Mercado de criptomoedas: A ascensão de quatro ciclos paralelos

Recentemente, após conversar com profissionais experientes do setor, descobri que todos estão discutindo um tema comum: a teoria tradicional de "um ciclo de quatro anos" já não se aplica mais ao atual mercado de criptomoedas. Se os investidores ainda insistirem nas antigas crenças, esperando realizar lucros exorbitantes apenas por meio da simples posse, é muito provável que sejam cruelmente abandonados pelo mercado.

O atual mercado de criptomoedas evoluiu para uma situação complexa em que quatro ciclos distintos operam simultaneamente, cada um com seu próprio ritmo, estratégia e lógica de lucro.

O super ciclo do Bitcoin

O Bitcoin evoluiu de um mero ativo especulativo para um ativo alocado por instituições. A escala de capital e a lógica de alocação trazidas por Wall Street, empresas listadas e ETFs mudaram completamente o tradicional modo de "troca de touros e ursos".

A mudança crucial reside na acentuada diminuição da proporção de detentores de criptomoedas individuais, enquanto investidores institucionais, representados por certas empresas de tecnologia, estão a entrar em força no mercado. Esta mudança estrutural na detenção de criptomoedas está a reconfigurar o mecanismo de descoberta de preços e as características de volatilidade do Bitcoin.

Para os investidores de retalho, a pressão é dupla, envolvendo o custo do tempo e o custo de oportunidade. Os investidores institucionais têm a capacidade de suportar um período de detenção de 3 a 5 anos para esperar pela realização do valor a longo prazo do Bitcoin, enquanto os investidores de retalho claramente têm dificuldade em possuir essa paciência e força financeira.

É muito provável que surja um mercado de criptomoedas lento de alta que dure mais de dez anos. A taxa de retorno anual pode estabilizar-se na faixa de 20-30%, mas a volatilidade diária diminuirá significativamente, tornando-se mais semelhante a uma ação de tecnologia em crescimento estável. Quanto ao preço máximo final do Bitcoin, a partir da perspectiva atual dos investidores individuais, é até difícil de prever com precisão.

Ciclo de atenção de curto prazo do MEME

O argumento de crescimento a longo prazo dos projetos MEME ainda se mantém. Em períodos em que a narrativa técnica carece de atratividade, a narrativa MEME sempre se ajusta ao ritmo das emoções do mercado, dos fluxos de capital e da atenção pública para preencher o "vácuo de tédio" do mercado.

A essência do MEME é um veículo especulativo de "satisfação instantânea". Não precisa de um white paper detalhado, validação técnica ou planejamento a longo prazo, apenas de um símbolo que ressoe. Desde temas de animais até memes políticos, passando pela embalagem de conceitos de IA e incubação de IPs comunitários, o MEME evoluiu para uma cadeia industrial completa de "monetização emocional".

A característica "rápida e curta" do MEME faz dele um termômetro do sentimento do mercado e um reservatório de capital. Quando há abundância de fundos, o MEME torna-se o campo de testes preferido do capital especulativo; quando há escassez de fundos, o MEME transforma-se no último porto seguro para a especulação.

No entanto, o mercado de MEME está a evoluir de "festa de base" para "competição profissional". A dificuldade para os investidores comuns lucrarem nesta rotação de alta frequência está a aumentar exponencialmente. Com a entrada de equipas profissionais, analistas e grandes capitais, este anteriormente "paraíso de base" enfrenta uma séria intensificação interna.

Salto de longo ciclo de inovação tecnológica

Inovações que realmente possuem barreiras técnicas, como escalabilidade Layer2, tecnologia de provas de conhecimento zero e infraestrutura de IA, geralmente requerem um período de desenvolvimento de 2 a 3 anos ou até mais para que se vejam resultados práticos. Esses projetos seguem a curva de maturidade tecnológica e não o ciclo de emoções do mercado de capitais, existindo um desalinhamento temporal fundamental entre os dois.

Os projetos tecnológicos são frequentemente questionados pelo mercado, principalmente porque durante a fase de concepção é dada uma avaliação excessivamente alta, enquanto na fase do "vale da morte", quando a tecnologia realmente começa a ser implementada, ocorre uma subavaliação. Isso determina que a liberação de valor dos projetos tecnológicos apresenta uma característica de salto não linear.

Para investidores com paciência e capacidade de julgamento técnico, posicionar-se em projetos tecnológicos realmente valiosos na fase do "vale da morte" pode ser a melhor estratégia para obter retornos acima da média. Mas isso pressupõe a capacidade de suportar longos períodos de espera e o sofrimento do mercado, bem como as possíveis dúvidas e zombarias que possam surgir.

Ciclos curtos de pequenos pontos inovadores

Antes da formação da narrativa tecnológica mainstream, várias narrativas em pequena escala giravam rapidamente, desde a tokenização de ativos físicos até a infraestrutura física descentralizada, passando por agentes inteligentes de IA e infraestrutura de IA, cada pequeno ponto quente podendo ter apenas uma janela de 1 a 3 meses.

A fragmentação e a alta rotatividade dessa narrativa refletem a escassez de atenção no mercado atual e a dupla restrição da busca por eficiência dos fundos.

Um ciclo narrativo típico segue seis fases: "validação de conceito → teste de capital → ampliação da opinião pública → compra em alta e venda em baixa → sobreavaliação → retirada de capital". Para lucrar com este modelo, a chave é entrar na fase de "validação de conceito" até "teste de capital" e sair no pico de "compra em alta e venda em baixa".

A competição entre pequenas narrativas é essencialmente um jogo de soma zero de recursos de atenção. No entanto, existe uma relação técnica e uma progressão conceitual entre as narrativas. Se a narrativa subsequente puder continuar o foco anterior, formando uma ligação de atualização sistemática e, durante o processo, realmente sedimentar um ciclo de valor sustentável, é muito provável que surja uma super narrativa semelhante ao DeFi Summer.

Do ponto de vista das narrativas atuais, é mais provável que a camada de infraestrutura de IA seja a primeira a alcançar um avanço. Se a tecnologia subjacente puder ser integrada organicamente, realmente há potencial para construir uma super-narrativa semelhante a um "Verão da IA".

Em geral, reconhecer a essência destes quatro ciclos paralelos é fundamental para encontrar a estratégia adequada em cada um dos seus ritmos. Não há dúvida de que o pensamento único de "um ciclo de quatro anos" já não acompanha a complexidade do mercado atual. Adaptar-se à nova normalidade de "múltiplos ciclos paralelos" pode ser a chave para lucrar verdadeiramente neste ciclo de mercado.