Análise recente da retração do mercado: A incerteza provocada por Trump se tornou o principal fator

Na semana passada, o mercado de criptomoedas passou por uma grande retração. Embora o mercado geralmente atribua isso às supostas declarações "hawkish" sobre cortes de juros do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na verdade, isso pode ser apenas um fator secundário que desencadeou o pânico de capital. O verdadeiro impacto vem da pressão forte que Trump e Musk exerceram na quarta-feira passada sobre o projeto de gastos de curto prazo do Congresso, bem como a incerteza gerada pela ameaça de cancelar as regras do teto da dívida, fatores que juntos desencadearam a aversão ao risco no capital.

Os dados macroeconômicos não mostraram risco de política monetária

A decisão da taxa de juros do FOMC na madrugada da última quinta-feira correspondeu às expectativas do mercado, encerrando com uma redução de 25 pontos base. O mercado atribuiu a queda dos ativos de risco a dois fatores: primeiro, o gráfico de pontos mostrou que não houve consenso nesta reunião; segundo, a mediana da taxa de juros alvo para 2025 foi ajustada para cima, com as expectativas de corte de juros a serem reduzidas de 4 para 2 vezes.

No entanto, uma análise cuidadosa das alterações na curva de rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA revela que as taxas a longo prazo realmente aumentaram, mas o impacto sobre a taxa de 1 ano não é significativo. Isso indica que o mercado está preocupado com as perspetivas econômicas a longo prazo, mas o risco não ocorrerá a curto prazo.

Do ponto de vista dos dados macroeconômicos, o índice PCE, o emprego não agrícola e a taxa de desemprego, bem como os detalhes do crescimento do PIB, não apresentaram uma deterioração evidente. O índice PCE manteve-se estável, a taxa de desemprego não aumentou significativamente, e os dados de emprego não agrícola de novembro até mostraram crescimento. O crescimento do PIB também tende a estabilizar, sem apresentar uma queda clara em algum detalhe. Esses dados não são suficientes para sustentar o julgamento de um ressurgimento da inflação ou de uma recessão econômica no próximo ano.

A ameaça de Trump de cancelar o teto da dívida gera preocupações no mercado

A principal razão para a reação intensa do mercado está na pressão forte que Trump exerceu na quarta-feira passada, em conjunto com Musk, sobre a proposta de gastos a curto prazo do Congresso, bem como na incerteza provocada pela ameaça de cancelar as regras do teto da dívida.

Na terça-feira passada, o presidente da Câmara dos Representantes chegou a um acordo de curto prazo sobre os gastos do governo com os democratas, mas foi rapidamente rejeitado sob as críticas de Musk. Trump, em seguida, afirmou nas redes sociais que o Congresso precisava abolir a regra do teto da dívida antes de sua posse oficial. Embora uma nova lei de gastos temporários tenha sido finalmente aprovada, a atitude de Trump em relação à abolição do teto da dívida claramente gerou preocupações no mercado.

Atualmente, a proporção da dívida pública dos Estados Unidos em relação ao PIB atingiu o ponto mais alto da história, ultrapassando 120%. Se a partir deste momento o teto da dívida for abolido, isso significa que os Estados Unidos não estarão sujeitos a qualquer disciplina fiscal por um longo período no futuro, e o impacto disso no sistema de crédito do dólar é difícil de prever.

Impacto no mercado de criptomoedas

As ações de Trump impactaram as criptomoedas, principalmente ao prejudicar a narrativa de que as reservas de Bitcoin poderiam resolver a crise da dívida dos EUA. Se Trump resolver o problema diretamente ao abolir as regras do teto da dívida, isso enfraquecerá indiretamente o valor dessa narrativa.

Neste momento em que as criptomoedas estão à procura de um novo suporte de valor, este evento provocou uma retração nos lucros para evitar riscos, o que é compreensível. Portanto, durante o próximo período, observar as direções políticas da equipe de Trump será mais importante do que outros fatores, e é necessário acompanhar continuamente.