A "moeda-ação" febre de 2025: entusiasmo, prêmio e risco
No verão de 2025, as ações de criptomoedas tornaram-se as protagonistas do mercado de capitais. Em comparação com gigantes tecnológicos como a Meta e a NVIDIA, o desempenho das ações de "moeda estratégica" é ainda mais impressionante. Tomando a MicroStrategy (MSTR) como exemplo, o seu preço das ações disparou 208,7% no último ano, superando amplamente o aumento de 94% do Bitcoin.
Este fenômeno suscitou reflexões no mercado sobre a lógica de avaliação das "moedas ações". O prêmio de valor de mercado/valor líquido das moedas (mNAV), a taxa de empréstimo de ações, as posições vendidas e outros indicadores tornaram-se o foco de atenção dos traders. Este artigo irá analisar profundamente a febre e a disputa das ações americanas "estratégica de moeda" sob a perspectiva de três traders profissionais.
"Estratégia de Detenção de Moeda" a Verdade sobre as Ações Americanas
A maioria dos traders adota a estratégia de "comprar BTC e vender Microstrategy". Esta estratégia é essencialmente um julgamento sobre a "retorno ao intervalo de prêmio". O índice mNAV tornou-se um indicador importante para medir o valor dessas empresas.
De 2021 até o início de 2024, o prêmio mNAV da MSTR flutuou entre 1,0 e 2,0 vezes, com uma média histórica de cerca de 1,3 vezes. No segundo semestre de 2024, o prêmio subiu para cerca de 1,8 vezes. No final de 2024, com o preço do bitcoin atingindo 100 mil dólares, o prêmio mNAV da MSTR chegou a um pico histórico de 3,3 vezes.
Os traders têm opiniões diferentes sobre a faixa razoável de prémios. Alguns acreditam que um prémio de 2-3 vezes é normal, enquanto outros se concentram mais na combinação do prémio com a volatilidade.
Arbitragem de Obrigações Convertíveis: Uma Estratégia Madura de Wall Street
Para grandes fundos e investidores institucionais, a arbitragem de obrigações convertíveis é uma estratégia mais apreciada. Em outubro de 2024, a MicroStrategy lançou o "Plano 21/21", que visa emitir 21 mil milhões de dólares em ações ordinárias através do método ATM ao longo de três anos, para comprar bitcoin. Este financiamento em grande escala cria oportunidades para arbitragem.
Muitos fundos de hedge realizam "arbitragem de volatilidade" através de obrigações convertíveis. A abordagem específica consiste em comprar obrigações convertíveis enquanto vende a descoberto ações ordinárias equivalentes, lucrando com o ajuste das posições. Isso é conhecido como a estratégia de "Delta neutro, Gamma comprada".
Riscos e Oportunidades de Vender a Descoberto a MicroStrategy
Apesar de a venda a descoberto da MicroStrategy ser a escolha de muitos traders, isso não vem sem riscos. Alguns traders sofreram perdas significativas devido à venda a descoberto. Portanto, muitas pessoas optam por usar ferramentas que limitam os riscos, como opções, em vez de vender a descoberto diretamente.
No mercado, também surgiram ETFs inversos de dupla alavancagem específicos para a venda a descoberto de MicroStrategy, como SMST e MSTZ. No entanto, essas ferramentas são mais adequadas para traders experientes de curto prazo ou para hedge de posições existentes.
A possibilidade de squeeze de "moeda em ações americanas"
Embora haja muitas instituições no mercado a publicamente apostarem contra a MicroStrategy e outras "empresas com moeda", a maioria das análises acredita que empresas como a MSTR, com uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, têm dificuldade em experimentar um squeeze extremo como o da GameStop. Em comparação, algumas ações com uma capitalização de mercado menor e menor liquidez são mais suscetíveis a squeezes.
Perspectivas e Riscos da Indústria
Apesar de a "estratégia de manter moeda" ser bem recebida no mercado de ações dos EUA, nem todas as empresas conseguem replicar o sucesso da MSTR. Apenas as empresas que realmente possuem capacidade de financiamento e expansão sustentáveis podem desfrutar de um alto prêmio no mercado.
Para os investidores, é necessário avaliar cuidadosamente o verdadeiro valor dessas empresas. Empresas com alta valorização, em fase de transição ou com financiamento insuficiente podem apresentar riscos elevados. No futuro, equilibrar a estratégia de manter moedas com o desenvolvimento real dos negócios será um desafio importante para essas empresas.
Independentemente de como o mercado muda, o Bitcoin continua a ser o ativo mais consensual e escasso no mercado de criptomoedas. O desenvolvimento da "moeda-ação" continuará a ser profundamente impactado pela tendência de preços do Bitcoin.
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2025 a onda de ações de moeda: o prêmio MSTR dispara para 3,3 vezes Análise de estratégias de negociação e riscos
A "moeda-ação" febre de 2025: entusiasmo, prêmio e risco
No verão de 2025, as ações de criptomoedas tornaram-se as protagonistas do mercado de capitais. Em comparação com gigantes tecnológicos como a Meta e a NVIDIA, o desempenho das ações de "moeda estratégica" é ainda mais impressionante. Tomando a MicroStrategy (MSTR) como exemplo, o seu preço das ações disparou 208,7% no último ano, superando amplamente o aumento de 94% do Bitcoin.
Este fenômeno suscitou reflexões no mercado sobre a lógica de avaliação das "moedas ações". O prêmio de valor de mercado/valor líquido das moedas (mNAV), a taxa de empréstimo de ações, as posições vendidas e outros indicadores tornaram-se o foco de atenção dos traders. Este artigo irá analisar profundamente a febre e a disputa das ações americanas "estratégica de moeda" sob a perspectiva de três traders profissionais.
"Estratégia de Detenção de Moeda" a Verdade sobre as Ações Americanas
A maioria dos traders adota a estratégia de "comprar BTC e vender Microstrategy". Esta estratégia é essencialmente um julgamento sobre a "retorno ao intervalo de prêmio". O índice mNAV tornou-se um indicador importante para medir o valor dessas empresas.
De 2021 até o início de 2024, o prêmio mNAV da MSTR flutuou entre 1,0 e 2,0 vezes, com uma média histórica de cerca de 1,3 vezes. No segundo semestre de 2024, o prêmio subiu para cerca de 1,8 vezes. No final de 2024, com o preço do bitcoin atingindo 100 mil dólares, o prêmio mNAV da MSTR chegou a um pico histórico de 3,3 vezes.
Os traders têm opiniões diferentes sobre a faixa razoável de prémios. Alguns acreditam que um prémio de 2-3 vezes é normal, enquanto outros se concentram mais na combinação do prémio com a volatilidade.
Arbitragem de Obrigações Convertíveis: Uma Estratégia Madura de Wall Street
Para grandes fundos e investidores institucionais, a arbitragem de obrigações convertíveis é uma estratégia mais apreciada. Em outubro de 2024, a MicroStrategy lançou o "Plano 21/21", que visa emitir 21 mil milhões de dólares em ações ordinárias através do método ATM ao longo de três anos, para comprar bitcoin. Este financiamento em grande escala cria oportunidades para arbitragem.
Muitos fundos de hedge realizam "arbitragem de volatilidade" através de obrigações convertíveis. A abordagem específica consiste em comprar obrigações convertíveis enquanto vende a descoberto ações ordinárias equivalentes, lucrando com o ajuste das posições. Isso é conhecido como a estratégia de "Delta neutro, Gamma comprada".
Riscos e Oportunidades de Vender a Descoberto a MicroStrategy
Apesar de a venda a descoberto da MicroStrategy ser a escolha de muitos traders, isso não vem sem riscos. Alguns traders sofreram perdas significativas devido à venda a descoberto. Portanto, muitas pessoas optam por usar ferramentas que limitam os riscos, como opções, em vez de vender a descoberto diretamente.
No mercado, também surgiram ETFs inversos de dupla alavancagem específicos para a venda a descoberto de MicroStrategy, como SMST e MSTZ. No entanto, essas ferramentas são mais adequadas para traders experientes de curto prazo ou para hedge de posições existentes.
A possibilidade de squeeze de "moeda em ações americanas"
Embora haja muitas instituições no mercado a publicamente apostarem contra a MicroStrategy e outras "empresas com moeda", a maioria das análises acredita que empresas como a MSTR, com uma capitalização de mercado de centenas de bilhões de dólares, têm dificuldade em experimentar um squeeze extremo como o da GameStop. Em comparação, algumas ações com uma capitalização de mercado menor e menor liquidez são mais suscetíveis a squeezes.
Perspectivas e Riscos da Indústria
Apesar de a "estratégia de manter moeda" ser bem recebida no mercado de ações dos EUA, nem todas as empresas conseguem replicar o sucesso da MSTR. Apenas as empresas que realmente possuem capacidade de financiamento e expansão sustentáveis podem desfrutar de um alto prêmio no mercado.
Para os investidores, é necessário avaliar cuidadosamente o verdadeiro valor dessas empresas. Empresas com alta valorização, em fase de transição ou com financiamento insuficiente podem apresentar riscos elevados. No futuro, equilibrar a estratégia de manter moedas com o desenvolvimento real dos negócios será um desafio importante para essas empresas.
Independentemente de como o mercado muda, o Bitcoin continua a ser o ativo mais consensual e escasso no mercado de criptomoedas. O desenvolvimento da "moeda-ação" continuará a ser profundamente impactado pela tendência de preços do Bitcoin.