Em julho de 2025, a economia americana está em um ponto de virada crucial. O relatório mensal do orçamento do Tesouro mostra um superávit inesperado, as tarifas e a guerra comercial estão aquecendo significativamente, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, enfrenta rumores de demissão, e os dados da Chicago Board Options Exchange (CBOT) revelam uma forte expectativa do mercado em relação ao aumento dos rendimentos dos títulos do governo dos EUA. Esses eventos juntos esboçam um panorama econômico complexo, envolvendo uma profunda luta entre a política fiscal, as estratégias comerciais e a política monetária. Este artigo irá analisar em profundidade essas dinâmicas, combinando os dados mais recentes, e explorar seu impacto potencial na economia americana e nos mercados globais.
I. Relatório mensal do Ministério das Finanças: Por trás do superávit inesperado
Em junho de 2025, o relatório do Ministério das Finanças mostrou que o governo alcançou um superávit orçamentário de 27 mil milhões de dólares, com receitas de 526 mil milhões de dólares e despesas de 500 mil milhões de dólares. Este resultado é encorajador, contrastando fortemente com o défice de 70 mil milhões de dólares em junho de 2024. As receitas aumentaram de 466 mil milhões de dólares para 526 mil milhões de dólares, um crescimento de cerca de 13%; as despesas diminuíram de 537 mil milhões de dólares para 500 mil milhões de dólares, uma descida de cerca de 7%. Esta melhoria deve-se ao aumento da receita e ao controle das despesas.
1.1 Composição da receita: o imposto sobre o rendimento das pessoas singulares domina, a receita de direitos de importação aumenta drasticamente
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares: Em junho, os indivíduos pagaram 2360 bilhões de dólares, acumulando 2 trilhões de dólares no exercício fiscal de 2025 (de outubro de 2024 a outubro de 2025), um aumento de 6% em relação ao mesmo período do ano passado, que foi de 1,89 trilhões. O imposto sobre o rendimento das pessoas singulares representa a maior parte da receita do governo, refletindo que o fardo fiscal recai principalmente sobre os indivíduos.
Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas: Em junho, apenas 66 mil milhões de dólares, total acumulado de 366 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2025, uma diminuição de 6,6% em relação ao mesmo período do ano passado, que foi de 39,2 mil milhões de dólares. A diminuição da contribuição fiscal das empresas contrasta com o aumento acentuado dos lucros das empresas, destacando o desequilíbrio na política fiscal.
Receita Aduaneira: A receita aduaneira de junho foi de 26 mil milhões de dólares, acumulando 108 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2025, um aumento de 300% em relação aos 55 mil milhões de dólares no mesmo período do ano fiscal de 2024. O aumento acentuado da receita aduaneira está intimamente relacionado com os recentes ajustes na política comercial.
1.2 Estrutura de despesas: Desafios das despesas obrigatórias
Os gastos do governo são principalmente dominados por projetos obrigatórios, incluindo a segurança social (cerca de 1,2 trilhões de dólares), o Medicare e o Medicaid (cerca de 1,4 trilhões de dólares) e os juros líquidos (cerca de 750 bilhões de dólares). Esses projetos representam a maior parte dos gastos previstos de 5,3 trilhões de dólares para o ano fiscal de 2025, sendo politicamente difíceis de cortar. Por exemplo, os gastos com a segurança social cresceram desde 1970 a uma taxa três vezes superior ao PIB, superando amplamente o crescimento econômico geral.
Os gastos com juros são outro grande ponto de pressão. Com a dívida federal a disparar (prevê-se que alcance os 33 trilhões de dólares no ano fiscal de 2025, representando cerca de 120% do PIB), um ambiente de altas taxas de juro aumenta o custo da dívida. Espera-se que os gastos líquidos com juros representem 14% do total das despesas no ano fiscal de 2025, perto de um nível histórico. A única forma de reduzir os gastos com juros é adotar uma estratégia de "liderança fiscal", ou seja, reduzir a taxa dos fundos federais para zero, implementar taxas de juros reais negativas e políticas de repressão financeira, mas isso aumentará a inflação e os preços dos ativos, trazendo riscos significativos.
1.3 Tendência do déficit: melhoria a curto prazo, preocupações a longo prazo
Apesar de ter alcançado um superávit em junho, o déficit acumulado do ano fiscal de 2025 já atingiu 1,3 trilhões de dólares, com um déficit anual previsto de 1,88 trilhões de dólares, o que representa uma deterioração em relação aos 1,2 trilhões de dólares do ano fiscal de 2024. A proporção do déficit em relação ao PIB aumentou de 4,8% em 2024 para 6,5% em 2025, muito acima dos 1% de 2007, o que representa um nível histórico elevado em períodos sem crise. O déficit do ano fiscal de 2026 é previsto para cair para 1,6 trilhões de dólares, indicando uma possível estabilização, mas ainda são necessários mais dados para confirmação.
A longo prazo, o crescimento do déficit é impulsionado por um aumento nos gastos que supera em muito o crescimento da receita. Desde 1950, a proporção da receita fiscal em relação ao PIB tem permanecido estável entre 15-17%, enquanto a proporção dos gastos do governo em relação ao PIB aumentou de 15% para mais de 25% em 2025. O crescimento da dívida é especialmente alarmante: desde 2007, a dívida federal cresceu 300%, enquanto o PIB e a receita fiscal cresceram apenas 100%. Para cada dólar adicional de dívida, há apenas 33 centavos de retorno econômico, destacando a ineficiência fiscal.
II. Tarifas e Guerra Comercial: Novas Variáveis na Economia Global
Em 2025, a política tarifária tornou-se o núcleo da estratégia econômica dos Estados Unidos, visando equilibrar o déficit comercial, aumentar a receita fiscal e proteger a indústria interna. No entanto, a rápida escalada das tarifas provocou uma reação global e volatilidade nos mercados.
2.1 Últimas atualizações sobre tarifas
Para o Canadá: ameaça de impor uma tarifa de 35% sobre produtos que não sejam do Acordo EUA-México-Canadá. O Canadá adiou a retaliação, esperando alcançar um novo acordo comercial através de negociações.
Para a União Europeia e México: A partir de 1 de agosto, será aplicada uma taxa de 30% sobre os produtos da União Europeia e do México, e a União Europeia já ameaçou retaliar.
Imposto sobre o cobre: Imposto de 50% sobre o cobre, aumentando o preço do cobre em 17-18%, atualmente a variação está estável em 11,8%. O cobre, como o "doutor do cobre" da indústria, reflete as expectativas econômicas globais através da sua volatilidade de preços.
Para o Brasil: Reforço da política tarifária em relação ao Brasil, apesar de os EUA terem um superávit comercial com o Brasil (superávit de cerca de 15 bilhões de dólares em 2024). Esta medida é considerada motivada politicamente e pode prejudicar as relações bilaterais.
2.2 Impacto económico das tarifas
O aumento da receita de tarifas forneceu um novo impulso às finanças. A receita de tarifas para o ano fiscal de 2025 está prevista para atingir 300 bilhões de dólares, o que equivale ao total do imposto sobre o rendimento das pessoas do grupo de baixos rendimentos (75% inferiores). O governo comprometeu-se a reduzir ou eliminar o imposto sobre o rendimento da maioria das pessoas através da receita de tarifas. Teoricamente, as tarifas visam principalmente o custo de importação e não o preço de venda a retalho. Por exemplo, um iPhone de 1000 dólares tem um custo de importação de cerca de 500 dólares, e uma tarifa de 50% apenas aumenta o custo em 250 dólares. Um trabalhador com um rendimento normal (como um rendimento anual de 40 mil dólares) precisaria gastar 60 mil dólares em produtos com tarifas para que o pagamento das tarifas superasse o imposto sobre o rendimento, o que indica que, para a maioria das pessoas, a política de tarifas pode trazer um ganho líquido.
No entanto, o efeito inflacionário das tarifas não pode ser ignorado. Funcionários da Reserva Federal (FED) (como Goolsbee) alertam que um aumento das tarifas pode elevar os preços, e é necessário observar os dados de inflação de vários meses (como o PCE) antes de considerar uma redução das taxas de juro. Em junho de 2025, a taxa de inflação do PCE core era de 2,6%, ligeiramente acima da meta de 2% da Reserva Federal (FED), aumentando o risco de que as tarifas elevem ainda mais a inflação importada.
2.3 Efeitos em cadeia da reação global
Os direitos de aduana retaliatórios da União Europeia, Brasil e outros países podem desencadear uma guerra comercial global, perturbando a cadeia de suprimentos. O aumento do preço do cobre já afetou os custos da indústria, e a demanda global por cobre em 2025 deve crescer 3,2% (dados da International Copper Study Group), enquanto os direitos de aduana podem agravar a tensão na oferta. A guerra comercial também pode enfraquecer a competitividade das exportações dos EUA, onde o total de exportações de mercadorias dos EUA em 2024 é de 2,5 trilhões de dólares, representando 10% do PIB, e quaisquer medidas de retaliação podem impactar os setores relacionados.
Três, a diferença entre lucros das empresas e salários: a injustiça da política fiscal
Desde o fim do padrão-ouro em 1971, os lucros das empresas aumentaram 5878%, enquanto o salário médio por hora cresceu apenas 821%. A globalização levou à terceirização de empregos bem remunerados, beneficiando os países de baixo custo, resultando em um aumento explosivo dos lucros empresariais, enquanto os salários dos trabalhadores americanos cresceram a um ritmo mais lento. Em 2025, o imposto sobre as empresas cairá 6,6%, enquanto o imposto sobre o rendimento pessoal aumentará 6%, agravando a desigualdade na carga tributária.
Por exemplo, no ano fiscal de 2025, o imposto sobre o rendimento das pessoas singulares representa 78% da receita, enquanto o imposto sobre o rendimento das empresas representa apenas 14%. Esta diferença contrasta fortemente com o crescimento explosivo dos lucros das empresas. A margem de lucro média das empresas do S&P 500 em 2024 atinge 12,5%, um novo máximo em 20 anos, enquanto o crescimento real dos salários dos trabalhadores americanos (ajustado pela inflação) é apenas de 1,2%. A política tarifária, ao aumentar os custos de importação, protege a indústria nacional e pode indiretamente apoiar o crescimento dos salários, mas a reforma da estrutura tributária é mais urgente.
Quatro, política monetária e rumores sobre a demissão de Powell
4.1 A origem e o desenvolvimento dos rumores sobre a demissão de Powell
Recentemente, o responsável pelo Departamento de Habitação Federal (suspeito de ser Py) publicou um tweet afirmando "ouvi dizer que Powell vai renunciar", mas não forneceu uma fonte confiável. Em seguida, ele citou a mídia que noticiou seu tweet como "evidência", formando uma citação circular. Apesar da falta de provas concretas, esse rumor é visto como uma pressão sobre Powell, refletindo as divergências de política entre o governo e a Reserva Federal. O governo tende a preferir uma política monetária mais flexível para apoiar a expansão fiscal, enquanto a Reserva Federal enfatiza a luta contra a inflação e mantém cautela.
4.2 A Reserva Federal (FED) política monetária
A Reserva Federal (FED) enfrenta uma pressão dupla: o risco de inflação causado pelas tarifas e a elevada dívida federal. Em junho de 2025, a taxa de juros dos fundos federais se mantém entre 4,75-5%, com o mercado a prever uma probabilidade de 40% de corte nas taxas antes do final de 2025 (ferramenta CME FedWatch). Goolsbee afirmou que são necessários mais dados de inflação para confirmar a tendência, mostrando a postura de espera da A Reserva Federal (FED).
4.3 Dinâmica do mercado de títulos
Os dados do CBOT mostram que as expectativas do mercado em relação à ascensão das taxas de rendimento dos títulos do governo aumentaram:
Futuros de títulos do Tesouro de cinco anos: o número de posições vendidas líquidas aumentou em 39.785, totalizando 2,516 milhões de posições vendidas líquidas.
Contratos futuros de títulos do governo a dez anos: o número de posições vendidas líquidas aumentou em 56.000, totalizando 840.000 posições vendidas líquidas.
Contratos futuros de títulos do governo a dois anos: aumento de 14.000 posições vendidas líquidas, um aumento pequeno.
Esses dados indicam que o mercado está apostando na acentuação da curva de rendimentos, com as taxas de juros de longo prazo (especialmente a de dez anos) a subir mais rapidamente. Isso está em linha com a estratégia de "domínio fiscal" (como a redução das taxas de juros e a emissão de dívida de curto prazo), podendo elevar a inflação e os custos da dívida. Em junho de 2025, a taxa de rendimento dos títulos do governo a dez anos atinge 4,2%, um aumento de 0,5 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2024.
Cinco, Perspectivas Futuras e Recomendações de Políticas
5.1 A necessidade de reforma fiscal
Para reduzir a proporção do déficit em relação ao PIB a um nível sustentável de 2-3%, é necessário abordar tanto a receita quanto a despesa:
Lado da Receita: Reformar a estrutura tributária, aumentar a proporção do imposto sobre o rendimento das empresas e reduzir a carga tributária sobre os indivíduos. Por exemplo, restaurar a taxa mínima de imposto para empresas para 25% (atualmente 21%), o que pode aumentar a receita em cerca de 200 mil milhões de dólares.
Despesas: otimizar a eficiência das despesas obrigatórias, como controlar o crescimento dos custos através da reforma do seguro de saúde. Em 2024, as despesas com seguro de saúde representarão 5,8% do PIB, e espera-se que aumentem para 7% em 2030.
5.2 Política de tarifas em equilíbrio
O aumento da receita de impostos fornece um amortecimento para as finanças, mas deve-se evitar a dependência excessiva. Sugestões:
Estabelecer um mecanismo de isenção de tarifas transparente, reduzindo o custo dos bens de consumo para os grupos de baixa renda.
Negociar com parceiros comerciais, reduzir tarifas retaliatórias e manter a estabilidade da cadeia de suprimentos global.
5.3 Coordenação da política monetária
A Reserva Federal (FED) precisa encontrar um equilíbrio entre combater a inflação e apoiar o crescimento econômico. Sugestão:
Manter políticas baseadas em dados, evitando cortes nas taxas de juro prematuros.
Coordenar com o Ministério das Finanças para definir uma estratégia de gestão da dívida e reduzir as preocupações do mercado sobre a ascensão das taxas de juro.
Seis, Conclusão
A economia dos Estados Unidos em 2025 está em uma encruzilhada. O superávit orçamentário de junho trouxe um pouco de otimismo à situação fiscal, mas o déficit elevado, a injustiça fiscal e os riscos da guerra comercial ainda representam desafios. O avanço das políticas tarifárias fornece um novo impulso ao crescimento da receita, mas é necessário cumprir a promessa de cortes de impostos, ao mesmo tempo em que se mantém a atenção sobre a inflação e a retaliação global. As divergências entre a Reserva Federal (FED) e o governo aumentam, e as expectativas do mercado sobre a ascensão das taxas de juros refletem a incerteza. No futuro, reformas estruturais e coordenação de políticas serão a chave para enfrentar esses desafios.
Através da monitorização contínua dos dados fiscais, dos efeitos das tarifas e da dinâmica da política monetária, os Estados Unidos esperam encontrar um equilíbrio em um ambiente complexo, mantendo a estabilidade e o crescimento econômicos.
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A profunda divergência e jogo entre a política fiscal dos EUA (tarifas, déficit) e a política monetária
Em julho de 2025, a economia americana está em um ponto de virada crucial. O relatório mensal do orçamento do Tesouro mostra um superávit inesperado, as tarifas e a guerra comercial estão aquecendo significativamente, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, enfrenta rumores de demissão, e os dados da Chicago Board Options Exchange (CBOT) revelam uma forte expectativa do mercado em relação ao aumento dos rendimentos dos títulos do governo dos EUA. Esses eventos juntos esboçam um panorama econômico complexo, envolvendo uma profunda luta entre a política fiscal, as estratégias comerciais e a política monetária. Este artigo irá analisar em profundidade essas dinâmicas, combinando os dados mais recentes, e explorar seu impacto potencial na economia americana e nos mercados globais.
I. Relatório mensal do Ministério das Finanças: Por trás do superávit inesperado
Em junho de 2025, o relatório do Ministério das Finanças mostrou que o governo alcançou um superávit orçamentário de 27 mil milhões de dólares, com receitas de 526 mil milhões de dólares e despesas de 500 mil milhões de dólares. Este resultado é encorajador, contrastando fortemente com o défice de 70 mil milhões de dólares em junho de 2024. As receitas aumentaram de 466 mil milhões de dólares para 526 mil milhões de dólares, um crescimento de cerca de 13%; as despesas diminuíram de 537 mil milhões de dólares para 500 mil milhões de dólares, uma descida de cerca de 7%. Esta melhoria deve-se ao aumento da receita e ao controle das despesas.
1.1 Composição da receita: o imposto sobre o rendimento das pessoas singulares domina, a receita de direitos de importação aumenta drasticamente
1.2 Estrutura de despesas: Desafios das despesas obrigatórias
Os gastos do governo são principalmente dominados por projetos obrigatórios, incluindo a segurança social (cerca de 1,2 trilhões de dólares), o Medicare e o Medicaid (cerca de 1,4 trilhões de dólares) e os juros líquidos (cerca de 750 bilhões de dólares). Esses projetos representam a maior parte dos gastos previstos de 5,3 trilhões de dólares para o ano fiscal de 2025, sendo politicamente difíceis de cortar. Por exemplo, os gastos com a segurança social cresceram desde 1970 a uma taxa três vezes superior ao PIB, superando amplamente o crescimento econômico geral.
Os gastos com juros são outro grande ponto de pressão. Com a dívida federal a disparar (prevê-se que alcance os 33 trilhões de dólares no ano fiscal de 2025, representando cerca de 120% do PIB), um ambiente de altas taxas de juro aumenta o custo da dívida. Espera-se que os gastos líquidos com juros representem 14% do total das despesas no ano fiscal de 2025, perto de um nível histórico. A única forma de reduzir os gastos com juros é adotar uma estratégia de "liderança fiscal", ou seja, reduzir a taxa dos fundos federais para zero, implementar taxas de juros reais negativas e políticas de repressão financeira, mas isso aumentará a inflação e os preços dos ativos, trazendo riscos significativos.
1.3 Tendência do déficit: melhoria a curto prazo, preocupações a longo prazo
Apesar de ter alcançado um superávit em junho, o déficit acumulado do ano fiscal de 2025 já atingiu 1,3 trilhões de dólares, com um déficit anual previsto de 1,88 trilhões de dólares, o que representa uma deterioração em relação aos 1,2 trilhões de dólares do ano fiscal de 2024. A proporção do déficit em relação ao PIB aumentou de 4,8% em 2024 para 6,5% em 2025, muito acima dos 1% de 2007, o que representa um nível histórico elevado em períodos sem crise. O déficit do ano fiscal de 2026 é previsto para cair para 1,6 trilhões de dólares, indicando uma possível estabilização, mas ainda são necessários mais dados para confirmação.
A longo prazo, o crescimento do déficit é impulsionado por um aumento nos gastos que supera em muito o crescimento da receita. Desde 1950, a proporção da receita fiscal em relação ao PIB tem permanecido estável entre 15-17%, enquanto a proporção dos gastos do governo em relação ao PIB aumentou de 15% para mais de 25% em 2025. O crescimento da dívida é especialmente alarmante: desde 2007, a dívida federal cresceu 300%, enquanto o PIB e a receita fiscal cresceram apenas 100%. Para cada dólar adicional de dívida, há apenas 33 centavos de retorno econômico, destacando a ineficiência fiscal.
II. Tarifas e Guerra Comercial: Novas Variáveis na Economia Global
Em 2025, a política tarifária tornou-se o núcleo da estratégia econômica dos Estados Unidos, visando equilibrar o déficit comercial, aumentar a receita fiscal e proteger a indústria interna. No entanto, a rápida escalada das tarifas provocou uma reação global e volatilidade nos mercados.
2.1 Últimas atualizações sobre tarifas
2.2 Impacto económico das tarifas
O aumento da receita de tarifas forneceu um novo impulso às finanças. A receita de tarifas para o ano fiscal de 2025 está prevista para atingir 300 bilhões de dólares, o que equivale ao total do imposto sobre o rendimento das pessoas do grupo de baixos rendimentos (75% inferiores). O governo comprometeu-se a reduzir ou eliminar o imposto sobre o rendimento da maioria das pessoas através da receita de tarifas. Teoricamente, as tarifas visam principalmente o custo de importação e não o preço de venda a retalho. Por exemplo, um iPhone de 1000 dólares tem um custo de importação de cerca de 500 dólares, e uma tarifa de 50% apenas aumenta o custo em 250 dólares. Um trabalhador com um rendimento normal (como um rendimento anual de 40 mil dólares) precisaria gastar 60 mil dólares em produtos com tarifas para que o pagamento das tarifas superasse o imposto sobre o rendimento, o que indica que, para a maioria das pessoas, a política de tarifas pode trazer um ganho líquido.
No entanto, o efeito inflacionário das tarifas não pode ser ignorado. Funcionários da Reserva Federal (FED) (como Goolsbee) alertam que um aumento das tarifas pode elevar os preços, e é necessário observar os dados de inflação de vários meses (como o PCE) antes de considerar uma redução das taxas de juro. Em junho de 2025, a taxa de inflação do PCE core era de 2,6%, ligeiramente acima da meta de 2% da Reserva Federal (FED), aumentando o risco de que as tarifas elevem ainda mais a inflação importada.
2.3 Efeitos em cadeia da reação global
Os direitos de aduana retaliatórios da União Europeia, Brasil e outros países podem desencadear uma guerra comercial global, perturbando a cadeia de suprimentos. O aumento do preço do cobre já afetou os custos da indústria, e a demanda global por cobre em 2025 deve crescer 3,2% (dados da International Copper Study Group), enquanto os direitos de aduana podem agravar a tensão na oferta. A guerra comercial também pode enfraquecer a competitividade das exportações dos EUA, onde o total de exportações de mercadorias dos EUA em 2024 é de 2,5 trilhões de dólares, representando 10% do PIB, e quaisquer medidas de retaliação podem impactar os setores relacionados.
Três, a diferença entre lucros das empresas e salários: a injustiça da política fiscal
Desde o fim do padrão-ouro em 1971, os lucros das empresas aumentaram 5878%, enquanto o salário médio por hora cresceu apenas 821%. A globalização levou à terceirização de empregos bem remunerados, beneficiando os países de baixo custo, resultando em um aumento explosivo dos lucros empresariais, enquanto os salários dos trabalhadores americanos cresceram a um ritmo mais lento. Em 2025, o imposto sobre as empresas cairá 6,6%, enquanto o imposto sobre o rendimento pessoal aumentará 6%, agravando a desigualdade na carga tributária.
Por exemplo, no ano fiscal de 2025, o imposto sobre o rendimento das pessoas singulares representa 78% da receita, enquanto o imposto sobre o rendimento das empresas representa apenas 14%. Esta diferença contrasta fortemente com o crescimento explosivo dos lucros das empresas. A margem de lucro média das empresas do S&P 500 em 2024 atinge 12,5%, um novo máximo em 20 anos, enquanto o crescimento real dos salários dos trabalhadores americanos (ajustado pela inflação) é apenas de 1,2%. A política tarifária, ao aumentar os custos de importação, protege a indústria nacional e pode indiretamente apoiar o crescimento dos salários, mas a reforma da estrutura tributária é mais urgente.
Quatro, política monetária e rumores sobre a demissão de Powell
4.1 A origem e o desenvolvimento dos rumores sobre a demissão de Powell
Recentemente, o responsável pelo Departamento de Habitação Federal (suspeito de ser Py) publicou um tweet afirmando "ouvi dizer que Powell vai renunciar", mas não forneceu uma fonte confiável. Em seguida, ele citou a mídia que noticiou seu tweet como "evidência", formando uma citação circular. Apesar da falta de provas concretas, esse rumor é visto como uma pressão sobre Powell, refletindo as divergências de política entre o governo e a Reserva Federal. O governo tende a preferir uma política monetária mais flexível para apoiar a expansão fiscal, enquanto a Reserva Federal enfatiza a luta contra a inflação e mantém cautela.
4.2 A Reserva Federal (FED) política monetária
A Reserva Federal (FED) enfrenta uma pressão dupla: o risco de inflação causado pelas tarifas e a elevada dívida federal. Em junho de 2025, a taxa de juros dos fundos federais se mantém entre 4,75-5%, com o mercado a prever uma probabilidade de 40% de corte nas taxas antes do final de 2025 (ferramenta CME FedWatch). Goolsbee afirmou que são necessários mais dados de inflação para confirmar a tendência, mostrando a postura de espera da A Reserva Federal (FED).
4.3 Dinâmica do mercado de títulos
Os dados do CBOT mostram que as expectativas do mercado em relação à ascensão das taxas de rendimento dos títulos do governo aumentaram:
Esses dados indicam que o mercado está apostando na acentuação da curva de rendimentos, com as taxas de juros de longo prazo (especialmente a de dez anos) a subir mais rapidamente. Isso está em linha com a estratégia de "domínio fiscal" (como a redução das taxas de juros e a emissão de dívida de curto prazo), podendo elevar a inflação e os custos da dívida. Em junho de 2025, a taxa de rendimento dos títulos do governo a dez anos atinge 4,2%, um aumento de 0,5 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2024.
Cinco, Perspectivas Futuras e Recomendações de Políticas
5.1 A necessidade de reforma fiscal
Para reduzir a proporção do déficit em relação ao PIB a um nível sustentável de 2-3%, é necessário abordar tanto a receita quanto a despesa:
5.2 Política de tarifas em equilíbrio
O aumento da receita de impostos fornece um amortecimento para as finanças, mas deve-se evitar a dependência excessiva. Sugestões:
5.3 Coordenação da política monetária
A Reserva Federal (FED) precisa encontrar um equilíbrio entre combater a inflação e apoiar o crescimento econômico. Sugestão:
Seis, Conclusão
A economia dos Estados Unidos em 2025 está em uma encruzilhada. O superávit orçamentário de junho trouxe um pouco de otimismo à situação fiscal, mas o déficit elevado, a injustiça fiscal e os riscos da guerra comercial ainda representam desafios. O avanço das políticas tarifárias fornece um novo impulso ao crescimento da receita, mas é necessário cumprir a promessa de cortes de impostos, ao mesmo tempo em que se mantém a atenção sobre a inflação e a retaliação global. As divergências entre a Reserva Federal (FED) e o governo aumentam, e as expectativas do mercado sobre a ascensão das taxas de juros refletem a incerteza. No futuro, reformas estruturais e coordenação de políticas serão a chave para enfrentar esses desafios.
Através da monitorização contínua dos dados fiscais, dos efeitos das tarifas e da dinâmica da política monetária, os Estados Unidos esperam encontrar um equilíbrio em um ambiente complexo, mantendo a estabilidade e o crescimento econômicos.