Estratégia de emissão e operação de moedas estáveis

O projeto da moeda estável de rendimento ( YBS ) enfrenta um dilema: prometer taxas de rendimento muito baixas torna difícil atrair fundos, mas promessas excessivamente altas podem levar a um colapso. O YBS é essencialmente uma combinação de hedge e arbitragem, não conseguindo evitar o impacto do momento do mercado.

Atualmente, o YBS tem três ramificações principais: uma é a rede de liquidação exclusiva para instituições; a segunda é a moeda estável financeira tradicional semelhante ao USDT; a terceira é o novo tipo de YBS, representado pelo Ethena. Este artigo foca na terceira categoria.

Mecanismo do Produto

ativos subjacentes

A maioria dos projetos YBS escolhe o dólar/os títulos da dívida americana como ativos subjacentes, principalmente em quatro formas:

1. Títulos do Tesouro dos EUA/ Dinheiro em dólares/ Ativos relacionados ao dólar
2. Principais criptomoedas e suas formas de vinculação
3. USDT/USDC
4. Ativos alternativos ( como a tokenização de poder de computação GPU )

Atualmente, o progresso dos ativos principais em cadeia como reservas é relativamente lento, precisando de um reconhecimento mais amplo dos mercados financeiros tradicionais.

mecanismo de emissão

A maioria das YBS utiliza um mecanismo de colateralização total de 1:1, enquanto uma minoria utiliza mecanismos de crédito ou garantia.

fontes de rendimento

Tomando o Ethena como exemplo, seus rendimentos provêm da arbitragem da taxa de financiamento de hedge entre ETH à vista e posições vendidas. Outros projetos, com base nisso, adicionaram mais cenários de geração de renda.

distribuição de rendimento

Existem principalmente duas maneiras:

1. Valor elevado, quantidade inalterada: como Avalon, Falcon, etc.
2. A quantidade aumenta, o valor permanece o mesmo: como Resolv

Estratégia de Mercado

fornece pools de rendimento diversificados

O projeto YBS precisa oferecer opções de rendimento em múltiplas cadeias e protocolos, a fim de aumentar a capacidade e a estabilidade dos fundos. A Pendle tornou-se a infraestrutura da indústria YBS.

sistema de recompensas de design

Criar um sistema de pontos através de depósitos, staking, comissões, etc., equilibrando a luta contra a bruxa e a aquisição real de clientes.

aumentar o volume de mercado

Principalmente através de KOL + mídia, endosse de autenticidade off-chain, endosse de pessoas conhecidas, entre outros.

estratégia difusa

Existem margens de manobra em aspectos como o cálculo de APR/APY e a participação em ativos off-chain.

O projeto YBS precisa buscar um equilíbrio entre a simplicidade de uso e mecanismos complexos. Os negócios de captação e empréstimo voltados para o público têm um impacto social e político importante, e o desenvolvimento do projeto YBS ainda enfrenta muitos desafios.