Da demanda ao design: analisando a lógica de emissão da moeda estável de juros

Moeda estável de rendimento ( YBS ) imita a operação bancária, mas enfrenta muitos desafios, como obter rendimento dos usuários e manter operações a longo prazo. O colapso de projetos DeFi tornou-se uma norma, enquanto o risco sistêmico dos bancos tradicionais requer intervenção rápida das autoridades reguladoras.

Era de excesso de alavancagem

O setor financeiro passou por três fases na especulação quantitativa: seguros de portfólio, alavancagem e swaps de inadimplência de crédito. A característica atual do mercado financeiro é a desagregação e a descentralização, com MEV em cadeia e exchanges centralizadas fora da cadeia a imitarem as finanças tradicionais na Web3. A preservação de valor a longo prazo não é mais a norma, e a especulação tornou-se uma nova tendência.

O projeto YBS enfrenta um dilema: a baixa rentabilidade dificulta a atração de fundos, enquanto promessas de alta rentabilidade podem levar a um colapso. A essência da cobertura é a arbitragem, não podendo evitar a influência do momento de mercado.

O mercado de moedas estáveis tem três ramos principais: redes de liquidação dedicadas a instituições, moedas estáveis ancoradas ao dólar dominadas por finanças tradicionais e novas moedas estáveis de rendimento. O mercado sempre tem a impulsão de buscar altos rendimentos, e o projeto YBS competirá para aumentar as taxas de rendimento, passando eventualmente por uma limpeza de mercado.

Design de produto: com dívida americana como núcleo

O projeto YBS necessita de uma forte reserva de ativos, sendo o dólar/obrigações do tesouro americano a escolha principal. Isso cria espaço de mercado para ajudar projetos Web3 a adquirir ativos reais e auxiliar gigantes financeiros tradicionais na emissão de YBS em conformidade.

A escolha dos ativos subjacentes inclui principalmente:

1. Dívida pública dos EUA/ Dinheiro em dólares/ Ativos relacionados ao dólar
2. Ativos principais em blockchain e suas formas de ancoragem
3. USDT/USDC como ativos subjacentes
4. Formas inovadoras como a tokenização de poder de computação GPU

Os mecanismos de emissão geralmente adotam uma garantia total de 1:1, com poucos utilizando mecanismos de crédito ou garantia. As fontes de rendimento baseiam-se principalmente no mecanismo de geração de rendimento dos ativos subjacentes e no design de estabilidade. A distribuição de rendimentos ocorre em dois modos: aumento de valor com quantidade constante, ou aumento de quantidade com valor constante.

estratégia de mercado: pool de rendimento diversificado e mecanismo de recompensas

Para aumentar a atratividade, o projeto YBS precisa oferecer opções de rendimento diversificadas:

1. Estabelecer um pool de rendimento em múltiplas cadeias e múltiplos protocolos
2. Utilizando plataformas como a Pendle para aumentar os lucros
3. Adotar mecanismos de empréstimo emergentes como Morpho para aumentar a rentabilidade

O design do sistema de recompensas deve equilibrar a contração de bruxas e a aquisição real de clientes:

1. Quanto mais longo o tempo de depósito, mais pontos.
2. A aposta obtém menos pontos
3. Sistema de comissão recomendada
4. Recompensa por comportamentos específicos

O volume de mercado é principalmente estabelecido através de três maneiras:

1. KOL e media alcançam usuários
2. Obter endosse de autoridade fora da cadeia
3. Endosse pessoal de grandes nomes

Na exibição da rentabilidade, a equipa do projeto pode utilizar fatores como o período de cálculo e dados off-chain para realizar um tratamento estratégico de ambiguidade.

Em geral, o YBS parece simples, mas na verdade é complexo. Os negócios de poupança e empréstimos voltados para o público sempre envolvem questões sociais e políticas profundas. Entre os muitos projetos YBS, poucos podem sobreviver a longo prazo. O caminho do empreendedorismo é difícil, e os responsáveis pelo projeto devem considerar cuidadosamente todos os fatores.