Movimento de ativos interdimensionais: uma nova era das finanças na cadeia

Talvez devido a estar imerso na indústria de criptomoedas por tanto tempo, frequentemente caímos em padrões de pensamento restritos. Habitualmente, avaliamos as coisas a partir da perspectiva das criptomoedas, sempre perguntando: "Quais são os benefícios para as criptomoedas? As criptomoedas precisam disto? Pode ser especulado?"

Tomando como exemplo a tokenização de ações, do ponto de vista das criptomoedas, parece não haver muito valor. Em comparação com as moedas meme que podem ter flutuações diárias de até 300%, as ações tokenizadas, com flutuações de apenas 1-3%, parecem pouco impressionantes. A especulação no mercado de ações e no mundo das criptomoedas parece não ter diferença essencial. Essa narrativa carece de atratividade, como se estivesse apenas competindo por liquidez. Essa é uma típica maneira de pensar baseada em criptomoedas.

No entanto, precisamos sair dessa limitação e pensar de uma outra forma:

Talvez não sejam as criptomoedas que precisam das ações, mas sim as ações que precisam da tecnologia das criptomoedas.

Imagine que você é o CEO de uma empresa prestes a ser listada, enfrentando duas escolhas:

Um é um mercado tradicional que opera diariamente por 7 a 8 horas, com fechamento nos fins de semana e feriados, e com restrições geográficas rigorosas.

Outro é um mercado global que opera 24 horas por dia, sem restrições de fronteiras.

Qual você escolheria?

Mais ainda, e se os seus tokens de ações não apenas pudessem ser negociados, mas também pudessem ser utilizados como garantia em protocolos de empréstimo para obter stablecoins? Se forem ações com dividendos, ainda poderiam ser agrupadas em vários produtos de rendimento? Tudo isso irá bloquear a liquidez das suas ações, aumentando a sua utilidade e espaço para especulação.

Perante tal escolha, acredita-se que a maioria dos empresários perspicazes vai tender para a segunda opção. Um ambiente de negociação disponível 24 horas por dia, sem fronteiras, significa mais tempo de negociação, um público mais amplo e uma variedade mais rica de opções financeiras. A longo prazo, isso trará maior liquidez e influência no mercado, levando, em última análise, ao domínio do poder de precificação.

Isto é exatamente o impacto da tokenização de ações no mercado de ações tradicional.

Algumas pessoas podem questionar por que a tokenização de ações se tornou viável agora, depois de tantos anos de tentativas.

De facto, desde 2017, muitos projetos têm explorado a tokenização de ações, como Polymath, tZERO, entre outros, mas nenhum teve sucesso. A principal razão são as restrições regulatórias e o momento inadequado para a promoção.

No entanto, após 2024, o ambiente de mercado passou por mudanças significativas. O mercado de criptomoedas gradualmente tornou-se orientado pelo governo e dominado por instituições. A aprovação de ETFs de Bitcoin, a entrada de gigantes financeiros tradicionais e a implementação de políticas favoráveis nos Estados Unidos mudaram a situação.

Agora, a força que impulsiona a tokenização de ações vem principalmente de dois campos:

Primeiro grupo: plataformas de negociação emergentes como Robinhood, Coinbase, Kraken. Segundo grupo: gigantes financeiros tradicionais como BlackRock, Goldman Sachs e JP Morgan.

Os motivos do primeiro grupo são mais diretos; eles esperam continuar a devorar a quota de mercado das ações tradicionais ou expandir novos negócios através da tokenização de ações.

A participação do segundo grupo tem um significado estratégico mais profundo. Esses gigantes da gestão de ativos controlam enormes quantias de dinheiro e são os principais clientes do mercado de ações tradicional. Eles não apenas possuem capital, mas também detêm o direito de emissão de ações e uma grande quantidade de clientes institucionais. A única coisa que lhes falta é o seu próprio mercado de negociação.

No sistema financeiro tradicional, esses gigantes têm dificuldade em se envolver no lucrativo mercado de negociação. Mas a chegada da tecnologia blockchain lhes oferece uma oportunidade de ultrapassagem. A tokenização de ações é o primeiro passo para transferir ativos tradicionais para na cadeia, e no futuro, podem ainda construir blockchains exclusivas, lançar produtos financeiros na cadeia e até criar suas próprias exchanges.

Em comparação com a competição direta com o mercado tradicional, esses gigantes financeiros escolheram levar seus fundos, emissores e clientes para a cadeia, o que representa uma ameaça maior para o mercado tradicional.

Assim que a política permitir, grandes benefícios certamente impulsionarão esses gigantes a avançar continuamente.

Então, as ações na cadeia são realmente mais vantajosas do que as ações tradicionais?

A resposta é afirmativa. Além do comércio em tempo integral e sem fronteiras mencionado anteriormente, as finanças na cadeia também têm vantagens significativas em termos de custos e eficiência.

Os principais custos operacionais dos mercados financeiros tradicionais vêm da contabilidade e da liquidação. Apenas na contabilidade, a Nasdaq e a NYSE gastam entre 300 a 400 milhões de dólares por ano. Os custos de liquidação são ainda mais altos, representando cerca de 20%-45% dos custos operacionais, e o tempo de liquidação das ações americanas ainda é T+2.

E na na cadeia, todas as contas são públicas e transparentes, e o custo de contabilidade é quase zero. A liquidação também é feita na na cadeia em tempo real, bastando pagar uma pequena taxa de Gas. Isso reduz significativamente os custos e aumenta a eficiência.

Mais importante ainda, as finanças na cadeia quebraram as limitações de tempo, espaço e velocidade dos mercados tradicionais, maximizando a eficiência do capital. Uma estimativa grosseira sugere que a eficiência do capital nas finanças na cadeia pode ser 27 vezes maior do que a das finanças tradicionais. Além disso, a alta combinabilidade das finanças na cadeia libera ainda mais o potencial do capital.

Não é de admirar que o CEO da BlackRock, Larry Fink, preveja que "as ações e os títulos do futuro funcionarão todos em um único livro-razão universal (na cadeia)."

Impulsionar a tokenização de ações é apenas o primeiro passo; a realização de um mercado financeiro totalmente na cadeia requer uma revolução financeira abrangente, que podemos chamar de "movimento de ativos transdimensionais".

Esta movimentação enfrenta vários desafios, como a falta de direitos completos para os tokens de ações, liquidez insuficiente e regulamentação deficiente. Mas esses desafios também significam oportunidades. Com o contínuo impulso dos gigantes financeiros, esses problemas têm a expectativa de serem resolvidos gradualmente.

Para os profissionais de criptomoedas, este movimento trouxe novas oportunidades. Redes públicas mainstream que suportam contratos inteligentes, como Ethereum e Solana, podem se tornar os principais beneficiários. Protocolos financeiros já estabelecidos na cadeia, como AAVE, Pendle, Hyperliquid, também merecem atenção.

No entanto, para a maioria das altcoins, o futuro não é otimista. A menos que consigam tornar-se na infraestrutura ou nos componentes centrais das finanças na cadeia, poderão ser eliminadas nesta transformação.

Quanto ao Bitcoin, ele ainda é a existência que está acima de todo o sistema, sendo o âncora de valor e o ouro digital do mundo na cadeia. A crescente oferta de moeda fiduciária em todo o mundo continuará a impulsionar o preço do Bitcoin.

Se a oferta de moeda fiduciária não tiver um limite, então o preço do Bitcoin também não terá um teto.

Por fim, não podemos deixar de nos perguntar: como você irá participar neste movimento de ativos transdimensionais tão intenso?