Bitcoin pode ultrapassar 1 milhão de dólares em 2028.

Arthur Hayes acredita que o mundo está a entrar numa fase de desmantelamento da ordem dominada pelo dólar, onde o contínuo aumento do déficit orçamental e da estrutura da dívida nos Estados Unidos irá impulsionar a inflação a longo prazo e a reavaliação de ativos. O Bitcoin, neste processo, irá transformar-se de "ativo de alto beta do Nasdaq" em "ferramenta de hedge contra o declínio do excepcionalismo americano".

O Federal Reserve e o Ministério das Finanças sustentam o mercado por meio de operações de recompra de títulos do governo, criando uma nova rodada de impulso para ativos de risco. Quando a volatilidade do mercado de títulos aumenta, os departamentos de política respondem rapidamente. O Secretário do Tesouro afirmou na Bloomberg que irá realizar a recompra e apoiar o mercado de títulos do governo, sendo este o momento de "apostar em tudo".

O défice orçamental nos primeiros meses do governo Trump já é 22% superior ao da era Biden. Devido ao envelhecimento da população dos EUA, ao aumento dos gastos com segurança social e saúde, bem como ao aumento do orçamento de defesa, o défice orçamental só continuará a aumentar. A menos que se "feche o governo", não será possível gastar menos do que o governo Biden.

O verdadeiro auge da liquidez pode ocorrer entre 2026 e 2027. Após o término do mandato do presidente da Reserva Federal em maio de 2026, se Trump for reeleito, ele pode nomear um candidato extremamente dovish. Naquela altura, diversas políticas de afrouxamento, como QE, relaxamento da alavancagem, recompra de títulos do Tesouro e controle da curva de rendimento, podem ser implementadas simultaneamente.

O objetivo de preço do Bitcoin é atingir 250.000 dólares em 2025 e ultrapassar 1.000.000 de dólares em 2028. A narrativa dos investidores institucionais mudou de "ativos de alta beta do Nasdaq" para "ferramentas de hedge contra o declínio do excepcionalismo americano". Uma vez que essa narrativa esteja profundamente enraizada, o mercado tenderá a exagerar nas expectativas futuras.

Quando o Bitcoin voltar ao seu pico histórico, as pessoas começarão a realizar operações de rotação e retornar ao ecossistema cripto. Comportamentos típicos de rotação de capital aparecerão, e o mercado entrará na fase de "minerar moedas lixo, em busca de moedas que multiplicam por cem", com a aversão ao risco a se recuperar completamente.

A tendência das empresas para comprar Bitcoin pode continuar. Alguns investidores não podem investir em ETFs de Bitcoin, mas querem ter exposição a ativos criptográficos, então comprarão ações de empresas listadas que detêm grandes quantidades de Bitcoin, obtendo assim exposição indireta a ativos criptográficos.

Bitcoin já começou a descolar do mercado de ações, e a sua tendência está cada vez mais próxima do ouro. Mas ainda é necessária uma validação prática do mercado, para que o público compreenda completamente que "a volatilidade do mercado de obrigações" é o indicador chave. Sempre que a volatilidade do mercado de obrigações dispara, é o momento de injetar liquidez, e este é precisamente o ambiente em que o Bitcoin tem o melhor desempenho.