WEB3 Mint To Be - Análise de dados na cadeia do Bitcoin

Moderador: Alex, parceiro de pesquisa da Mint Ventures

Convidado: Colin, trader livre, investigador de dados na cadeia

Tempo de gravação: 2025.2.15

Alguns indicadores de dados e conceitos mencionados neste episódio do podcast:

Glassnode: uma plataforma de análise de dados na cadeia comum, que requer pagamento.

Preço Realizado: Calculado com base no preço ponderado do último movimento na cadeia do Bitcoin, refletindo o custo histórico na cadeia do Bitcoin, adequado para avaliar o estado geral de lucro/prejuízo do mercado.

URPD: Distribuição de preços realizada. Usado para observar a distribuição de preços dos chips BTC.

RUP (Lucro não realizado relativo): Lucro não realizado relativo. Usado para medir a proporção do lucro não realizado de todos os detentores de Bitcoin em relação ao valor de mercado total.

Cointime True Market Mean Price：um indicador de preço médio na cadeia baseado no sistema de Cointime Economics, que visa avaliar de forma mais precisa o valor de longo prazo do BTC ao introduzir o "peso do tempo" do Bitcoin. Comparado ao preço de mercado atual do BTC e ao preço realizado (Realized Price), o True Market Mean Price sob o sistema Cointime também considera o impacto do tempo, sendo adequado para o preço no grande ciclo do BTC.

Shiller ECY: um indicador de avaliação proposto pelo vencedor do Prêmio Nobel de Economia Robert Shiller, utilizado para avaliar o potencial de retorno a longo prazo do mercado de ações e medir a atratividade das ações em relação a outros ativos, aprimorado a partir do indicador de Shiller P/E (CAPE), que considera principalmente o impacto do ambiente de taxas de juros.

Declaração: O conteúdo discutido neste episódio do podcast não representa as opiniões das instituições dos convidados, e os projetos mencionados não constituem qualquer conselho de investimento.

A oportunidade de aprender análise de dados na cadeia

**Alex：**Hoje temos como convidado o trader livre e pesquisador de dados na cadeia Colin. Vamos pedir ao Colin para cumprimentar os nossos ouvintes.

**Colin：**Olá a todos, primeiro gostaria de agradecer ao Alex pelo convite. Quando recebi este convite, fiquei um pouco surpreso, pois sou um pequeno investidor anônimo e não tenho títulos especiais, apenas estou fazendo minhas próprias negociações em silêncio. Meu nome é Colin, e administro uma conta nas redes sociais chamada Senhor Beg, onde normalmente compartilho algumas aulas sobre dados na cadeia, análises da situação atual do mercado e algumas ideias de negociação. Eu vejo minha posição de três maneiras: primeiro, sou um trader orientado por eventos, costumo pensar em estratégias de negociação orientadas por eventos; segundo, sou um analista de dados na cadeia, que é o conteúdo que normalmente compartilho nas redes sociais; terceiro, sou um pouco mais conservador, me considero um investidor em índices, escolho alocar parte do capital no mercado de ações dos EUA, e através desse capital, invisto em Beta para reduzir a volatilidade geral da minha curva de ativos, enquanto mantenho uma certa defensividade na posição geral. Isso é basicamente como eu me vejo.

**Alex：**Obrigado pela apresentação, Colin. Convidei o Colin para participar do programa porque vi na mídia social a sua análise de dados na cadeia sobre Bitcoin, que foi muito inspiradora. Este é um tópico que discutimos pouco anteriormente e também é uma parte que falta na minha própria seção. Li a série de artigos que ele escreveu e achei a lógica clara e fundamentada, então decidi convidá-lo. É importante lembrar que, hoje, tanto eu quanto as opiniões do convidado têm um forte caráter subjetivo, e as informações e opiniões podem mudar no futuro; diferentes pessoas podem ter interpretações diferentes dos mesmos dados e indicadores. O conteúdo deste episódio não deve ser considerado como qualquer conselho de investimento. Este programa mencionará algumas plataformas de análise de dados, apenas como uma partilha e exemplo para uso pessoal, não como uma recomendação comercial. Este programa não recebeu patrocínio comercial de nenhuma plataforma. Vamos ao assunto principal e conversar sobre a análise de dados na cadeia de ativos criptográficos. Como mencionamos, o Colin é um trader, em que circunstâncias você começou a se envolver e a aprender sobre a análise de dados na cadeia de ativos criptográficos?

Colin： Eu acho que este problema deve ser dividido em duas partes para responder. Primeiro, eu acredito que, independentemente de quem seja, qualquer pessoa que queira entrar ou já esteja no mercado financeiro, incluindo eu mesmo, o principal objetivo deve ser ganhar dinheiro, usando os lucros para melhorar a qualidade de vida. Portanto, a minha filosofia sempre foi muito consistente: eu aprendo o que pode ajudar meus lucros. Através desse método, eu aumento o valor esperado do meu sistema de negociação. Em termos simples, eu aprendo o que pode ganhar dinheiro. A segunda parte, no início, o contato com dados na cadeia foi pura casualidade. Há cerca de seis ou sete anos, eu não entendia nada, apenas olhava para isso e aquilo. Durante a exploração de vários campos, quando vi teorias de pesquisa interessantes, quis aprender. Naquela época, também vi por acaso que o Bitcoin tinha um suposto campo de análise de dados na cadeia, então comecei a estudar e a pesquisar. No final, eu combinava o conhecimento adquirido em outros campos, principalmente na parte de desenvolvimento de negociação quantitativa, com dados na cadeia, e desenvolvia alguns modelos de negociação que, por fim, integrava ao meu próprio sistema de negociação.

**Alex：**Então, desde que você começou a se envolver formalmente com a análise de dados na cadeia, há quantos anos você tem estudado e pesquisado de uma forma mais sistemática?

Colin： Eu acho que isso é difícil de definir, na verdade, eu nunca estudei sistematicamente. Porque desde o passado até agora, eu realmente enfrentei um problema, que é que eu não vi nenhum ensino sistemático. Desde a primeira vez que vi este campo, pode ter sido há vários anos, eu percebi isso, mas não aprofundei na pesquisa, apenas li dois ou três artigos e soube sobre isso. Depois de um tempo, voltei a ver alguns conteúdos mais profundos, e naquela época eu estava focado em estudar outras coisas, então voltei aqui e achei isso bastante interessante, então continuei a pesquisar. Não houve um tempo de aprendizado sistemático, foi tudo meio improvisado.

**Alex：**Entendi, quanto tempo já passou desde que você começou a aprender sobre dados na cadeia até aplicá-los na sua prática de investimento real?

**Colin：**Esta fronteira é um pouco difícil de definir, mas eu acho que está próximo de dois ciclos de Bitcoin... mas não podemos considerar dois ciclos, depende de como você define o início, se é a partir de um mercado em alta ou em baixa. Mais ou menos desde 2020, 2019 comecei a ter contato, mas naquela época não havia aplicações práticas, porque eu não tinha coragem, ainda não estava muito familiarizado com isso, mas já estava começando a aprender.

O valor e os princípios da análise de dados na cadeia

**Alex：**Entendido. A seguir, vamos falar sobre muitos conceitos específicos relacionados à análise de dados na cadeia, incluindo alguns índices. Quais plataformas de observação de dados na cadeia você geralmente usa no seu dia a dia?

Colin： Eu agora uso principalmente um site, que é o Glassnode. Para explicar rapidamente, é um serviço pago. Existem dois níveis de pagamento, um é a versão profissional que é bastante cara, lembro-me que custa mais de 800 dólares por mês. O segundo eu meio que esqueci, mas custa cerca de trinta e poucos U a quarenta e poucos U por mês. Também há uma versão gratuita, mas as informações disponíveis na versão gratuita são bastante limitadas. Claro que além do Glassnode, há muitos outros, mas eu acabei escolhendo este porque, no início da minha seleção e pesquisa, este site estava mais alinhado com o que eu procurava.

**Alex：**Compreendo, depois de ver muitas informações do Colin, eu também me registrei na Glassnode e tornei-me um membro pago. De fato, sinto que os dados deles são muito ricos, além de a atualidade ser bastante boa. Então, vamos falar sobre a segunda questão, você mencionou que é um trader, certo? O que você valoriza é a ajuda que isso traz para a prática de investimentos. Qual é o valor central da análise de dados na cadeia no seu investimento? Qual é o princípio por trás disso? Por favor, apresente-nos.

Colin： Ok. Primeiro, vou falar sobre o valor e o princípio da análise de dados na cadeia. Eu pretendo combinar esses dois tópicos, porque na verdade são bastante simples. Em nossos mercados financeiros tradicionais, seja negociando ações, futuros, opções de títulos, até mesmo imóveis, ou algumas matérias-primas, a Bitcoin tem uma diferença fundamental em relação a eles, que é a utilização da tecnologia blockchain. O valor mais importante e frequentemente mencionado dessa tecnologia é a sua transparência. Todas as informações de transferência de Bitcoin são públicas e transparentes, portanto, você pode ver diretamente na cadeia, por exemplo, 300 Bitcoins sendo transferidos de um endereço para outro, e isso pode ser verificado em um explorador de blockchain. Embora eu não consiga saber quem está por trás desse endereço, isso não é importante, porque na verdade nenhum indivíduo pode influenciar a tendência e o movimento de preços do Bitcoin como um todo. Portanto, normalmente, quando analisamos dados na cadeia, observamos o mercado como um todo, suas tendências, o consenso e o comportamento coletivo. Mesmo que eu não saiba quem está por trás deste ou daquele endereço, posso analisar a direção do fluxo desses ativos agregando todos os endereços, verificando se eles já realizaram lucros ou stop-loss, como está sua situação de lucro ou prejuízo, quais preços eles preferem para comprar grandes quantidades de Bitcoin ou quais preços eles não gostam para comprar Bitcoin; esses dados são, na verdade, visíveis. Essa é a maior vantagem que eu vejo na análise de dados na cadeia do Bitcoin em comparação com outros mercados financeiros, porque outros mercados não conseguem fazer isso.

**Alex：**De fato, isso é muito importante. Assim como fazemos investimentos em criptomoedas, devemos analisar os fundamentos da mesma forma que fazemos com ações ou outros produtos. Como você acabou de mencionar, os dados na cadeia são transparentes, e todos podem observá-los. Se outros investidores profissionais estão analisando os dados na cadeia e você não, é como se você estivesse investindo com uma arma muito importante a menos em comparação com os outros.

Dificuldades na análise de dados na cadeia

**Alex：**Quando você vai fazer análise de dados na cadeia na prática, quais você acha que são os principais desafios e dificuldades?

Colin： Eu acho que essa pergunta foi muito boa, e eu pretendo dividi-la em duas partes para responder. A primeira parte é relativamente fácil de resolver, existe um ponto que é bastante difícil na aprendizagem, que são os conhecimentos básicos. Para a maioria das pessoas, incluindo eu mesmo na época, como mencionei antes, é muito difícil encontrar um ensino realmente sistemático. Claro que eu não fui perguntar offline se havia cursos pagos desse tipo, mas se houvesse, eu provavelmente não teria coragem de comprar, porque até agora, fazendo negociações, na verdade, eu não sou muito propenso a pagar por cursos. Eu nunca tive contato com nenhum curso de ensino sistemático, então na verdade todo o conteúdo precisa ser descoberto e explorado por conta própria. Existem muitos tipos de dados na cadeia, e no processo de pesquisa, minha filosofia é que eu procuro entender o método de cálculo e os princípios por trás de cada indicador que eu vejo. Na verdade, esse é um processo que consome muito tempo, porque ao ver um determinado indicador, ele te dá uma fórmula de cálculo, e minha ideia é tentar entender o que realmente está por trás dessa fórmula, por que ela foi projetada dessa maneira. Depois de entender todos esses indicadores, ainda preciso fazer uma segunda coisa chamada filtragem. Se alguém tiver experiência em desenvolvimento de estratégias quantitativas ou tiver pesquisado sobre indicadores, na verdade, saberá uma coisa, que é que a correlação entre muitos indicadores é muito alta. Uma correlação muito alta pode causar um problema, que é que na interpretação, você pode facilmente gerar ruído ou exagerar na interpretação. Por exemplo, suponha que hoje eu tenha um sistema de fuga de topo, esse sistema de fuga de topo pode ter 10 sinais do número 1 ao número 10. Suponha que se a correlação entre os números 1 a 4 for muito alta, isso causará um problema. Por exemplo, se o preço do Bitcoin hoje experimentar um certo tipo de comportamento ou mudança, isso pode fazer com que os números 1 a 4 acendam simultaneamente, o que na verdade é problemático. Porque se a correlação deles for muito alta, isso é um fenômeno inevitável. Se hoje, entre as 10 luzes, 4 acenderem, você diria que isso é perigoso, mas na verdade isso não é muito razoável, porque é algo que já ocorreria. Se você não fizer a separação com base na correlação, esse fenômeno é muito fácil de acontecer. Depois de estudar os princípios de cada indicador e dado, na verdade, ao olhar diretamente para a fórmula de cálculo, já sei quão alta é a correlação entre eles, e eu os separo com base na correlação. Por exemplo, se esses 5 tiverem uma correlação muito alta, eu os filtrarei um pouco e, no final, selecionarei um ou dois.

Esta primeira parte na verdade é fácil de entender.