O Banco Central da China "exorta" o governo a explorar moedas estáveis! A proibição de ativos de criptografia muda de direção, quem será o primeiro a romper na competição global?
No verão de 2025, uma competição financeira global em torno da moeda estável está se intensificando a uma velocidade inimaginável. Quando o Senado dos EUA aprova historicamente o Projeto de Lei GENIUS, abrindo caminho para a conformidade das moedas estáveis em dólares, e provoca uma explosão dos preços das ações de emissores como a Circle, uma onda de choque intensa também atravessa o Pacífico, desencadeando uma profunda reflexão e ansiedade de cima para baixo na China, que outrora impôs as proibições mais severas sobre ativos de criptografia.
Desde a primeira menção pública do governador do Banco Popular da China até o aviso do ex-governador sobre a "dolarização", passando pelo anúncio em grande estilo dos gigantes empresariais JD.com e Ant Group sobre a solicitação de licenças para moeda estável, um grande debate sobre "como lidar com o impacto das moedas estáveis em dólares" está rapidamente se desenrolando nas esferas política, empresarial e acadêmica da China. Isso não é apenas uma discussão sobre rotas tecnológicas, mas uma mudança estratégica que diz respeito à soberania monetária futura e ao poder de discurso financeiro global. Nesta competição global que já começou, quem conseguirá romper primeiro?
A "conspiração" dos EUA
O que acendeu esta tempestade foi a Lei GENIUS dos EUA. A aprovação desta lei tem um significado que vai muito além de trazer certeza regulatória para a indústria de encriptação. Para os formuladores de políticas e analistas na China, isto é uma "estratégia aberta" cuidadosamente elaborada, cujo objetivo central é utilizar a moeda estável como uma nova ferramenta para estender a hegemonia do dólar do sistema financeiro tradicional para o vasto domínio da economia digital.
A análise do Morgan Stanley aponta de forma clara: as moedas estáveis não são uma nova moeda, mas sim um "novo canal de distribuição" para as moedas soberanas existentes. Atualmente, o valor total do mercado global de moedas estáveis já ultrapassa os 260 bilhões de dólares, dos quais até 97% estão atrelados ao dólar. Isso significa que, a cada pagamento, transação e liquidação de moeda estável, na verdade, está-se expandindo a influência do dólar e, indiretamente, aumentando a demanda por títulos do governo dos EUA.
O relatório da China International Capital Corporation (CICC) também expressou preocupações semelhantes, considerando que isso irá consolidar ainda mais a posição global do dólar. Para a China, que está a esforçar-se para promover a internacionalização do renminbi, ficar para trás na corrida por esta infraestrutura digital de moeda estável representará, sem dúvida, um enorme risco de marginalização.
A viragem do Oriente
Perante a pressão crescente dos Estados Unidos, começaram a surgir sinais de afrouxamento do "véu de ferro" sobre a encriptação dentro da China, que tem durado há muito tempo. Uma série de declarações provenientes das altas esferas indicam uma subtil mudança na direcção da política:
A declaração rara da alta direção do banco central: Em junho de 2025, o presidente do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, mencionou publicamente pela primeira vez a moeda estável no Fórum de Lujiazui, reconhecendo seu potencial para remodelar o sistema de pagamento tradicional e encurtar a cadeia de pagamentos transfronteiriços. Ele destacou especialmente que as novas tecnologias ajudam a enfrentar os riscos de "politização" e "armação" do sistema de pagamento tradicional, o que foi interpretado externamente como uma resposta velada às sanções financeiras dos EUA. O ex-presidente do banco central, Zhou Xiaochuan, emitiu um aviso direto, afirmando que a moeda estável em dólares pode acelerar o processo de "dolarização" global, e que a China deve responder proativamente.
Os gigantes empresariais reagem rapidamente: a comunidade empresarial responde de forma mais ágil. Os gigantes do e-commerce JD.com e o Ant Group, a gigante de tecnologia financeira do Alibaba, propuseram recentemente, em uma reunião privada com o banco central da China, a autorização para a emissão de moeda estável baseada em renminbi offshore em Hong Kong. Eles argumentam que isso ajudaria a aumentar o papel do renminbi no comércio global e a reduzir a influência dominadora do dólar. Segundo relatos, as autoridades reguladoras estão reagindo positivamente a essa proposta inicial.
Apelo coletivo da academia e dos think tanks: numerosos acadêmicos de alto nível e think tanks nacionais, incluindo o ex-vice-presidente da Academia Chinesa de Ciências Sociais, Li Yang, e o professor da Universidade Central de Política e Direito, Deng Jianpeng, publicaram artigos pedindo que a China ajuste sua política sobre ativos de criptografia, devendo participar ativamente da formulação de regras, sob a premissa de manter a linha de base da segurança financeira, para evitar perder a oportunidade da revolução tecnológica.
Um consenso claro está se formando: diante da onda das moedas estáveis, a China não pode mais se manter à parte. Se as atividades de lobby forem bem-sucedidas, isso marcará uma significativa mudança de política da China desde a proibição de ativos de criptografia em 2021 e pode sugerir uma estratégia mais ampla para aumentar a influência internacional do renminbi através das finanças digitais.
No entanto, tendo em conta o rigoroso controle do capital na China continental e a grande importância dada à estabilidade financeira, é claramente impraticável abrir diretamente uma moeda estável no território. Assim, a posição única de Hong Kong destaca-se - é tanto um "firewall" contra riscos como um "campo de testes" para a exploração de inovações.
A Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou que, a partir de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" entrará em vigor e começará a aceitar pedidos de licença de emissores, tornando-se assim o primeiro centro financeiro do mundo a fornecer um mecanismo de licenciamento claro para moedas estáveis. É importante notar que o quadro regulatório de Hong Kong não se aplica apenas a moedas estáveis atreladas ao dólar de Hong Kong, mas também reserva espaço para a emissão de moedas estáveis atreladas a outras moedas fiduciárias, incluindo o yuan offshore.
A este respeito, bancos de investimento internacionais como o Morgan Stanley acreditam amplamente que a China poderá utilizar Hong Kong como um teste para a moeda estável em renminbi offshore. A sutileza desta estratégia reside em:
Isolamento de risco: Apoiado no sistema financeiro independente de Hong Kong, é possível realizar a emissão e teste de aplicação de moeda estável sem impactar o controle de capital e a estabilidade financeira da parte continental. Aproveitando as vantagens existentes: Hong Kong possui o maior pool de fundos em RMB offshore do mundo (cerca de 1 trilhão de RMB), proporcionando uma base de liquidez sólida para a emissão de moeda estável em RMB offshore. Explorando novos caminhos para a internacionalização do RMB: Ao emitir moeda estável em RMB offshore em Hong Kong, é possível explorar um novo caminho de pagamento transfronteiriço que contorna o sistema tradicional SWIFT, sendo mais eficiente e de baixo custo, oferecendo um novo impulso para a internacionalização do RMB.
Quem conseguirá se destacar na competição global?
Apesar da mudança de direcção das políticas na China, ainda existem muitos desafios a serem enfrentados para realmente alcançar ou até mesmo ultrapassar. Em primeiro lugar, as moedas estáveis em dólares já possuem uma enorme vantagem de primeiro-mover e efeitos de rede, tornando muito difícil para a moeda estável em renminbi competir diretamente com elas a curto prazo. Em segundo lugar, como apontado pelo Morgan Stanley, o principal obstáculo à internacionalização do renminbi não é apenas a defasagem da infraestrutura de pagamentos, mas também a confiança do mercado global no potencial de crescimento da economia chinesa e o rigoroso controle de capitais.
Portanto, a estratégia da China é mais provável de ser um padrão assimétrico e gradual. Liu Xiaochun, vice-presidente do Instituto de Novas Finanças de Xangai, sugere que o principal objetivo da moeda estável em renminbi não deve ser competir diretamente com a moeda estável em dólares, mas sim servir ao desenvolvimento de economias emergentes, expandindo o uso do renminbi de uma maneira mais "orgânica".
Em suma, a nível global, as moedas estáveis estão a passar por uma transformação de "expansão descontrolada" para "liderança institucional". Principais economias como os Estados Unidos, a União Europeia, Hong Kong e a Coreia do Sul estão a integrá-las nos seus quadros regulatórios, o que marca o facto de que as moedas estáveis já não são produtos marginais do mundo das criptografias, mas são consideradas uma parte importante da infraestrutura financeira futura.
A mudança de atitude da China, de uma proibição severa para começar a "exortar" a exploração, é essencialmente uma reavaliação estratégica impulsionada por pressão externa. Essa corrida global provocada pela moeda estável do dólar não se centra na criptomoeda em si, mas sim na luta pela soberania monetária na era digital.
Embora haja muitos desafios pela frente, a China já percebeu que, nesta competição inevitável, o custo da ausência será insuportável. Utilizar Hong Kong como um ponto estratégico e explorar a moeda estável de renminbi offshore pode ser o passo crucial que a China dará neste grande jogo. O resultado final desta competição não apenas remodelará o panorama do mercado de moedas estáveis globais, mas também impactará profundamente a ordem financeira internacional nas próximas décadas.
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O Banco Central da China "exorta" o governo a explorar moedas estáveis! A proibição de ativos de criptografia muda de direção, quem será o primeiro a romper na competição global?
No verão de 2025, uma competição financeira global em torno da moeda estável está se intensificando a uma velocidade inimaginável. Quando o Senado dos EUA aprova historicamente o Projeto de Lei GENIUS, abrindo caminho para a conformidade das moedas estáveis em dólares, e provoca uma explosão dos preços das ações de emissores como a Circle, uma onda de choque intensa também atravessa o Pacífico, desencadeando uma profunda reflexão e ansiedade de cima para baixo na China, que outrora impôs as proibições mais severas sobre ativos de criptografia. Desde a primeira menção pública do governador do Banco Popular da China até o aviso do ex-governador sobre a "dolarização", passando pelo anúncio em grande estilo dos gigantes empresariais JD.com e Ant Group sobre a solicitação de licenças para moeda estável, um grande debate sobre "como lidar com o impacto das moedas estáveis em dólares" está rapidamente se desenrolando nas esferas política, empresarial e acadêmica da China. Isso não é apenas uma discussão sobre rotas tecnológicas, mas uma mudança estratégica que diz respeito à soberania monetária futura e ao poder de discurso financeiro global. Nesta competição global que já começou, quem conseguirá romper primeiro? A "conspiração" dos EUA O que acendeu esta tempestade foi a Lei GENIUS dos EUA. A aprovação desta lei tem um significado que vai muito além de trazer certeza regulatória para a indústria de encriptação. Para os formuladores de políticas e analistas na China, isto é uma "estratégia aberta" cuidadosamente elaborada, cujo objetivo central é utilizar a moeda estável como uma nova ferramenta para estender a hegemonia do dólar do sistema financeiro tradicional para o vasto domínio da economia digital. A análise do Morgan Stanley aponta de forma clara: as moedas estáveis não são uma nova moeda, mas sim um "novo canal de distribuição" para as moedas soberanas existentes. Atualmente, o valor total do mercado global de moedas estáveis já ultrapassa os 260 bilhões de dólares, dos quais até 97% estão atrelados ao dólar. Isso significa que, a cada pagamento, transação e liquidação de moeda estável, na verdade, está-se expandindo a influência do dólar e, indiretamente, aumentando a demanda por títulos do governo dos EUA. O relatório da China International Capital Corporation (CICC) também expressou preocupações semelhantes, considerando que isso irá consolidar ainda mais a posição global do dólar. Para a China, que está a esforçar-se para promover a internacionalização do renminbi, ficar para trás na corrida por esta infraestrutura digital de moeda estável representará, sem dúvida, um enorme risco de marginalização. A viragem do Oriente Perante a pressão crescente dos Estados Unidos, começaram a surgir sinais de afrouxamento do "véu de ferro" sobre a encriptação dentro da China, que tem durado há muito tempo. Uma série de declarações provenientes das altas esferas indicam uma subtil mudança na direcção da política: A declaração rara da alta direção do banco central: Em junho de 2025, o presidente do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, mencionou publicamente pela primeira vez a moeda estável no Fórum de Lujiazui, reconhecendo seu potencial para remodelar o sistema de pagamento tradicional e encurtar a cadeia de pagamentos transfronteiriços. Ele destacou especialmente que as novas tecnologias ajudam a enfrentar os riscos de "politização" e "armação" do sistema de pagamento tradicional, o que foi interpretado externamente como uma resposta velada às sanções financeiras dos EUA. O ex-presidente do banco central, Zhou Xiaochuan, emitiu um aviso direto, afirmando que a moeda estável em dólares pode acelerar o processo de "dolarização" global, e que a China deve responder proativamente. Os gigantes empresariais reagem rapidamente: a comunidade empresarial responde de forma mais ágil. Os gigantes do e-commerce JD.com e o Ant Group, a gigante de tecnologia financeira do Alibaba, propuseram recentemente, em uma reunião privada com o banco central da China, a autorização para a emissão de moeda estável baseada em renminbi offshore em Hong Kong. Eles argumentam que isso ajudaria a aumentar o papel do renminbi no comércio global e a reduzir a influência dominadora do dólar. Segundo relatos, as autoridades reguladoras estão reagindo positivamente a essa proposta inicial. Apelo coletivo da academia e dos think tanks: numerosos acadêmicos de alto nível e think tanks nacionais, incluindo o ex-vice-presidente da Academia Chinesa de Ciências Sociais, Li Yang, e o professor da Universidade Central de Política e Direito, Deng Jianpeng, publicaram artigos pedindo que a China ajuste sua política sobre ativos de criptografia, devendo participar ativamente da formulação de regras, sob a premissa de manter a linha de base da segurança financeira, para evitar perder a oportunidade da revolução tecnológica. Um consenso claro está se formando: diante da onda das moedas estáveis, a China não pode mais se manter à parte. Se as atividades de lobby forem bem-sucedidas, isso marcará uma significativa mudança de política da China desde a proibição de ativos de criptografia em 2021 e pode sugerir uma estratégia mais ampla para aumentar a influência internacional do renminbi através das finanças digitais. No entanto, tendo em conta o rigoroso controle do capital na China continental e a grande importância dada à estabilidade financeira, é claramente impraticável abrir diretamente uma moeda estável no território. Assim, a posição única de Hong Kong destaca-se - é tanto um "firewall" contra riscos como um "campo de testes" para a exploração de inovações. A Autoridade Monetária de Hong Kong anunciou que, a partir de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Moedas Estáveis" entrará em vigor e começará a aceitar pedidos de licença de emissores, tornando-se assim o primeiro centro financeiro do mundo a fornecer um mecanismo de licenciamento claro para moedas estáveis. É importante notar que o quadro regulatório de Hong Kong não se aplica apenas a moedas estáveis atreladas ao dólar de Hong Kong, mas também reserva espaço para a emissão de moedas estáveis atreladas a outras moedas fiduciárias, incluindo o yuan offshore. A este respeito, bancos de investimento internacionais como o Morgan Stanley acreditam amplamente que a China poderá utilizar Hong Kong como um teste para a moeda estável em renminbi offshore. A sutileza desta estratégia reside em: Isolamento de risco: Apoiado no sistema financeiro independente de Hong Kong, é possível realizar a emissão e teste de aplicação de moeda estável sem impactar o controle de capital e a estabilidade financeira da parte continental. Aproveitando as vantagens existentes: Hong Kong possui o maior pool de fundos em RMB offshore do mundo (cerca de 1 trilhão de RMB), proporcionando uma base de liquidez sólida para a emissão de moeda estável em RMB offshore. Explorando novos caminhos para a internacionalização do RMB: Ao emitir moeda estável em RMB offshore em Hong Kong, é possível explorar um novo caminho de pagamento transfronteiriço que contorna o sistema tradicional SWIFT, sendo mais eficiente e de baixo custo, oferecendo um novo impulso para a internacionalização do RMB. Quem conseguirá se destacar na competição global? Apesar da mudança de direcção das políticas na China, ainda existem muitos desafios a serem enfrentados para realmente alcançar ou até mesmo ultrapassar. Em primeiro lugar, as moedas estáveis em dólares já possuem uma enorme vantagem de primeiro-mover e efeitos de rede, tornando muito difícil para a moeda estável em renminbi competir diretamente com elas a curto prazo. Em segundo lugar, como apontado pelo Morgan Stanley, o principal obstáculo à internacionalização do renminbi não é apenas a defasagem da infraestrutura de pagamentos, mas também a confiança do mercado global no potencial de crescimento da economia chinesa e o rigoroso controle de capitais. Portanto, a estratégia da China é mais provável de ser um padrão assimétrico e gradual. Liu Xiaochun, vice-presidente do Instituto de Novas Finanças de Xangai, sugere que o principal objetivo da moeda estável em renminbi não deve ser competir diretamente com a moeda estável em dólares, mas sim servir ao desenvolvimento de economias emergentes, expandindo o uso do renminbi de uma maneira mais "orgânica". Em suma, a nível global, as moedas estáveis estão a passar por uma transformação de "expansão descontrolada" para "liderança institucional". Principais economias como os Estados Unidos, a União Europeia, Hong Kong e a Coreia do Sul estão a integrá-las nos seus quadros regulatórios, o que marca o facto de que as moedas estáveis já não são produtos marginais do mundo das criptografias, mas são consideradas uma parte importante da infraestrutura financeira futura. A mudança de atitude da China, de uma proibição severa para começar a "exortar" a exploração, é essencialmente uma reavaliação estratégica impulsionada por pressão externa. Essa corrida global provocada pela moeda estável do dólar não se centra na criptomoeda em si, mas sim na luta pela soberania monetária na era digital. Embora haja muitos desafios pela frente, a China já percebeu que, nesta competição inevitável, o custo da ausência será insuportável. Utilizar Hong Kong como um ponto estratégico e explorar a moeda estável de renminbi offshore pode ser o passo crucial que a China dará neste grande jogo. O resultado final desta competição não apenas remodelará o panorama do mercado de moedas estáveis globais, mas também impactará profundamente a ordem financeira internacional nas próximas décadas.