por trás da atividade de staking de alta rentabilidade do USDe com Aave
USDe e Aave juntam-se para lançar uma campanha de staking de alto rendimento, quais os riscos ocultos por trás?
Recentemente, uma atividade de staking de alta rentabilidade no mercado de criptomoedas gerou amplas discussões. Esta atividade, lançada em conjunto pela stablecoin sintética USDe e a plataforma de empréstimos descentralizada Aave, promete aos usuários um retorno anual próximo de 50%. À primeira vista, isso parece ser apenas uma estratégia de incentivo comum, mas uma análise mais profunda pode revelar algumas questões potenciais que merecem atenção.
USDe e sUSDe: stablecoins sintéticas baseadas em ativos criptográficos
USDe é uma nova moeda estável sintética, projetada para se libertar da dependência do sistema bancário tradicional. Seu mecanismo de ancoragem baseia-se principalmente em ETH e seus ativos de staking derivados. USDe adota uma estrutura "delta neutra", alcançando a estabilidade de preços através da posse de ativos como ETH e abrindo posições vendidas equivalentes na plataforma de derivativos.
sUSDe é o token que os usuários recebem ao stakarem USDe, possuindo a característica de acumulação automática de rendimentos. Seus rendimentos vêm principalmente das taxas de financiamento dos contratos perpétuos de ETH e dos rendimentos derivados dos ativos subjacentes em stake.
Análise das fontes de rendimento anualizado de até 50%
A nova funcionalidade "Liquid Leverage" exige que os usuários depositem sUSDe e USDe no protocolo Aave na proporção de 1:1. Os usuários podem obter três benefícios:
No exemplo fornecido oficialmente, suponha um capital de 10.000 USD, com uma alavancagem de 5 vezes, é possível obter cerca de 5.000 USD de rendimento líquido anualizado, o que equivale a uma taxa de retorno de aproximadamente 50%.
Análise de Riscos Potenciais
Embora o preço do USDe esteja relativamente estável no momento, o seu modelo de hedge ainda apresenta vulnerabilidades potenciais:
Os dados mostram que o volume de lockup de USDe e sUSDe ( TVL ) apresentou uma queda sincronizada durante a alta do preço do ETH, e a taxa de rendimento ( APY ) não subiu em consequência. Este fenômeno de "retirada durante a alta" pode refletir preocupações do mercado sobre a sustentabilidade dos rendimentos.
Resumo
Os altos rendimentos atuais dependem em grande parte de incentivos externos, e não do estado normal do protocolo. Assim que o preço do ETH oscilar em alta, os incentivos terminarem e o índice de financiamento se tornarem negativos, fatores de risco podem ser liberados de forma concentrada, e o modelo USDe pode enfrentar desafios severos. Se este jogo de incentivos pode proporcionar ao protocolo uma janela de ajuste suficiente, poderá ser o teste crucial para determinar se o USDe pode realmente se tornar o "terceiro pilar das stablecoins".