Escopo das Moedas Criptográficas: Discussão sobre os Limites Rígidos Enfrentados pela Tecnologia Blockchain

Fiquei mais uma vez impressionado com o design genial do Bitcoin.

No campo da inteligência artificial, o DeepSeek R2 não saiu em maio, como rumores do mercado, e só fez uma pequena atualização para a versão R1 em 28 de maio. Da mesma forma, o Grok 3.5 de Musk tem sido frequentemente adiado, e seu pouso não é tão substancial quanto o programa Starship da SpaceX.

Sob a busca fanática do capital maciço, a lei da escala no campo dos grandes modelos (scaling law) completar seu ciclo de vida mais rapidamente do que a lei de Moore na indústria de fabricação de chips.

Se houver um limite superior para o efeito de escala de software, hardware e até mesmo entidades como expectativa de vida humana e cidades-estados, então o campo blockchain deve seguir um padrão semelhante. Em um momento em que o SVM L2 entrou no ciclo de emissão de tokens e o Ethereum voltou ao campo de batalha L1, tentei propor uma versão adequada para o espaço das criptomoedas, referindo-me à lei da escala.

! [A Lei da Escala Cripto: Onde Está o Hard Cap no DeFi?] ](https://img.gateio.im/social/moments-61705a686485f961717a2e63a5607d49)

A escalabilidade suave do Ethereum e o limite rígido do Solana

Vamos começar pela escala de dados de nós completos.

Um nó completo representa um “backup” completo da cadeia pública. Manter BTC/ETH/SOL não é o mesmo que possuir o blockchain correspondente. Somente quando baixamos os dados completos do nó e participamos do processo de geração de blocos podemos realmente “possuir o livro-razão Bitcoin” e também adicionar um nó descentralizado à rede Bitcoin.

A rede Solana possui cerca de 1500 nós, mantendo uma difícil balança entre descentralização e eficiência de consenso. Ao mesmo tempo, seus 400TB de dados de nós completos estão muito à frente de outras grandes blockchains/L2.

Se não comparado ao Bitcoin, o Ethereum já é muito bom em controlar a quantidade de dados. Desde que o bloco de gênese nasceu em 30 de julho de 2015, o Ethereum tem apenas cerca de 13 terabytes de dados em nós completos, muito abaixo dos 400 terabytes de seu “concorrente” Solana. O tamanho de dados de 643,2 GB do Bitcoin é uma obra de arte.

Satoshi Nakamoto considerou estritamente a curva de crescimento da Lei de Moore no projeto inicial, limitando estritamente o crescimento de dados do Bitcoin à curva de expansão de hardware. Deve-se dizer que o campo que suporta o grande bloco do Bitcoin é difícil de se firmar, porque a Lei de Moore está gradualmente se aproximando do limite de seu efeito marginal.

No campo da CPU, o processo de 14nm++ da Intel foi chamado jocosamente de “herança de família”; No campo das GPUs, a série Nvidia 50 não alcançou um “salto significativo” em comparação com a série 40; O progresso tecnológico no campo do armazenamento também está enfrentando gargalos, e sob a arquitetura Xtacking da YMTC, a tecnologia de empilhamento 3D NAND está gradualmente se aproximando do limite superior, e a tecnologia de armazenamento de 400 camadas da Samsung pode ser o limite de engenharia previsível atual.

Em suma, a lei da escala dificulta que o hardware subjacente da cadeia pública dê um salto qualitativo. Não se trata de uma limitação técnica a curto prazo, mas sim de um status quo que se manterá em vigor durante um período de tempo considerável. **

Diante desse dilema, o Ethereum se concentra na otimização e reconstrução ecológica e considera trilhões de ativos reais (RWA) como um lugar para competir. Seja para seguir o L2 auto-construído da Sony ou acelerar totalmente a adoção da arquitetura RISC-V, o núcleo de sua estratégia não é “buscar o máximo em sinergia de software e hardware”, mas defender firmemente suas próprias vantagens.

Em contraste, Solana opta pela velocidade máxima das transações. Além das tecnologias atuais, como Firedancer e AlpenGlow, seus dados de nó de hiperescala de fato excluíram participantes individuais. Um disco rígido de 13TB é pouco configurável, mas um disco rígido de 400TB é um sonho. A escala de dados de 600GB do Bitcoin teoricamente pode ser atendida mesmo com os esforços contínuos dos gigantes de semicondutores.

A questão-chave é: onde estão os limites inferior e superior da escala on-chain?

Os limites do sistema tokenomics

O espaço de IA ainda não adotou as criptomoedas como esperado, mas isso não impediu que projetos como os virtuais subissem de preço. Na verdade, o layout duplo da tecnologia blockchain e IA tornou-se uma estratégia popular no atual ambiente político nos Estados Unidos. O conceito de 5G e metaverso está ficando velho, e o foco atual do mercado está em stablecoins e certos projetos líderes.

Vamos discutir brevemente os indicadores de limite do sistema de economia de tokens. O Bitcoin tem uma capitalização de mercado de US$ 2 trilhões na ausência de cenários de aplicação prática em larga escala; Ethereum é de cerca de US $ 300 bilhões; Solana é cerca de US $ 80 bilhões. Tomando o Ethereum como padrão de referência, podemos considerar o limite atual do sistema econômico da cadeia pública em torno de US$ 300 bilhões.

Isso não quer dizer que o Bitcoin esteja sobrevalorizado, nem significa que a nova cadeia pública não possa exceder esse valor. No entanto, em termos de alta probabilidade, o desempenho atual do mercado de cadeia pública pode ser a solução ideal nesta fase - “acreditamos que o desempenho atual do mercado é a existência mais razoável”. Portanto, é mais eficiente escolher este valor diretamente do que cálculos complexos, seguindo o princípio de “não adicionar entidades a menos que necessário”.

Do livro “Escala”, podemos introduzir dois conceitos centrais:

1. “Escala superlinear” (superlinear scaling): À medida que um sistema é dimensionado, a sua produção ou benefícios não aumentam proporcionalmente, mas a um ritmo mais rápido.

2. “Escalonamento sublinear” (sublinear scaling): Quando o sistema aumenta a escala, algumas de suas métricas ( como custo, consumo de recursos, requisitos de manutenção, etc., ) crescer a uma taxa mais lenta do que a escala linear.

Compreender estes dois conceitos não é complicado. O crescimento do Ethereum de US$ 1 (2015 ano ) para US$ 200 (2017 ano ) pertence ao escalonamento superlinear. Demorou cerca de metade do tempo que demorou a crescer de 200 dólares para o seu máximo histórico (2021 ). Este último apresenta características típicas de escala sublinear.

Qualquer sistema tem os seus limites, caso contrário, a baleia-azul, o elefante e a sequoia da América do Norte superariam-se infinitamente, mas a gravidade da Terra é uma limitação rígida difícil de ultrapassar.

Então, as finanças descentralizadas ( DeFi ) já atingiram seu limite?

O limite de escala do DeFi pode ser estimado usando o ecossistema Ethereum. Dê uma olhada mais de perto em seu rendimento – esta também é uma proposta central do DeFi. A força motriz por trás do aumento da entropia reside na busca extrema de ganhos. Podemos nos referir a três critérios: o rendimento anualizado de 20% da Terra(UST), a taxa de over-staking de 150% da DAI e o rendimento anualizado médio móvel atual de 90 dias de 5,51% para o produto sUSDe da Ethena.

Podemos supor que a capacidade de captura de rendimento do DeFi caiu de um teórico 1,5 vezes para cerca de 5% na prática. Mesmo considerando os 20% que o UST já teve, o DeFi pode já estar próximo do seu limite.

É importante notar que a digitalização de ativos físicos em trilhões apenas reduzirá e não aumentará a taxa média de retorno do DeFi, o que está de acordo com a lei de escalabilidade sublinear - a expansão extrema do tamanho do sistema não traz um aumento correspondente na eficiência do capital.

Vale a pena mencionar que há uma motivação de mercado por trás do índice de over-staking de 150% da DAI: os participantes podem buscar renda adicional em cima disso. Por conseguinte, pode ser considerada como uma base de referência do mercado, embora esta seja apenas uma opinião pessoal.

Em suma, o atual sistema econômico on-chain é baseado na economia de tokens, e seu tamanho real é limitado a cerca de US$ 300 bilhões, com um rendimento de cerca de 5%. Isso não se refere à capitalização de mercado total ou aos limites superior e inferior de tokens individuais, mas sim ao tamanho efetivo geral que pode ser negociado.

Na verdade, mesmo que a capitalização de mercado teórica atinja 2 trilhões, não é possível vender efetivamente bitcoins equivalentes - até mesmo o mercado de títulos do Tesouro dos EUA teria dificuldade em suportar uma venda de tal magnitude.

! [A Lei da Escala Cripto: Onde Está o Hard Cap no DeFi?] ](https://img.gateio.im/social/moments-8f475fc119eaed0cc2a2135a81b0e784)

Conclusão

Ao longo do desenvolvimento do blockchain desde o nascimento do Bitcoin, a diferença de caminhos técnicos entre as cadeias públicas não diminuiu. O Bitcoin está cada vez mais dissociado do ecossistema on-chain, e o dilema de desenvolvimento do sistema de reputação e identidade on-chain levou ao modelo de sobre-colateralização se tornando o mainstream.

Seja uma stablecoin ou um ativo físico on-chain (RWA), é essencialmente uma alavancagem on-chain de ativos off-chain - ativos off-chain naturalmente têm maior credibilidade. Sob a atual lei on-chain da escala, podemos ter atingido o limite superior da lei da escala ou da lei de Moore. Já se passaram apenas 5 anos desde o verão do DeFi 2020, e só se passaram 10 anos desde que o Ethereum nasceu.