O princípio da escala no mundo das Ativos de criptografia: onde estão os gargalos no desenvolvimento das Finanças Descentralizadas?

O design do Bitcoin demonstra mais uma vez a sua excelência. Ao contrário do esperado, o DeepSeek R2 não foi lançado em maio, mas sim uma atualização de pequena versão R1 foi feita a 28 de maio. Da mesma forma, o Grok 3.5 de um conhecido empresário também foi adiado várias vezes, chegando a estar em pior situação do que o progresso real dos projetos de lançamento de foguetes.

Impulsionado por um imenso capital, as leis de escala no campo dos grandes modelos parecem ter completado seu ciclo mais rapidamente do que a Lei de Moore na indústria de chips. Se existem limites para os efeitos de escala nas tecnologias de hardware e software, assim como na longevidade humana, nas cidades e nos países, então sem dúvida o campo da blockchain também possui suas próprias leis de desenvolvimento. No momento em que uma solução Layer 2 entra na fase de emissão de moeda e o Ethereum retorna à competição Layer 1, estou tentando imitar as leis de escala e propondo uma versão voltada para o setor dos ativos de criptografia.

O limite suave de escala do Ethereum e a restrição rígida de uma determinada cadeia pública

Podemos começar a analisar a partir da escala de dados de nós completos. Nós completos representam o "backup" completo da cadeia pública. Possuir apenas Bitcoin, Ethereum ou outros ativos de criptografia não é o mesmo que possuir a correspondente blockchain. Somente baixando os dados de nós completos e participando do processo de geração de blocos é que realmente possuímos o correspondente livro-razão, ao mesmo tempo que adicionamos um nó descentralizado à rede.

Uma determinada blockchain mantém uma escala de 1500 nós, buscando um equilíbrio entre descentralização e eficiência de consenso. Em contrapartida, há uma escala de dados de nós completos de 400TB, posicionando-se entre os principais em várias blockchains e soluções Layer 2.

Em comparação, o Ethereum destaca-se no controle da quantidade de dados. Desde o nascimento do bloco gênese em 30 de julho de 2015, a quantidade de dados dos nós completos do Ethereum é de apenas cerca de 13TB, muito abaixo dos 400TB dos seus concorrentes. Por outro lado, a quantidade de dados do Bitcoin, que é de 643,2GB, pode ser considerada um design de nível artístico.

Satoshi Nakamoto considerou rigorosamente a curva de crescimento da Lei de Moore no design inicial, limitando o crescimento dos dados do Bitcoin estritamente abaixo da curva de expansão de hardware. Isso torna difícil a validade dos argumentos que apoiam grandes blocos de Bitcoin, uma vez que a Lei de Moore já está próxima do limite de seu efeito marginal.

Quer se trate de CPU, GPU ou armazenamento, o progresso do hardware apresenta uma tendência de desaceleração. O processo de 14nm++ da Intel, o aumento de desempenho da nova geração de GPUs da Nvidia e o desenvolvimento da tecnologia de armazenamento mostram um teto de crescimento.

Em suma, a regra de escala significa que o hardware subjacente das blockchains públicas pode não ter grandes avanços por um longo período. Isso não é apenas uma limitação técnica de curto prazo, mas sim uma tendência de desenvolvimento a longo prazo.

Diante deste desafio, o Ethereum foca na otimização e reestruturação do ecossistema. Quer seja imitando uma certa gigante da tecnologia ao construir soluções Layer 2, ou adotando plenamente novas arquiteturas de processadores, não é para buscar "uma colaboração mais extrema entre hardware e software", mas sim para consolidar suas próprias vantagens.

Uma blockchain de alto desempenho optou por buscar uma velocidade de transação extrema. Além das melhorias tecnológicas existentes, a sua enorme escala de nós já excluiu, na prática, os participantes individuais. A capacidade de 13TB de disco rígido é aceitável para usuários comuns, mas 400TB já ultrapassa amplamente a capacidade individual. Mesmo os 600GB de dados de um nó completo de Bitcoin, no atual nível de tecnologia de armazenamento, mal conseguem ser atendidos.

A questão chave é: onde exatamente estão os limites inferior e superior da escala da blockchain?

Os limites do sistema econômico dos tokens

Embora a tecnologia de inteligência artificial não tenha se fundido profundamente com os ativos de criptografia como esperado, isso não impediu a valorização de alguns projetos relacionados. Na verdade, a combinação de blockchain e AI tornou-se uma estratégia comum para algumas forças políticas. O conceito de 5G e do metaverso está gradualmente perdendo força, enquanto as moedas estáveis continuam a ser o foco de atenção no mercado.

Uma breve discussão sobre os vários indicadores limites do sistema econômico de tokens: o Bitcoin alcançou uma capitalização de mercado de 2 trilhões de dólares na ausência de cenários de aplicação real, o Ethereum alcançou 300 bilhões de dólares e uma determinada blockchain de alto desempenho alcançou 80 bilhões de dólares. Usando o Ethereum como base, podemos estimar de forma aproximada que o limite do sistema econômico de blockchain está em torno de 300 bilhões de dólares.

Isto não significa que a avaliação do Bitcoin esteja exagerada, nem que novas blockchains não possam ultrapassar esse valor. Antes, considera-se que o desempenho de certa blockchain no mercado pode representar a solução ótima atual. Em outras palavras, assumimos que o desempenho atual do mercado é a existência mais razoável. Portanto, escolher diretamente esse valor é mais eficaz do que realizar cálculos complexos.

Do livro "Escala", introduzimos dois conceitos:

1. "Escalonamento superlinear": quando o sistema cresce, sua produção ou benefícios aumentam a uma velocidade mais rápida.

2. "Escalonamento sublinear": Quando a escala do sistema se expande, a velocidade de crescimento de certos indicadores (, como custo, consumo de recursos, etc., ) é inferior à proporção linear.

Tomando o Ethereum como exemplo, a sua subida de 1 dólar ( em 2015 para 200 dólares ) em 2017 pode ser vista como uma escalabilidade super-linear, enquanto a subida de 200 dólares até o ponto mais alto da história ( em 2021 pertence a uma escalabilidade sub-linear típica.

Tudo tem o seu limite, caso contrário, os seres vivos e as plantas cresceriam infinitamente. Mas a gravidade da Terra e outros fatores constituem obstáculos difíceis de ultrapassar.

Então, será que as Finanças Descentralizadas já atingiram o seu limite?

A escala máxima do DeFi pode ser medida pelo Ethereum, examinando ainda mais seu rendimento. Podemos nos referir a três padrões: a taxa de rendimento anual de 20% prometida por um projeto de moeda estável algorítmica, a proporção de 150% de sobrecolateralização de uma moeda estável descentralizada e a taxa de rendimento anualizada média móvel de 90 dias de um novo projeto de moeda estável de 5,51%.

Suponha que a capacidade de captura de rendimento do DeFi caia de 1,5 vezes para 5%, mesmo com um cálculo de 20%, o DeFi parece estar próximo do seu limite. É importante notar que a tokenização de ativos do mundo real em trilhões pode reduzir a taxa média de rendimento do DeFi, em vez de aumentá-la, o que está de acordo com a regra de escalabilidade sub-linear.

Podemos assumir ousadamente que, atualmente, o sistema econômico on-chain é baseado no modelo de economia de tokens, com um limite de escala real de cerca de 300 bilhões de dólares, e uma taxa de retorno de aproximadamente 5%. Este não é o limite superior ou inferior de um único token, mas sim a escala total que pode ser negociada.

Na verdade, a venda de Bitcoin no valor de 2 trilhões de dólares é difícil de realizar, mesmo o mercado de títulos do Tesouro dos EUA teria dificuldades em suportar um choque de transações dessa magnitude.

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Conclusão

Ao longo da evolução da blockchain desde o Bitcoin, a tendência de diferenciação entre as blockchains públicas não foi eliminada. A ligação entre o Bitcoin e o ecossistema on-chain tem vindo a diminuir, enquanto a falha dos sistemas de reputação e identidade on-chain levou ao modelo de sobrecolateralização a tornar-se mainstream.

Quer sejam stablecoins ou ativos do mundo real, ambos são a representação de ativos off-chain que são levados para a cadeia de forma alavancada. Isso significa que os ativos off-chain têm uma credibilidade inerentemente mais alta. Sob as atuais regras de escala on-chain, é possível que já tenhamos atingido o limite das leis de escala ou da Lei de Moore. Em apenas 5 anos desde o DeFi Summer e apenas 10 anos desde o nascimento do Ethereum, a velocidade de desenvolvimento da tecnologia blockchain é impressionante, mas também enfrenta desafios de gargalos de crescimento.

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