Uma década de altos e baixos para os maníacos das criptomoedas: a ascensão e queda do capital das três flechas

Su Zhu e Kyle Davies conheceram-se em 2005 no Phillips College em Andover, Massachusetts. Ambos vêm de famílias comuns e são típicos estudantes de topo no campus. Su Zhu é conhecido por seu GPA perfeito e excelentes pontuações AP, enquanto Davies se destaca em japonês.

Os dois foram para a Universidade de Columbia, se formaram em matemática e se juntaram à equipe de squash. Depois de se formar, Su Zhu trabalhou em negociação de derivativos no Credit Suisse em Tóquio, e Davies então se juntou como estagiário. Após a crise financeira de 2008, Su Zhu mudou-se para a Flow Traders, uma empresa de negociação de alta frequência com sede em Singapura, onde dominou a arte da negociação de arbitragem, com foco na negociação de ETF.

Em 2012, Su Zhu, de 25 anos, e Davies, de 24, decidiram criar seu próprio fundo de hedge, o Three Arrows Capital(3AC). Eles levantaram cerca de US$ 1 milhão em financiamento semente e rapidamente dobraram esse dinheiro. Inicialmente focada na arbitragem de derivativos FX de mercados emergentes, Su Zhu se baseia em sua experiência na Flow Traders para capturar oportunidades de incompatibilidade de preços.

Em 2017, a 3AC mudou seu foco para o mercado de criptomoedas. Após a queda do Bitcoin em 2018, a 3AC aproveitou a oportunidade para comprar agressivamente, lançando as bases para o aumento subsequente. Su Zhu promoveu ativamente a teoria do “superciclo cripto” no Twitter, o que atraiu um grande número de seguidores.

Como o mercado cripto disparou em 2020-2021, os ativos da 3AC aumentaram rapidamente, supostamente atingindo US$ 10 bilhões em um ponto. Su Zhu e Davies começaram a viver uma vida de luxo, comprando mansões e superiates. No entanto, eles também tomaram empréstimos pesados e alavancaram até 3 vezes.

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Em maio de 2022, o colapso da Terra/Luna tornou-se o gatilho. O investimento de US$ 5 bilhões da 3AC em Luna foi quase zero, e então caiu em uma cadeia de capital quebrada. Em meados de junho, a 3AC não conseguiu pagar o empréstimo, e Su Zhu e Davies evaporaram.

Em 1º de julho, a 3AC entrou com pedido de recuperação judicial. Sua dívida é estimada em bilhões de dólares. O colapso desencadeou um efeito dominó no mercado cripto, fazendo com que ativos digitais como o Bitcoin despencassem mais de 70% e mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado evaporassem.

A dupla de antigos “gênios” agora enfrenta acusações de fraude e investigações regulatórias. Suas experiências revelam a natureza especulativa da indústria cripto, bem como as consequências desastrosas que podem vir com alavancagem excessiva. A queda do 3AC marcou o fim de uma era de mania cripto e um alerta para toda a indústria.

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