A regulamentação MiCA da UE gera controvérsia: a aprovação rápida de Malta levanta dúvidas

Pouco após a implementação do regulamento de ativos criptográficos da UE (MiCA), Malta rapidamente concedeu licenças a várias das principais bolsas, permitindo-lhes operar em 30 países da Área Econômica Europeia. Essa prática suscitou questionamentos e preocupações na indústria sobre o processo de aprovação em Malta.

Malta lançou o projeto de lei sobre ativos financeiros virtuais (VFA) já em 2018, estabelecendo as bases para a transição para o sistema MiCA. As autoridades reconhecem que o VFA é "basicamente equivalente" ao MiCA, permitindo que as empresas que possuem licença VFA até 30 de dezembro de 2024 usufruam do acesso rápido e da pré-autorização do MiCA.

No entanto, a rápida capacidade de adaptação de Malta levanta questões sobre a substância da sua regulamentação. Alguns especialistas estão preocupados que a aprovação rápida possa carecer de capacidade de execução adequada. Liat Shetret, vice-presidente da Elliptic, apontou que mecanismos de regulamentação contínuos e uma equipe de aplicação da lei especializada em criptomoedas são fundamentais.

O CEO da Zondacrypto, a maior bolsa da Polónia, Przemysław Kral, comparou as diferenças regulatórias entre Malta e Estónia, afirmando que a aprovação do MiCA não deve ser demasiado simples. Kral destacou que o caso de uma plataforma de negociação que obteve uma licença formal em apenas quatro dias ilustra a gravidade do problema.

Alguns gigantes das criptomoedas optaram por solicitar a licença MiCA em Malta. No entanto, os registros de conformidade dessas empresas levantaram mais dúvidas. Por exemplo, uma plataforma de negociação chegou a um acordo de 500 milhões de dólares com o Departamento de Justiça dos EUA, um mês após obter a pré-autorização, devido a acusações de operação sem licença.

Países como a França expressaram preocupações sobre o modelo de aprovação rápida de Malta. O presidente da Autoridade dos Mercados Financeiros da França (AMF) alertou sobre o risco de uma liberação "fast food" e pediu um reforço na coordenação da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) para evitar que as empresas escolham os locais de aprovação mais permissivos.

A questão da transparência no processo de autorização do MiCA também chamou a atenção. Os critérios de aprovação variam significativamente entre os Estados-Membros, e embora a ESMA e a Autoridade Bancária Europeia (EBA) tenham estabelecido mecanismos de coordenação, a execução real continua a ser não uniforme.

As autoridades regulatórias da UE começaram a examinar Malta. Segundo relatos, a ESMA está auditando a autoridade de supervisão financeira de Malta e iniciou uma "avaliação entre pares" em certos estados membros com regulamentações mais brandas.

Esta controvérsia reflete a contradição fundamental da implementação do MiCA pela União Europeia: como equilibrar a centralização da regulação com a autonomia dos Estados-Membros. Mark Foster, responsável pela política da Comissão de Inovação em Criptomoeda da UE, levantou uma questão crucial: a União Europeia deve optar por uma decisão centralizada em um sistema federal para enfrentar os EUA e a China, ou deve manter a descentralização para respeitar as vantagens especializadas de cada país?

Além das questões regulatórias, Malta também está envolvida em uma disputa judicial com a Comissão Europeia devido ao seu "programa de cidadania por investimento". O Tribunal de Justiça Europeu decidiu recentemente que o programa de "visto dourado" de Malta, que vende cidadania da UE a investidores, é ilegal. Isso aprofundou ainda mais as dúvidas sobre a política de Malta para atrair investimentos externos.

De um modo geral, o processo de implementação do MiCA expôs problemas no sistema de regulamentação de criptomoedas da União Europeia. Como garantir a eficácia da regulamentação ao mesmo tempo que não se restringe excessivamente a inovação e o desenvolvimento será um importante desafio que a UE precisará enfrentar no futuro.