## Lucro líquido também aumentou significativamente
A gigante de mineração de criptomoedas dos EUA, MARA Holdings (doravante, Marathon), anunciou no dia 29 o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 (abril a junho). A receita aumentou 64% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 238,5 milhões de dólares (cerca de 35,5 bilhões de ienes), alcançando a maior receita trimestral da história.
O lucro líquido aumentou significativamente de uma perda de 199,7 milhões de dólares (cerca de 29,7 bilhões de yen) no mesmo período do ano anterior para uma receita de 808,2 milhões de dólares (cerca de 120 bilhões de yen).
Além disso, desde julho, o número de bitcoins (BTC) em posse atingiu 50.000 BTC, e também foi relatado que a liquidez ultrapassou 6 bilhões de dólares (cerca de 890 bilhões de ienes) devido à emissão de títulos conversíveis.
A Marathon também gera rendimento a partir do Bitcoin que possui. Está a depositar 2,000 BTC no serviço de rendimento em Bitcoin da Two Prime destinado a investidores institucionais.
Até 30 de junho, 15.550 BTC foram utilizados para empréstimos, operações ativas ou como garantia. Ao operar uma parte dos ativos detidos dessa forma, busca-se financiar operações, expandir a infraestrutura e reduzir os custos de capital.
Em maio, foi iniciada uma parceria com a empresa de capital de risco PADO AI Orchestration (PADO), que é financiada pela G NOVA, com o objetivo de melhorar a eficiência operacional do novo centro de dados. A PADO é uma empresa que oferece uma plataforma projetada para prever com precisão a demanda de energia.
Em junho, também foi anunciado uma parceria estratégica com a TAE Power Solutions, que fornece sistemas de gestão de carga elétrica. Juntos, vamos avançar no desenvolvimento de um sistema de gestão de carga de resposta em tempo real e de alta frequência, que pode ser implementado em escala de gigawatts.
Aumento do risco das empresas de estratégia financeira em Bitcoin
O CEO da Marathon, Fred Thiel, opinou no dia 29 que, se muitas empresas correrem para acumular Bitcoin, pode haver pressão para baixo sobre o preço do Bitcoin. A Marathon possui muitos Bitcoins, sendo a segunda empresa listada que mais possui, após a MicroStrategy.
O Sr. Teal afirmou que, se a razão do valor líquido dos ativos (mNAV) for 1 ou negativa, as empresas que possuem Bitcoin serão forçadas a vendê-lo. Isso aponta para a possibilidade de acelerar a pressão de venda do Bitcoin no mercado.
O que é mNAV
Um indicador que mostra em que medida o preço das ações de uma empresa é negociado com um prêmio ou desconto em relação ao seu valor patrimonial líquido. Se este valor estiver acima de 1.0, o preço das ações é considerado um prêmio (caro), enquanto que se estiver abaixo de 1.0, é visto como um desconto (barato).
No passado, durante o mercado em baixa de 2022 a 2023, quando o Bitcoin caiu 80% a partir do seu pico, o prémio mNAV da Strategy colapsou.
A empresa de capital de risco em criptomoedas Breed apontou que, no caso de empresas de estratégia financeira em Bitcoin que são novas e menores em escala do que a Strategy, a barreira para captação de recursos aumenta e os riscos se tornam maiores quando um mercado em baixa se instala.
O CEO da Teal enfatiza que a Marathon se diferencia de outras empresas de tesouraria de Bitcoin. Ele aponta que a maior parte do Bitcoin que a empresa possui foi obtida através da mineração, e não da compra.
Ao adquirir por meio de mineração própria, os custos podem ser reduzidos em comparação à compra no mercado. Também se considera que existem vantagens, como a possibilidade de continuar acumulando através da mineração, mesmo quando o preço do Bitcoin está em baixa.
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Maratona, receita de 35,5 bilhões de ienes, o maior de todos os tempos - resultados do período de abril a junho
A gigante de mineração de criptomoedas dos EUA, MARA Holdings (doravante, Marathon), anunciou no dia 29 o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 (abril a junho). A receita aumentou 64% em relação ao mesmo período do ano anterior, atingindo 238,5 milhões de dólares (cerca de 35,5 bilhões de ienes), alcançando a maior receita trimestral da história.
O lucro líquido aumentou significativamente de uma perda de 199,7 milhões de dólares (cerca de 29,7 bilhões de yen) no mesmo período do ano anterior para uma receita de 808,2 milhões de dólares (cerca de 120 bilhões de yen).
Além disso, desde julho, o número de bitcoins (BTC) em posse atingiu 50.000 BTC, e também foi relatado que a liquidez ultrapassou 6 bilhões de dólares (cerca de 890 bilhões de ienes) devido à emissão de títulos conversíveis.
A Marathon também gera rendimento a partir do Bitcoin que possui. Está a depositar 2,000 BTC no serviço de rendimento em Bitcoin da Two Prime destinado a investidores institucionais.
Até 30 de junho, 15.550 BTC foram utilizados para empréstimos, operações ativas ou como garantia. Ao operar uma parte dos ativos detidos dessa forma, busca-se financiar operações, expandir a infraestrutura e reduzir os custos de capital.
Em maio, foi iniciada uma parceria com a empresa de capital de risco PADO AI Orchestration (PADO), que é financiada pela G NOVA, com o objetivo de melhorar a eficiência operacional do novo centro de dados. A PADO é uma empresa que oferece uma plataforma projetada para prever com precisão a demanda de energia.
Em junho, também foi anunciado uma parceria estratégica com a TAE Power Solutions, que fornece sistemas de gestão de carga elétrica. Juntos, vamos avançar no desenvolvimento de um sistema de gestão de carga de resposta em tempo real e de alta frequência, que pode ser implementado em escala de gigawatts.
Aumento do risco das empresas de estratégia financeira em Bitcoin
O CEO da Marathon, Fred Thiel, opinou no dia 29 que, se muitas empresas correrem para acumular Bitcoin, pode haver pressão para baixo sobre o preço do Bitcoin. A Marathon possui muitos Bitcoins, sendo a segunda empresa listada que mais possui, após a MicroStrategy.
O Sr. Teal afirmou que, se a razão do valor líquido dos ativos (mNAV) for 1 ou negativa, as empresas que possuem Bitcoin serão forçadas a vendê-lo. Isso aponta para a possibilidade de acelerar a pressão de venda do Bitcoin no mercado.
O que é mNAV
Um indicador que mostra em que medida o preço das ações de uma empresa é negociado com um prêmio ou desconto em relação ao seu valor patrimonial líquido. Se este valor estiver acima de 1.0, o preço das ações é considerado um prêmio (caro), enquanto que se estiver abaixo de 1.0, é visto como um desconto (barato).
No passado, durante o mercado em baixa de 2022 a 2023, quando o Bitcoin caiu 80% a partir do seu pico, o prémio mNAV da Strategy colapsou.
A empresa de capital de risco em criptomoedas Breed apontou que, no caso de empresas de estratégia financeira em Bitcoin que são novas e menores em escala do que a Strategy, a barreira para captação de recursos aumenta e os riscos se tornam maiores quando um mercado em baixa se instala.
O CEO da Teal enfatiza que a Marathon se diferencia de outras empresas de tesouraria de Bitcoin. Ele aponta que a maior parte do Bitcoin que a empresa possui foi obtida através da mineração, e não da compra.
Ao adquirir por meio de mineração própria, os custos podem ser reduzidos em comparação à compra no mercado. Também se considera que existem vantagens, como a possibilidade de continuar acumulando através da mineração, mesmo quando o preço do Bitcoin está em baixa.