Aposta no futuro econômico de Seul: ativo digital

Em dezembro de 2024, uma breve instabilidade política resultou em um vácuo de poder na Coreia do Sul. O novo governo que assumiu rapidamente lançou a "Lei Básica sobre Ativos Digitais" e começou a abolir a política de restrição a criptomoedas empresariais que existia há muito tempo, dando início a uma das agendas de política de criptomoedas mais radicais do mundo.

A Coreia do Sul, como uma economia tecnologicamente avançada, tem uma ampla consciência entre a população sobre criptomoedas, ao mesmo tempo que enfrenta problemas econômicos estruturais que as políticas monetárias tradicionais têm dificuldade em resolver. As criptomoedas não só oferecem uma solução para aliviar a pressão econômica atual, como também estabelecem uma base para construir uma vantagem competitiva a longo prazo.

Atualmente, o número de pessoas na Coreia do Sul que possuem contas de criptomoeda já atingiu 16 milhões, superando o número de 14,1 milhões de investidores em ações no país. Quase um terço da população sul-coreana participa de transações de criptomoeda, e entre os adultos com menos de 60 anos, essa proporção ultrapassa a metade. 20% dos funcionários do governo revelaram possuir criptomoeda, totalizando cerca de 9,8 milhões de dólares. De acordo com um relatório de pesquisa, 27% da população sul-coreana entre 20 e 50 anos possui criptomoeda, e os ativos digitais representam 14% de seu portfólio financeiro.

Esta aplicação generalizada é o resultado do aquecimento constante das criptomoedas ao longo dos anos, com fatores como a pressão econômica, a familiaridade do público com a tecnologia e a escolha dos sistemas políticos de finalmente se adequarem em vez de resistirem a essa mudança.

Base econômica

A aceitação das criptomoedas na Coreia do Sul decorre da pressão econômica real que as ferramentas tradicionais de política não conseguem resolver. A expectativa de crescimento do PIB para 2025 é de apenas 0,8%, e a taxa de desemprego juvenil aumentou para 7,5%. A relação da dívida pública com o PIB está próxima de 47%-48%, enquanto a relação da dívida das famílias com o PIB chega a 90%-94%, ocupando o primeiro lugar entre as principais economias desenvolvidas e países asiáticos.

Esta estrutura de dívida traz uma pressão económica única: as decisões políticas são mais impulsionadas pela pressão financeira individual do que por preocupações fiscais soberanas. Quando as taxas de juro sobem e o crescimento económico estagna, este peso da dívida pode arrastar os gastos de consumo, e apenas a política monetária dificilmente resolverá este problema.

Para muitos jovens coreanos, as criptomoedas representam uma "desesperança financeira". Isso não se deve a um apoio ideológico à tecnologia blockchain, mas sim a uma resposta realista a uma economia que praticamente não oferece outros caminhos para a criação de riqueza. Os retornos de investimentos tradicionais, como ações, são baixos, o mercado imobiliário é inacessível e a sustentabilidade a longo prazo do sistema nacional de pensões também levanta dúvidas.

A agenda de criptomoedas do novo governo visa impedir que a riqueza da Coreia do Sul flua para o exterior através de ativos digitais denominados em dólares. No primeiro trimestre de 2025, os ativos digitais transferidos para o exterior pelas exchanges de criptomoedas da Coreia do Sul totalizaram cerca de 56,8 trilhões de won sul-coreanos (aproximadamente 40,6 bilhões de dólares), dos quais os stablecoins representaram 26,87 trilhões de won sul-coreanos (aproximadamente 19,1 bilhões de dólares), quase 47,3% de todos os ativos digitais em saída.

A "Lei Básica dos Ativos Digitais" construiu um quadro regulatório para as empresas da Coreia do Sul emitirem stablecoins atreladas ao won. A exigência de capital é de: 500 milhões de won (cerca de 370 mil dólares) para entrar no mercado de stablecoins. Este limiar mais baixo visa incentivar a concorrência doméstica, ao mesmo tempo que mantém padrões básicos.

Os oito principais bancos da Coreia do Sul já começaram a colaborar no desenvolvimento de uma stablecoin atrelada ao won sul-coreano, com o objetivo de lançá-la no final de 2025 ou no início de 2026. A aliança inclui vários bancos importantes. O objetivo deles não é apenas competir com stablecoins internacionais, mas também criar uma infraestrutura financeira que mantenha as atividades econômicas da Coreia do Sul dentro do sistema doméstico.

Esta estratégia de stablecoin reflete uma ampla preocupação com a posição dominante do dólar no campo das finanças digitais. Atualmente, 99% das stablecoins no mundo estão atreladas ao dólar, o que confere às instituições financeiras e autoridades reguladoras dos EUA uma influência excessiva na infraestrutura de ativos digitais.

O banco central da Coreia do Sul expressou preocupações sobre as stablecoins emitidas por privados, alertando que esse tipo de moeda pode "reduzir gravemente a eficácia da política monetária e representar um risco sistêmico". Essa divergência levou à suspensão do projeto de moeda digital do banco central da Coreia do Sul (CBDC) em junho de 2025.

Transformação institucional

Em 2017, a Coreia do Sul implementou medidas restritivas, proibindo empresas, instituições e empresas financeiras de abrir contas em exchanges de criptomoedas. No entanto, o governo atual iniciou um processo de levantamento gradual dessas restrições.

Na fase inicial (meados de 2025), organizações sem fins lucrativos e algumas instituições públicas já estão autorizadas a monetizar criptomoedas obtidas por doações ou apreensões, desde que cumpram requisitos de conformidade rigorosos.

Até ao final de 2025, o governo irá expandir a qualificação para o uso de contas em bolsas de criptomoedas para cerca de 3500 empresas cotadas e investidores institucionais profissionais através de projetos-piloto. As autoridades financeiras já anunciaram que as empresas cotadas poderão, finalmente, participar diretamente nas transações de criptomoedas, o que irá impulsionar a aplicação em larga escala a nível empresarial.

As principais bolsas de valores nacionais lançaram ou atualizaram produtos de "nível institucional", soluções de custódia e serviços de suporte, para atender à crescente demanda de grandes empresas e investidores profissionais.

Atualmente, as instituições financeiras tradicionais ainda estão excluídas das transações diretas de criptomoedas. Este arranjo garante que a primeira onda de atividades de criptomoedas por instituições na Coreia seja liderada por empresas não financeiras, o que pode proporcionar a essas empresas uma vantagem competitiva quando as portas regulatórias se abrirem ainda mais.

Reconhecimento político

A agenda de criptomoedas do novo governo obteve amplo apoio político, não se limitando ao seu partido. Nas recentes campanhas eleitorais, os dois principais partidos prometeram legalizar ETFs de criptomoedas, o que é um raro momento de consenso bipartidário na política sul-coreana. A Comissão de Serviços Financeiros também apresentou um roteiro, com planos para aprovar ETFs de Bitcoin à vista e ETFs de Ethereum à vista até o final de 2025.

O governo também tomou medidas mais amplas para apoiar as empresas de criptomoedas. O Ministério das Pequenas e Médias Empresas e das Startups anunciou planos para remover restrições, não mais impedindo que as empresas de criptomoedas obtenham a qualificação de capital de risco, permitindo-lhes usufruir de vantagens fiscais significativas.

Os investidores sul-coreanos reagiram de forma entusiástica a esses avanços nas políticas. Após a submissão do pedido de marca registrada para a stablecoin, as ações bancárias dispararam. Mais notável é que, em junho de 2025, investidores de varejo sul-coreanos injetaram quase 450 milhões de dólares em ações de uma empresa emissora de stablecoins, tornando-se a ação estrangeira mais procurada do mês.

A estratégia de criptomoedas do novo governo enfrenta enormes pressões externas, incluindo potenciais conflitos comerciais e riscos de recessão econômica. Internamente, a oposição do banco central às stablecoins privadas pode gerar tensões regulatórias contínuas. A política fiscal também ainda não está definida, com o plano de tributar os ganhos de criptomoedas com imposto sobre mais-valias já adiado várias vezes, mas ainda previsto para ser implementado.

A influência global da política de criptomoedas da Coreia do Sul está a ser objeto de estreita atenção da comunidade internacional, e para outros países que enfrentam pressões económicas e modelos de aplicação tecnológica semelhantes, isso pode tornar-se um exemplo a ser seguido. A combinação de clareza regulatória, acesso institucional e infraestrutura de stablecoins locais constitui uma solução abrangente para a integração de ativos digitais.

Se bem-sucedido, o modelo sul-coreano poderá influenciar a formulação de políticas em outras economias asiáticas e fornecer um modelo para aqueles que desejam abraçar a inovação em ativos digitais enquanto mantêm a soberania monetária.