VanEck propõe uma solução de financiamento inovadora: Bit Bonds

O chefe de pesquisa em ativos digitais da VanEck, Matthew Sigel, recentemente propôs uma solução de financiamento inovadora chamada "BitBonds"(, destinada a enfrentar a demanda de refinanciamento de 14 trilhões de dólares que o governo dos EUA está prestes a enfrentar. Este instrumento de dívida híbrida combina títulos do governo dos EUA com exposição ao Bit, proporcionando proteção contra a inflação, ao mesmo tempo em que atende à demanda de financiamento soberano.

Os Bit Bonds foram projetados como títulos com um prazo de 10 anos, dos quais 90% têm exposição a títulos do Tesouro dos EUA tradicionais e 10% têm exposição a Bitcoin. Os investidores receberão o valor total da parte dos títulos do Tesouro na maturidade, bem como o valor da alocação em Bitcoin. Antes que o rendimento até a maturidade atinja 4,5%, os investidores receberão a totalidade dos ganhos de valorização do Bitcoin, enquanto os ganhos que ultrapassarem esse limite serão compartilhados entre o governo e os detentores dos títulos.

Sigel afirmou que esta proposta é uma "solução unificada para o problema da falta de alinhamento nos incentivos". Ele previu que o ponto de equilíbrio para os investidores dependerá da taxa de juro fixa dos títulos e da taxa de crescimento anual composta de Bitcoin )CAGR(. Se a CAGR do Bitcoin se mantiver entre 30% e 50%, a taxa de retorno do modelo aumentará drasticamente em todos os níveis de taxa de juro, com os investidores podendo alcançar um retorno máximo de 282%.

Do ponto de vista do governo dos EUA, o principal benefício dos Bit Bonds é a redução dos custos de financiamento. Mesmo que o Bit esteja ligeiramente valorizado ou permaneça estável, o Tesouro economizará em despesas de juros em comparação com a emissão de títulos tradicionais com taxa de juro fixa de 4%. Sigel prevê que a emissão de 100 mil milhões de dólares, com uma taxa de juro de 1% e sem ganhos da valorização do Bit, economizará 13 mil milhões de dólares ao governo durante a duração do título.

No entanto, essa estrutura também apresenta algumas desvantagens. Os investidores assumirã toda a risco de queda do Bit, enquanto não conseguem participar plenamente dos ganhos em alta. Estruturalmente, o Tesouro também precisará emitir mais dívida para compensar os 10% de rendimento usados na compra de Bit.

Apesar disso, Sigel acredita que esse método criará uma categoria de títulos soberanos diferenciados, proporcionando aos EUA uma exposição assimétrica à alta do Bit enquanto reduz a dívida denominada em dólares. Ele resumiu: "A alta do Bit apenas tornará as transações mais vantajosas. O pior cenário é um financiamento de baixo custo, o melhor cenário é obter uma exposição à volatilidade de longo prazo do ativo mais robusto do mundo."