Warren Buffett disse a uma sala cheia de estudantes de negócios na Flórida em 1998 que o Japão não fazia sentido para ele como investidor. Ele disse que a Berkshire Hathaway poderia emprestar por dez anos a apenas 1% no Japão, e tudo o que precisava fazer era superar essa taxa para lucrar.
“Até agora, não encontrei nada,” disse Warren. “As empresas japonesas obtêm retornos muito baixos sobre o capital próprio. Mas enquanto o dinheiro estiver a 1%, continuarei a procurar.” Essa foi a sua opinião durante a era da economia morta do Japão.
Mas agora, em 2025, Warren não está apenas a observar—está enterrado profundamente com $23,5 bilhões bloqueados em cinco gigantes de trading japoneses, enquanto reduz a sua exposição aos Estados Unidos.
Warren fez esses comentários durante a Década Perdida do Japão, quando o Banco do Japão manteve as taxas de juros perto de zero para combater a desaceleração econômica de longo prazo. O dinheiro era barato, mas Warren não ficou impressionado. Ele não queria lidar com o risco de investir em empresas com lucros fracos.
E ele também não estava pronto para proteger-se contra a moeda ou apostar no iene. O seu estilo de investimento seguia a ideia de "margem de segurança" de Benjamin Graham. Para ele, não se tratava de quão baratos eram os empréstimos - tratava-se de quão ruins eram os retornos.
“Se você estiver em um negócio ruim por muito tempo, vai obter um resultado ruim,” disse Warren mais tarde naquele dia. Para ele, a matemática não funcionava no Japão.
A estratégia não tão secreta de Warren Buffett
Avançando para hoje, e Warren fez uma mudança total de 180 graus. Este ano, a Berkshire Hathaway relatou que agora possui perto de 10% em cada uma das cinco empresas de trading japonesas—Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Esse nível de propriedade em um país estrangeiro é raro para Warren, mas é onde ele está apostando agora.
Warren começou a investir nestas casas de comércio em 2019, mas o mundo soube em 2020—no seu 90º aniversário. Ele escolheu as empresas porque atuam como máquinas diversificadas, tocando setores desde energia e transporte até retalho e alimentação.
Em outras palavras, eles se parecem muito com a própria Berkshire. O que o atraiu? Dividendos confiáveis, fluxo de caixa forte e gastos apertados. E as mesmas taxas baixas que o afastaram em 1998 estão agora a ajudá-lo a travar os lucros. Warren financiou o movimento vendendo dívida denominada em ienes – empréstimos baratos na moeda fraca do Japão – e usou o dinheiro para comprar empresas que pagassem retornos sólidos.
Em 2024, Warren escreveu aos acionistas que tinha obtido permissão das cinco empresas para ultrapassar o teto habitual de 10% do Japão, algo que poucos investidores estrangeiros conseguem fazer. No final do ano, o valor total de suas participações nas cinco empresas era de 23,5 mil milhões de dólares, e ele tinha pago apenas 13,8 mil milhões por elas. Isso representa um lucro de quase 10 mil milhões de dólares, diretamente do plano que Warren usava para operar nos EUA.
Warren Edward Buffett. Fonte: Warren Buffett Twitter/X
Mas ele não estava errado em ser cauteloso antes. O risco cambial ainda é uma ameaça. O carry trade—empurrar ienes baratos e investir em outros lugares—já colapsou antes. Entre 2022 e 2023, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam, o iene disparou, e os investidores entraram em pânico. Essa onda repentina causou perdas sérias nos mercados de ações e moedas asiáticas.
Agora, o Banco do Japão enfrenta ainda mais pressão. As expectativas de inflação no Japão saltaram novamente nos últimos três meses. Uma pesquisa do BOJ divulgada na sexta-feira mostrou que 86,7% dos lares acreditam agora que os preços vão subir no próximo ano. Esse é o maior número desde junho de 2024, e um aumento em relação aos 85,7% em dezembro. Os mesmos dados mostraram que as empresas japonesas estão finalmente aumentando salários e preços—duas coisas que o banco central tem tentado desencadear há anos.
O BOJ estava a inclinar-se para aumentar as taxas. Todos os sinais estão lá. Os salários estão a subir. Os preços estão a aumentar. E as expectativas de inflação continuam a subir. Esse é o tipo de coisa que normalmente leva a aumentos.
Mas, por agora, as taxas de juro no Japão ainda são baixas. E Warren continua a receber dividendos de uma dívida que custa quase nada. Ele já ignorou o Japão uma vez. Mas desta vez, ele não está a afastar-se.
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Warren Buffett uma vez chamou o Japão de não investível—agora ele está $23B envolvido. Por quê? Interesse
Warren Buffett disse a uma sala cheia de estudantes de negócios na Flórida em 1998 que o Japão não fazia sentido para ele como investidor. Ele disse que a Berkshire Hathaway poderia emprestar por dez anos a apenas 1% no Japão, e tudo o que precisava fazer era superar essa taxa para lucrar.
“Até agora, não encontrei nada,” disse Warren. “As empresas japonesas obtêm retornos muito baixos sobre o capital próprio. Mas enquanto o dinheiro estiver a 1%, continuarei a procurar.” Essa foi a sua opinião durante a era da economia morta do Japão.
Mas agora, em 2025, Warren não está apenas a observar—está enterrado profundamente com $23,5 bilhões bloqueados em cinco gigantes de trading japoneses, enquanto reduz a sua exposição aos Estados Unidos.
Warren fez esses comentários durante a Década Perdida do Japão, quando o Banco do Japão manteve as taxas de juros perto de zero para combater a desaceleração econômica de longo prazo. O dinheiro era barato, mas Warren não ficou impressionado. Ele não queria lidar com o risco de investir em empresas com lucros fracos.
E ele também não estava pronto para proteger-se contra a moeda ou apostar no iene. O seu estilo de investimento seguia a ideia de "margem de segurança" de Benjamin Graham. Para ele, não se tratava de quão baratos eram os empréstimos - tratava-se de quão ruins eram os retornos.
“Se você estiver em um negócio ruim por muito tempo, vai obter um resultado ruim,” disse Warren mais tarde naquele dia. Para ele, a matemática não funcionava no Japão.
A estratégia não tão secreta de Warren Buffett
Avançando para hoje, e Warren fez uma mudança total de 180 graus. Este ano, a Berkshire Hathaway relatou que agora possui perto de 10% em cada uma das cinco empresas de trading japonesas—Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Esse nível de propriedade em um país estrangeiro é raro para Warren, mas é onde ele está apostando agora.
Warren começou a investir nestas casas de comércio em 2019, mas o mundo soube em 2020—no seu 90º aniversário. Ele escolheu as empresas porque atuam como máquinas diversificadas, tocando setores desde energia e transporte até retalho e alimentação.
Em outras palavras, eles se parecem muito com a própria Berkshire. O que o atraiu? Dividendos confiáveis, fluxo de caixa forte e gastos apertados. E as mesmas taxas baixas que o afastaram em 1998 estão agora a ajudá-lo a travar os lucros. Warren financiou o movimento vendendo dívida denominada em ienes – empréstimos baratos na moeda fraca do Japão – e usou o dinheiro para comprar empresas que pagassem retornos sólidos.
Em 2024, Warren escreveu aos acionistas que tinha obtido permissão das cinco empresas para ultrapassar o teto habitual de 10% do Japão, algo que poucos investidores estrangeiros conseguem fazer. No final do ano, o valor total de suas participações nas cinco empresas era de 23,5 mil milhões de dólares, e ele tinha pago apenas 13,8 mil milhões por elas. Isso representa um lucro de quase 10 mil milhões de dólares, diretamente do plano que Warren usava para operar nos EUA.
Warren Edward Buffett. Fonte: Warren Buffett Twitter/X
Mas ele não estava errado em ser cauteloso antes. O risco cambial ainda é uma ameaça. O carry trade—empurrar ienes baratos e investir em outros lugares—já colapsou antes. Entre 2022 e 2023, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam, o iene disparou, e os investidores entraram em pânico. Essa onda repentina causou perdas sérias nos mercados de ações e moedas asiáticas.
Agora, o Banco do Japão enfrenta ainda mais pressão. As expectativas de inflação no Japão saltaram novamente nos últimos três meses. Uma pesquisa do BOJ divulgada na sexta-feira mostrou que 86,7% dos lares acreditam agora que os preços vão subir no próximo ano. Esse é o maior número desde junho de 2024, e um aumento em relação aos 85,7% em dezembro. Os mesmos dados mostraram que as empresas japonesas estão finalmente aumentando salários e preços—duas coisas que o banco central tem tentado desencadear há anos.
O BOJ estava a inclinar-se para aumentar as taxas. Todos os sinais estão lá. Os salários estão a subir. Os preços estão a aumentar. E as expectativas de inflação continuam a subir. Esse é o tipo de coisa que normalmente leva a aumentos.
Mas, por agora, as taxas de juro no Japão ainda são baixas. E Warren continua a receber dividendos de uma dívida que custa quase nada. Ele já ignorou o Japão uma vez. Mas desta vez, ele não está a afastar-se.
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