Ativos de criptografia moeda estável regulamentação panorama: dos Estados Unidos ao mundo

Nos últimos anos, o desenvolvimento de moedas estáveis de ativos de criptografia tem avançado a passos largos. Do ponto de vista da aplicação, embora a escala do mundo da criptografia continue a expandir, essencialmente não difere muito do que era há 5-10 anos. Atualmente, as aplicações mais proeminentes no mercado de criptografia ainda são as de moeda, com o Bitcoin e as moedas estáveis sendo as mais notáveis.

O Bitcoin ganhou reconhecimento global graças à sua impressionante curva de crescimento, tornando-se o representante da moeda descentralizada. No entanto, do ponto de vista da utilidade, as moedas estáveis são as verdadeiras criptomoedas que alcançam a adoção em larga escala. Atualmente, o valor de mercado global das moedas estáveis atinge 243,8 bilhões de dólares, com um volume total de transações de 33,4 trilhões de dólares no último ano, totalizando 5,8 bilhões de transações e mais de 250 milhões de endereços ativos.

Apesar da demanda e lógica de aplicação das moedas estáveis já estarem bastante maduras, a sua regulamentação ainda está em fase de ajuste. Em todo o mundo, os frameworks de regulamentação das moedas estáveis estão em constante aprimoramento, e a recente aprovação pelo Senado dos EUA do "Guia e Promoção da Inovação Nacional das Moedas Estáveis dos EUA" (Lei GENIUS) removeu um grande obstáculo à regulamentação global das moedas estáveis.

Estado atual do mercado de moeda estável: expansão da escala, efeito de liderança evidente

moeda estável é um ativo de criptografia ligado a moedas fiduciárias, metais preciosos e outros ativos subjacentes, com o objetivo de fornecer estabilidade de valor. Como uma medida de valor no mercado de criptografia, a expansão das moedas estáveis reflete o crescimento da indústria. Desde menos de 1 bilhão de dólares em circulação em 2017, até quase 250 bilhões de dólares hoje, a velocidade de desenvolvimento do mercado de moedas estáveis é impressionante.

Esta ronda de bull market pode ser considerada um bull market de moeda estável. Após o incidente da FTX, a oferta global de moeda estável caiu temporariamente para 120 mil milhões de dólares, mas depois cresceu de forma constante, aumentando continuamente ao longo de 18 meses. Isso corresponde à tendência do preço do Bitcoin, que subiu de 17.500 dólares para mais de 100.000 dólares, refletindo a tendência de instituições externas a entrarem no mercado de Ativos de criptografia através de moeda estável.

Existem muitos tipos de moedas estáveis, que podem ser classificadas de acordo com o centro de controle, o tipo de moeda fiduciária, se pagam juros ou não, entre outros critérios. Ao contrário de outros ativos de criptografia, as moedas estáveis, como ferramenta de precificação central, não são facilmente sujeitas a especulação e são amplamente utilizadas em todo o mundo, estabelecendo assim a base para se tornarem uma moeda global.

Do ponto de vista da quota de mercado, a moeda estável em dólares ocupa 99% da quota. USDT é o líder absoluto, com uma capitalização de mercado de 152 bilhões de dólares, representando 62,29%. USDC segue logo atrás, com uma capitalização de mercado de 60,3 bilhões de dólares, representando 24,71%. Juntas, estas duas moedas ocupam mais de 80% da quota do mercado. USDe, como moeda estável semi-centralizada, ocupa o terceiro lugar, com uma capitalização de mercado de 4,9 bilhões de dólares. Entre as moedas estáveis descentralizadas, USDS e DAI têm, respetivamente, cerca de 3,5 bilhões e 4,5 bilhões de dólares.

Do ponto de vista das cadeias públicas, o Ethereum domina, com uma quota de mercado de 50%, seguido pelo Tron (31,36%), Solana (4,85%) e BSC (4,15%).

A emissão de moedas estáveis é altamente lucrativa, atraindo muitas instituições para o mercado. Instituições financeiras tradicionais como a Visa e o Paypal estão ativamente a posicionar-se, e empresas de internet também estão a mostrar interesse. Recentemente, alguns projetos emergentes como o USD1 também entraram na competição de moedas estáveis.

Novos desenvolvimentos na regulamentação de moeda estável nos EUA: o projeto de lei GENIUS foi aprovado pelo Senado

Com o rápido desenvolvimento do mercado de moeda estável, a regulamentação também chegou. Atualmente, os Estados Unidos, a União Europeia, Cingapura, Dubai, Hong Kong e outras localidades já começaram ou melhoraram a legislação relacionada à moeda estável.

Os Estados Unidos, como o centro global de ativos de criptografia, passaram por um processo de regulação das moedas estáveis que foi de uma elevada incerteza para uma gradual clareza. Antes de 2025, o Congresso dos Estados Unidos não tinha legislação específica para moedas estáveis, e cada órgão regulador, como a SEC, CFTC e OCC, tinha suas próprias definições e métodos de regulação, levando a uma fragmentação e confusão regulatória.

Em fevereiro deste ano, a Câmara dos Representantes e o Senado dos EUA apresentaram, respetivamente, os projetos de lei STABLE e GENIUS. Ambos os projetos de lei receberam o apoio do governo Trump, refletindo a importância atribuída pela alta direção à regulação das moedas estáveis.

O projeto de lei GENIUS foi aprovado no Senado em 19 de maio, marcando um passo importante na regulamentação de moeda estável nos Estados Unidos. O projeto adota um mecanismo de regulamentação em duas vias, impondo regulamentação federal para moeda estável de grande escala (com mais de 10 bilhões de dólares em ativos), enquanto as moedas estáveis de menor escala serão regulamentadas pelos estados. O projeto também esclarece os limites em relação ao crédito de seguros dos EUA e ao crédito governamental, com o objetivo de reduzir o risco sistêmico.

A aprovação da lei GENIUS preencheu a lacuna na regulamentação de moeda estável nos EUA, pavimentando o caminho para a mainstreamização do setor de criptografia. Ao mesmo tempo, isso também ajuda a fortalecer a posição do dólar no sistema financeiro global, criando uma nova demanda de compra para os títulos do tesouro dos EUA.

O quadro regulatório global das moedas estáveis começa a se formar

Fora dos Estados Unidos, outros países e regiões também estão ativamente promovendo a regulamentação das moedas estáveis.

A União Europeia lançou a proposta de regulamentação do mercado de ativos de criptografia (MiCA) antes de 2025, fornecendo um quadro regulatório abrangente para ativos de criptografia, incluindo moedas estáveis. O MiCA exige que as entidades emissoras de moedas estáveis mantenham reservas de capital na proporção de 1:1, cumpram as regras de transparência e se registrem junto das autoridades reguladoras da UE.

Hong Kong submeteu o "Projeto de Regulamento sobre Moedas Estáveis" em dezembro de 2024, adotando uma abordagem prudente e inclusiva, exigindo que os emissores se estabeleçam em Hong Kong, tenham recursos financeiros suficientes e garantam que os ativos de reserva mantenham uma proporção de 1:1 com a moeda estável em circulação.

Cingapura e Dubai também lançaram seus próprios quadros regulatórios para moedas estáveis. De modo geral, a convergência da regulamentação global de moedas estáveis é forte, principalmente através de um sistema de licenciamento que regula os emissores e estabelece normas sobre reservas de emissão, isolamento de riscos, combate à lavagem de dinheiro, entre outros.

Vários países têm lançado regulamentos sobre moedas estáveis, refletindo que as moedas estáveis estão se tornando uma parte importante do mercado monetário global. Isso não apenas aumentou a influência do mercado de encriptação, mas também estabeleceu uma base para aplicações chave no campo da encriptação. Ao mesmo tempo, as moedas estáveis oferecem a países do terceiro mundo a possibilidade de liquidação global 24 horas, realizando, até certo ponto, a ideia de dinheiro eletrônico livre originalmente concebida por Satoshi Nakamoto.

Na longa evolução dos Ativos de criptografia, a moeda estável e o Bitcoin poderão tornar-se as existências mais vitais, continuando a desempenhar o seu valor e significado únicos.