SEC pode reiniciar o verão das Finanças Descentralizadas? Quadro regulatório de encriptação dos EUA começa a surgir

No dia 9 de junho de 2025, o novo presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul S. Atkins, fez um discurso positivo em uma mesa-redonda intitulada "Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano", estabelecendo as bases para uma regulamentação amigável da SEC em relação ao DeFi no futuro.

Esta palestra gerou uma forte repercussão no mercado de encriptação. O valor de projetos tradicionais de Finanças Descentralizadas como Aave, Uni, Mkr e Comp subiu rapidamente, impulsionando o preço do Ethereum. Para esses protocolos de Finanças Descentralizadas relativamente descentralizados, não se trata apenas de uma recuperação de valor, mas, mais importante, é que eles finalmente têm a oportunidade de se tornarem conformes.

Este artigo irá analisar detalhadamente o conteúdo do discurso do presidente Atkins, discutir as novas tendências na regulamentação de encriptação nos Estados Unidos e prever o futuro desenvolvimento do mercado financeiro em cadeia.

Um, Finanças Descentralizadas e o Espírito Americano

O presidente Atkins apontou que o movimento das Finanças Descentralizadas (DeFi ) em si reflete valores centrais americanos como liberdade econômica, propriedade privada e inovação.

1.1 A essência das redes de blockchain

A blockchain é uma inovação revolucionária que nos faz repensar a propriedade e a transferência de direitos de propriedade intelectual e direitos econômicos. A blockchain é uma base de dados compartilhada que permite aos usuários possuírem a propriedade de ativos digitais, sem depender de intermediários. Essas redes ponto a ponto incentivam os participantes, através de mecanismos de incentivo econômico, a validar e manter a base de dados de acordo com as regras.

1.2 Participantes da rede blockchain

Atkins afirmou que os funcionários da SEC deixaram claro que a participação voluntária em redes de prova de trabalho ( PoW ) ou prova de participação ( PoS ) como "mineradores", "validadores" ou provedores de "staking como serviço" não está sujeita à legislação federal de valores mobiliários. Ele enfatizou que a SEC deve desenvolver regulamentos formais para esclarecer isso.

1.3 ativos auto-hospedados

Atkins enfatiza que uma característica central da tecnologia blockchain é a capacidade das pessoas de auto-hospedar ativos encriptados em carteiras digitais. Ele apoia a concessão de maior flexibilidade aos participantes do mercado para auto-hospedar ativos, especialmente quando os intermediários aumentam custos de transação desnecessários ou restringem a participação em atividades na cadeia.

1.4 código de software autoexecutável

Muitos empreendedores estão desenvolvendo aplicações de software que funcionam sem a necessidade de gestão por operadores. Este código autoexecutável, acessível a todos, mas sem controle de ninguém, permite transações privadas ponto a ponto. Atkins acredita que não se deve permitir que estruturas regulatórias ultrapassadas sufocem essas inovações tecnológicas que podem perturbar e melhorar os modelos de intermediação atuais.

1.5 Regras de Regulamentação Inovadoras

Atkins pediu à SEC que explorasse se há necessidade de mais orientações ou de regulamentação para ajudar os registrantes a negociar com esses sistemas de software. Ele também instruiu a equipe a considerar uma estrutura de isenção condicional ou "isenção inovadora", permitindo que registrantes e não registrantes possam rapidamente levar produtos e serviços em cadeia ao mercado.

Dois, a nova abordagem regulatória da SEC na nova era

2.1 A abordagem regulatória da SEC durante o período Gensler

Anteriormente, a lógica de regulação da SEC girava em torno de:

• Reconhecer o token do projeto como "valor mobiliário"
• Considerar os serviços de staking como títulos de rendimento
• Considerar as plataformas que envolvem transações de "valores mobiliários" como mercados de valores mobiliários não registados.

2.2 Novas abordagens de regulação da SEC na era Atkins

A liderança de Atkins na SEC está mudando o foco, com o objetivo de realizar a visão dos Estados Unidos como "a capital global das criptomoedas". As principais abordagens regulatórias incluem:

• Estabelecer um quadro regulatório razoável para o mercado de encriptação de ativos.
• Adotar uma forma mais flexível de emissão de encriptação de ativos
• Suporta a escolha autónoma das instituições para o método de custódia de encriptação dos ativos.
• Apoiar o lançamento de mais tipos de produtos de negociação
• Criar medidas de isenção condicionais flexíveis

Para as Finanças Descentralizadas, novas abordagens regulatórias incluem:

• Redefinir o negócio de Staking, promovendo o desenvolvimento da rede blockchain
• Fornecer flexibilidade para a auto-custódia de ativos
• Definir claramente a responsabilidade pelo código de software auto-executável
• Fornecer orientação regulatória para a construção de mercados financeiros em cadeia para Finanças Descentralizadas
• Construir um quadro de isenção inovador, incentivando a inovação

2.3 Estrutura de regulamentação encriptação dos EUA começa a tomar forma

O quadro regulatório de encriptação dos EUA está gradualmente se tornando claro:

• As autoridades bancárias são responsáveis pela supervisão das "moedas estáveis de pagamento"
• CFTC regula encriptação de ativos
• A SEC regula as atividades de Finanças Descentralizadas e ativos tokenizados
• A FinCEN e a OFAC são responsáveis pela conformidade KYC/AML/CTF, entre outros.

Três, Perspectivas Futuras

Com o quadro regulatório cada vez mais claro, a indústria de encriptação pode apresentar as seguintes tendências no futuro:

1. Projetos DeFi consolidados têm potencial para se tornarem regulados e desenvolverem-se de forma sólida.

2. Projetos inovadores de Finanças Descentralizadas irão se desenvolver rapidamente sob a "isenção inovadora", especialmente produtos financeiros como stablecoins de rendimento.

3. A combinabilidade das Finanças Descentralizadas irá se combinar com mais ativos em blockchain, criando produtos financeiros diversificados.

4. As empresas de tecnologia financeira Web2 irão se fundir profundamente com a inovação do Web3 Finanças Descentralizadas

5. Um mercado financeiro on-chain global, de baixo custo e alta liquidez irá se formar gradualmente.

6. As stablecoins em dólares, o dólar e os títulos do tesouro dos EUA se tornarão os ativos subjacentes deste mercado

No geral, a clarificação da regulamentação trará uma nova onda de oportunidades de desenvolvimento para as Finanças Descentralizadas e para o setor de encriptação, com os Estados Unidos a esperarem consolidar a sua posição como centro financeiro global neste processo.