Perspectivas de desenvolvimento da moeda estável RMB: modelo combinado interno e externo

Recentemente, altos funcionários do banco central mencionaram em um importante fórum financeiro que tecnologias emergentes como blockchain e livros-razão distribuídos estão impulsionando o desenvolvimento robusto das moedas digitais dos bancos centrais e das moedas estáveis, ao mesmo tempo em que apresentam grandes desafios à regulamentação financeira. Com a iminente implementação da "Lei das Moedas Estáveis" em uma certa região, o tema das moedas estáveis despertou uma atenção sem precedentes.

Tradicionalmente, os negócios de yuan offshore no exterior são realizados em locais como Hong Kong, Singapura e Londres, enquanto os negócios de yuan offshore no interior refletem as características duplas de "onshore" e "offshore". Há opiniões que defendem que se deve primeiro testar a moeda estável de yuan offshore em Hong Kong e, quando as condições estiverem maduras, explorar na zona de livre comércio do interior.

No entanto, as moedas estáveis baseadas em Web3.0 já ultrapassaram as fronteiras tradicionais entre offshore e onshore. Para alcançar uma coordenação estratégica, uma supervisão proativa e um avanço colaborativo, sugerimos a adoção de um modelo de desenvolvimento de moeda estável em renminbi que vincule o mercado doméstico e o exterior. Esta solução tem várias vantagens: primeiro, diante do rápido desenvolvimento das moedas estáveis em dólares e das rápidas mudanças na regulação global, nosso país precisa proativamente pesquisar e responder a partir das perspectivas de segurança financeira e soberania monetária; em segundo lugar, o mercado offshore de renminbi em Hong Kong é limitado e pode ser difícil sustentar a moeda estável em renminbi de forma independente para alcançar economias de escala; por último, a regulação das moedas estáveis envolve desafios de ponta, como a certificação de identidade e a prevenção de lavagem de dinheiro, que precisam ser liderados por departamentos centrais e coordenados com as autoridades regulatórias de Hong Kong.

Considerando a inovação institucional da Zona de Livre Comércio de Xangai e o progresso na construção do centro financeiro, pode-se promover simultaneamente a exploração da inovação da moeda estável em RMB na Zona de Livre Comércio de Xangai e em Hong Kong. Para a moeda estável em RMB offshore (CNYC), podem ser consideradas duas modalidades: a primeira é a criação de uma instituição de emissão de moeda estável por várias partes na Zona de Livre Comércio de Xangai, explorando o mecanismo de emissão e operação em cadeia; a segunda é basear-se em instituições existentes para a cunhagem e operação direta da moeda estável em suas filiais na zona de livre comércio.

Independentemente do modo adotado, é necessário cumprir alguns requisitos-chave: reservas de ativos adequadas (, incluindo uma certa proporção de moeda digital de renminbi ), um mecanismo de gestão de riscos eficaz, expansão de aplicações de cenários, e a limitação de entidades utilizadoras com base nas características da "rede eletrónica" da conta FT.

Para a moeda estável em renminbi fora da costa (CNHC), pode-se promover o estabelecimento ou autorização de instituições emissoras correspondentes em Hong Kong. Isso pode formar um sistema de moeda estável em renminbi duplo dentro e fora do país, e explorar mecanismos de troca e interconexão entre os dois. O CNYC pode ser usado a curto prazo para melhorar a eficiência da liquidação do comércio transfronteiriço, enquanto o CNHC se dedica a fortalecer a posição de Hong Kong na internacionalização do renminbi e apoiar a tokenização de ativos físicos baseados em ativos em renminbi.

Na área da regulamentação, é necessário que os órgãos reguladores nacionais e internacionais colaborem com as entidades emissoras, utilizando tecnologias inteligentes para monitorar as atividades do mercado secundário das moedas estáveis, prevenindo fluxos e utilizações de fundos ilegais. Ao mesmo tempo, a exploração das moedas estáveis deve ser rigorosamente controlada em termos de risco, de forma gradual, e deve-se promover rapidamente a elaboração de legislação e regulamentos relacionados.

Olhando para o futuro, podemos nos inspirar no conceito de "internet financeira" proposto pelo Banco de Compensações Internacionais, promovendo o desenvolvimento colaborativo do renminbi digital, depósitos tokenizados bancários e moeda estável com base em um livro-razão unificado, alcançando uma complementaridade benéfica.