O Bitcoin não teve o início explosivo que muitos esperavam no início de 2025. O preço caiu drasticamente após atingir o pico de 100.000 dólares, o que fez investidores e analistas questionarem: em que fase do ciclo de halving o Bitcoin se encontra atualmente? Neste artigo, vamos penetrar no ruído do mercado, analisar uma série de indicadores chave na cadeia e sinais macroeconômicos, avaliando se o bull market do Bitcoin ainda é sustentável ou se está prestes a enfrentar uma correção mais profunda?
Correção saudável ou fim do mercado em alta?
Um ponto de entrada ideal é o indicador MVRV-Z. Este indicador de avaliação de longa data mede a condição dos ativos ao comparar o valor de mercado das criptomoedas com o valor realizado (Market Value to Realized Value). Quando esse valor caiu de um pico de 3,36 para cerca de 1,43, coincidiu com o preço do Bitcoin descendo de um nível alto próximo de 100 mil dólares para um ponto baixo temporário de 75 mil dólares. À primeira vista, essa correção de preço de 30% é realmente bastante acentuada.
Figura 1: Recentemente, o MVRV Z-Score recuperou-se do ponto baixo de 1,43 em 2025.
Historicamente, os níveis correspondentes ao atual indicador MVRV-Z costumam sinalizar um fundo local em vez de um topo. Em ciclos anteriores, como em 2017 e 2021, o mercado já apresentou correções semelhantes, após as quais o preço do BTC retomou a tendência de alta. Em suma, embora esta queda tenha abalado a confiança dos investidores, ela é essencialmente consistente com as correções históricas em ciclos de mercado em alta.
Acompanhe os movimentos do dinheiro inteligente
Outro indicador chave é o múltiplo de Dias de Valor Destruídos (Value Days Destroyed, abreviado como VDD). Este indicador é ponderado pelo tempo de posse do bitcoin antes da transação, medindo sua velocidade de transferência na cadeia. Quando este múltiplo dispara, geralmente significa que detentores experientes estão realizando lucros; se permanecer baixo por um longo período, pode indicar que o mercado está em uma fase de acumulação.
Atualmente, o indicador está profundamente imerso na "zona verde", com níveis semelhantes ao final de um mercado em baixa ou ao início de uma recuperação. Devido à rápida reversão do preço do BTC de mais de 100 mil dólares, podemos estar a testemunhar o fim da onda de realização de lucros, enquanto alguns comportamentos de acumulação de longo prazo se tornaram cada vez mais evidentes, indicando que os participantes estão a preparar-se antecipadamente para uma futura subida de preços.
Figura 2: O atual múltiplo VDD indica que os detentores de longo prazo estão na fase de acumulação.
Um dos indicadores on-chain mais perspicazes é o "Gráfico de Fluxo de Capital do Ciclo do Bitcoin", que segmenta o capital realizado com base na idade das moedas, isolando diferentes grupos, como novos entrantes (tempo de posse < 1 mês), detentores de médio prazo (1-2 anos), etc., para observar o caminho da migração de capital. O segmento vermelho (novos entrantes) subiu acentuadamente perto do pico histórico de 106000 dólares, indicando que, naquele momento, o topo do mercado apresentou uma quantidade significativa de compras impulsionadas pelo medo de perder (FOMO). Desde então, a atividade desse grupo diminuiu significativamente, retornando a níveis que correspondem ao início e meio do mercado em alta.
Por outro lado, grupos que mantiveram tokens por 1-2 anos (geralmente acumuladores com visão macro) reiniciaram suas participações. Essa correlação inversa revela a lógica central de como o mercado funciona: enquanto os detentores de longo prazo acumulam fichas na parte inferior, os investidores novatos muitas vezes estão experimentando vendas em pânico ou optando por deixar o mercado. Este padrão de fluxo de capital é altamente consistente com a lei de "acumulação e distribuição" no ciclo completo do mercado em alta de 2020 a 2021, e reproduz as características típicas do ciclo histórico.
Figura 3: O gráfico de fluxo de capital do ciclo do Bitcoin mostra que o BTC está retornando para as mãos de detentores mais experientes.
Em que fase estamos agora?
Do ponto de vista macroeconômico, dividimos o ciclo do mercado de Bitcoin em três fases chave:
Fase de mercado em baixa: correção profunda (70-90%)
Fase de recuperação: recuperar os máximos históricos
Fase de crescimento do mercado em alta: aumento parabólico após a superação do máximo anterior
Os mercados em baixa de 2015 e 2018 duraram aproximadamente 13 a 14 meses. O nosso mais recente ciclo de mercado em baixa também durou 14 meses. A fase de recuperação do mercado em ciclos históricos geralmente requer de 23 a 26 meses, e atualmente estamos dentro desta típica janela de tempo de recuperação.
Figura 4: Previsão de picos potenciais de mercado em alta utilizando tendências de ciclos históricos
No entanto, o desempenho desta fase do mercado em alta é um pouco anômalo. O Bitcoin não teve um aumento explosivo imediatamente após ultrapassar o seu pico histórico, mas, em vez disso, apresentou uma correção. Isso pode significar que o mercado está construindo um fundo mais alto, antes de entrar em um canal de crescimento exponencial mais acentuado. Se tomarmos como referência a duração média das fases exponenciais de 9 meses e 11 meses nos ciclos anteriores, assumindo que o mercado em alta possa continuar, esperamos que o pico potencial deste ciclo possa ocorrer por volta de setembro de 2025.
risco macroeconômico
Apesar dos dados on-chain serem encorajadores, ainda existem fatores macroeconômicos adversos. A análise do gráfico de correlação entre o índice S&P 500 e o Bitcoin indica que o Bitcoin ainda mantém uma forte correlação com o mercado de ações dos EUA. Com o aumento das preocupações sobre uma possível recessão global, a contínua fraqueza nos mercados tradicionais pode afetar a capacidade do Bitcoin de se recuperar a curto prazo.
Figura 5: Correlação entre o Bitcoin e as ações dos EUA
Conclusão
Como vimos na análise, indicadores on-chain chave como o valor MVRV Z, o número de dias de valor destruído e o fluxo de fundos do ciclo do Bitcoin indicam que o mercado está apresentando um desenvolvimento saudável que segue as leis do ciclo, e mostram sinais de acumulação contínua por parte dos detentores de longo prazo. No entanto, ainda existem grandes incertezas macroeconômicas no mercado, que são riscos chave que precisam ser monitorados de perto.
Este ciclo é mais lento e volátil em comparação com os ciclos anteriores, mas não quebrou o padrão estrutural histórico. O Bitcoin parece estar se acumulando, pronto para subir novamente, e se o mercado tradicional não piorar ainda mais, pode alcançar um novo pico no terceiro trimestre ou no início do quarto trimestre.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
De 100 mil a 75 mil: a verdade cíclica por trás da retração de profundidade e os sinais de reinício do bull run
Autor: BITCOIN MAGAZINE PRO
Compilado por: Tim, PANews
O Bitcoin não teve o início explosivo que muitos esperavam no início de 2025. O preço caiu drasticamente após atingir o pico de 100.000 dólares, o que fez investidores e analistas questionarem: em que fase do ciclo de halving o Bitcoin se encontra atualmente? Neste artigo, vamos penetrar no ruído do mercado, analisar uma série de indicadores chave na cadeia e sinais macroeconômicos, avaliando se o bull market do Bitcoin ainda é sustentável ou se está prestes a enfrentar uma correção mais profunda?
Correção saudável ou fim do mercado em alta?
Um ponto de entrada ideal é o indicador MVRV-Z. Este indicador de avaliação de longa data mede a condição dos ativos ao comparar o valor de mercado das criptomoedas com o valor realizado (Market Value to Realized Value). Quando esse valor caiu de um pico de 3,36 para cerca de 1,43, coincidiu com o preço do Bitcoin descendo de um nível alto próximo de 100 mil dólares para um ponto baixo temporário de 75 mil dólares. À primeira vista, essa correção de preço de 30% é realmente bastante acentuada.
Historicamente, os níveis correspondentes ao atual indicador MVRV-Z costumam sinalizar um fundo local em vez de um topo. Em ciclos anteriores, como em 2017 e 2021, o mercado já apresentou correções semelhantes, após as quais o preço do BTC retomou a tendência de alta. Em suma, embora esta queda tenha abalado a confiança dos investidores, ela é essencialmente consistente com as correções históricas em ciclos de mercado em alta.
Acompanhe os movimentos do dinheiro inteligente
Outro indicador chave é o múltiplo de Dias de Valor Destruídos (Value Days Destroyed, abreviado como VDD). Este indicador é ponderado pelo tempo de posse do bitcoin antes da transação, medindo sua velocidade de transferência na cadeia. Quando este múltiplo dispara, geralmente significa que detentores experientes estão realizando lucros; se permanecer baixo por um longo período, pode indicar que o mercado está em uma fase de acumulação.
Atualmente, o indicador está profundamente imerso na "zona verde", com níveis semelhantes ao final de um mercado em baixa ou ao início de uma recuperação. Devido à rápida reversão do preço do BTC de mais de 100 mil dólares, podemos estar a testemunhar o fim da onda de realização de lucros, enquanto alguns comportamentos de acumulação de longo prazo se tornaram cada vez mais evidentes, indicando que os participantes estão a preparar-se antecipadamente para uma futura subida de preços.
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Um dos indicadores on-chain mais perspicazes é o "Gráfico de Fluxo de Capital do Ciclo do Bitcoin", que segmenta o capital realizado com base na idade das moedas, isolando diferentes grupos, como novos entrantes (tempo de posse < 1 mês), detentores de médio prazo (1-2 anos), etc., para observar o caminho da migração de capital. O segmento vermelho (novos entrantes) subiu acentuadamente perto do pico histórico de 106000 dólares, indicando que, naquele momento, o topo do mercado apresentou uma quantidade significativa de compras impulsionadas pelo medo de perder (FOMO). Desde então, a atividade desse grupo diminuiu significativamente, retornando a níveis que correspondem ao início e meio do mercado em alta.
Por outro lado, grupos que mantiveram tokens por 1-2 anos (geralmente acumuladores com visão macro) reiniciaram suas participações. Essa correlação inversa revela a lógica central de como o mercado funciona: enquanto os detentores de longo prazo acumulam fichas na parte inferior, os investidores novatos muitas vezes estão experimentando vendas em pânico ou optando por deixar o mercado. Este padrão de fluxo de capital é altamente consistente com a lei de "acumulação e distribuição" no ciclo completo do mercado em alta de 2020 a 2021, e reproduz as características típicas do ciclo histórico.
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Em que fase estamos agora?
Do ponto de vista macroeconômico, dividimos o ciclo do mercado de Bitcoin em três fases chave:
Os mercados em baixa de 2015 e 2018 duraram aproximadamente 13 a 14 meses. O nosso mais recente ciclo de mercado em baixa também durou 14 meses. A fase de recuperação do mercado em ciclos históricos geralmente requer de 23 a 26 meses, e atualmente estamos dentro desta típica janela de tempo de recuperação.
No entanto, o desempenho desta fase do mercado em alta é um pouco anômalo. O Bitcoin não teve um aumento explosivo imediatamente após ultrapassar o seu pico histórico, mas, em vez disso, apresentou uma correção. Isso pode significar que o mercado está construindo um fundo mais alto, antes de entrar em um canal de crescimento exponencial mais acentuado. Se tomarmos como referência a duração média das fases exponenciais de 9 meses e 11 meses nos ciclos anteriores, assumindo que o mercado em alta possa continuar, esperamos que o pico potencial deste ciclo possa ocorrer por volta de setembro de 2025.
risco macroeconômico
Apesar dos dados on-chain serem encorajadores, ainda existem fatores macroeconômicos adversos. A análise do gráfico de correlação entre o índice S&P 500 e o Bitcoin indica que o Bitcoin ainda mantém uma forte correlação com o mercado de ações dos EUA. Com o aumento das preocupações sobre uma possível recessão global, a contínua fraqueza nos mercados tradicionais pode afetar a capacidade do Bitcoin de se recuperar a curto prazo.
Conclusão
Como vimos na análise, indicadores on-chain chave como o valor MVRV Z, o número de dias de valor destruído e o fluxo de fundos do ciclo do Bitcoin indicam que o mercado está apresentando um desenvolvimento saudável que segue as leis do ciclo, e mostram sinais de acumulação contínua por parte dos detentores de longo prazo. No entanto, ainda existem grandes incertezas macroeconômicas no mercado, que são riscos chave que precisam ser monitorados de perto.
Este ciclo é mais lento e volátil em comparação com os ciclos anteriores, mas não quebrou o padrão estrutural histórico. O Bitcoin parece estar se acumulando, pronto para subir novamente, e se o mercado tradicional não piorar ainda mais, pode alcançar um novo pico no terceiro trimestre ou no início do quarto trimestre.