Trump usou a tática do "cajado e da cenoura": por um lado, após aumentar as tarifas sobre a China para 104% na manhã do dia 9, aumentou-as novamente para 125% na manhã do dia 10; por outro lado, suspendeu as "tarifas recíprocas" em outros lugares por 90 dias, a fim de "dar tempo suficiente para negociações".
A direção dos acontecimentos na verdade não é surpreendente: por um lado, Trump anteriormente fez uma declaração dura no Truth Social dizendo "não reaja, se reagir os impostos vão continuar a aumentar", se ele não agir e aumentar os impostos sobre a China, será difícil para ele manter a face; por outro lado, o mercado de capitais reflete a preocupação dos investidores com a recessão da economia americana, e há pessoas na política que têm queixas contra Trump (por exemplo, há propostas no Congresso para limitar os poderes tarifários do presidente), tudo isso requer uma resposta de Trump.
Assim, a estratégia de "bondade e severidade" de Trump já está muito clara. Se a China me desafiar, vou aumentar ainda mais os impostos sobre a China; se vocês, outros (sejam americanos ou estrangeiros, sejam governos ou empresas) obedecerem, poderão "se banhar na graça imperial"; se não obedecerem...
No entanto, para aqueles países que desejam "banhar-se na graça imperial", Trump pode acabar decepcionando-os. Recentemente, as negociações tarifárias entre Israel e Vietnã com os EUA são um exemplo típico: Israel comprometeu-se a comprar aviões, armas e outros produtos dos EUA, aumentando a quantidade de importações dos EUA e reduzindo o déficit comercial; o Vietnã propôs reduzir as tarifas sobre os EUA para 0% e impor tarifas sobre produtos chineses para combater o comércio de reexportação. No entanto, Trump claramente não ficou satisfeito com isso - ele não fez a resposta que o Vietnã e Israel desejavam.
Esta é uma questão muito óbvia - as negociações entre o Vietname e Israel estão destinadas a ser repletas de dificuldades. Embora ele esteja a dizer abertamente "trazer empregos de volta para os EUA", a estratégia real é mais de uma forma de jogo de palavras (a palavra "tarifa" em inglês não contém a palavra "taxa").
Este método de aumento de receita é muito diversificado — o autor cita aqui alguns exemplos. Atualmente, existem três modos principais de comércio entre a China e os Estados Unidos: o primeiro é o modo de importação de mercado, onde os americanos compram produtos da China a preços de mercado. O Temu pertence a este modo, onde os consumidores individuais importam e consomem diretamente. Neste modo, os direitos de importação são a principal fonte de receita, com resultados imediatos; o segundo é o modo de importação por acordo, onde os americanos compram produtos de subsidiárias chinesas a preços acordados.
Neste modelo, as tarifas forçarão as multinacionais a reportar preços de transferência de aquisição mais baixos, de modo a manter o lucro o máximo possível nos Estados Unidos, aumentando o imposto sobre o rendimento das empresas. Por exemplo, o custo total de um produto é 100 yuan, e o preço de venda nos Estados Unidos é 200 yuan. As multinacionais podem declarar na alfândega dos Estados Unidos um preço total de 200 yuan, mantendo 100 yuan de lucro na China, pagando menos ou nenhum imposto sobre o rendimento das empresas nos Estados Unidos; ou podem declarar na alfândega dos Estados Unidos um preço total de 100 yuan, mantendo 100 yuan de lucro nos Estados Unidos, resultando em um aumento do imposto sobre o rendimento das empresas recebido pelos Estados Unidos.
Os exemplos práticos, é claro, serão um pouco mais complexos - isso é um dilema comum enfrentado pelas multinacionais americanas durante as negociações. Por um lado, o preço de compra do comércio de mercadorias deve ser reduzido para diminuir os impostos alfandegários pagos nos Estados Unidos; mas se o preço de compra for reduzido demais, isso pode ser considerado como evasão fiscal pelos Estados Unidos, podendo-se dizer que não há avanço nem retrocesso.
Assim, podemos ver que os dois partidos americanos têm tentado aumentar tarifas, estabelecer um imposto mínimo sobre o rendimento corporativo... utilizando vários meios para aumentar impostos e complementar o tesouro, aliviando a pressão da dívida. Aumentar tarifas para complementar o tesouro é um consenso entre os dois partidos americanos - afinal, qualquer um pode assumir o poder, e governar um país com um tesouro abundante é sempre melhor do que governar um país afundado em dívidas. No entanto, a quem deve ser atribuída a responsabilidade pelo sucesso das tarifas é o ponto de discórdia entre os dois partidos americanos. É por isso que o conteúdo da proposta no Congresso é 'cancelar o poder de tarifas de Trump' - taxar pode, mas deve ser eu a propor a taxação.
Sob essa estratégia, para Trump e o Partido Republicano, é necessário ser "rápido e direto" para obter resultados imediatos. O aumento da receita do governo proveniente da elevação de tarifas é claramente visível, enquanto o aumento da receita do imposto sobre empresas e do imposto de renda pessoal decorrente do aumento das exportações dos EUA passa por uma série de processos (como investimento, construção de fábricas, lucros), e pode ser considerado uma ilusão passageira, um sonho distante; além disso, a atual indústria de fabricação de aviões está restrita pela oferta, e os aviões e outros produtos americanos prometidos por Israel e Vietnã podem não ser fornecidos pelo próprio sistema de suprimentos dos EUA.
Como resultado, enquanto Trump está aumentando as tarifas na tentativa de aumentar as receitas, ele evita falar sobre investimentos em infraestrutura, como eletricidade e transporte, que exigem dinheiro emprestado para investimentos em infraestrutura, o que leva muito tempo. Como Trump não quer cooperar com o investimento e montar fábricas, a maioria das empresas multinacionais que investiram nos Estados Unidos durante seu primeiro mandato caíram em tal atoleiro - por exemplo, a fábrica da Foxconn em Wisconsin ainda não foi vista; Na fábrica da TSMC no Arizona, a data de início também foi adiada várias vezes.
As empresas multinacionais estão naturalmente cientes disso, com clareza e compreensão. Por exemplo, embora Trump e sua equipe tenham sugerido que "a Apple poderia produzir iPhones nos Estados Unidos", a Apple, por um lado, não se comprometeu com essa sugestão, e por outro, mobilizou cargueiros para transportar iPhones da China e da Índia para os Estados Unidos a fim de evitar tarifas; os observadores também expressaram que isso aumentaria significativamente os custos.
Uma vez que se tenha uma compreensão adequada das motivações de Trump, muitos de seus comportamentos podem ser explicados. Por exemplo, a razão pela qual ele apressadamente revogou as tarifas sobre outros países além da China, foi para evitar que a China se unisse à União Europeia e à ASEAN numa aliança, focando primeiro na China na forma de uma estratégia de ‘aliança’ e ‘divisão’. Isso é, sem dúvida, uma estratégia de compromisso: unir-se primeiro contra os ‘inimigos secundários’ para combater o ‘inimigo principal’, evitando que os EUA fiquem cercados e em uma situação desesperadora.
Mas os líderes da União Europeia estão claramente cientes da sua situação — a mentalidade de Trump já é evidente, e "pausar por 90 dias" é apenas uma estratégia de compromisso, cujo objetivo fundamental não mudará. Durante esses 90 dias, a melhor estratégia da UE é semelhante à estratégia da China durante o primeiro mandato de Trump — negociar para ganhar tempo e obter o maior benefício possível.
Claro que o Vietname não tem espaço para ser duro com os Estados Unidos, e a China não tem espaço para ser fraca com os Estados Unidos.
A razão pela qual se diz que o Vietnã não pode ser duro com os EUA é porque a principal razão pela qual as empresas multinacionais investiram no Vietnã anteriormente foi para usá-lo como uma base alternativa de produção para os EUA; se o Vietnã não ceder ao aumento de impostos dos EUA, então, perdendo a base comercial com os EUA, o Vietnã apenas enfrentará uma rápida retirada de investimentos estrangeiros.
Mas, inversamente, a China não tem espaço para ser fraca em relação aos EUA. As empresas estrangeiras não investem na China, mas sim compram na China, e os produtores são capital doméstico; ao mesmo tempo, muitas cidades chinesas não vivem do comércio exterior. Portanto, mesmo que a fraqueza em relação aos EUA promova as exportações, a economia doméstica, na verdade, também está sendo prejudicada. A China agora importa muito poucos produtos dos EUA - o mercado doméstico de aviação civil já está significativamente superabastecido, assim como os produtos agrícolas. Portanto, mesmo que as tarifas sobre os produtos americanos importados para a China sejam reduzidas a 0, não será possível aumentar muito o volume das importações.
Por outras palavras, se a China e os Estados Unidos iniciarem negociações tarifárias, será equivalente a a China enviar dinheiro diretamente para os Estados Unidos (seja através do alívio da dívida ou de outros meios). É claro que esse método é ridículo: como pode haver tal razão no mundo quando você empresta dinheiro a outros para comprar seus próprios bens e outros não se lembram de seu favor? No que diz respeito à China, é bom que a China o faça a outros parceiros comerciais, exporte infraestruturas e produtos industriais.
Assim, o atual panorama do mercado já é bastante diferente; para Trump, que está claramente a pedir dinheiro, diferentes empresas têm evidentemente diferentes direções e caminhos. O autor listará aqui algumas, para suscitar ideias:
Um é que o valor do comércio de bens no mundo futuro irá cada vez mais diminuir, e o preço unitário das importações de bens será cada vez mais barato. Tomemos como exemplo os pequenos pacotes enviados para os EUA, cujo preço médio já caiu de 100 dólares em 2016 para 20 dólares em 2024. É por isso que os EUA precisam impor tarifas aduaneiras sobre as mercadorias – caso contrário, o baixo preço unitário dos produtos aumentaria significativamente os custos.
O segundo ponto é que o valor do comércio de serviços aumentará cada vez mais, e os pagamentos de transferência se tornarão cada vez mais evidentes. Os produtos têm características de homogeneidade, facilitando a categorização pelo governo da alfândega; os serviços, por outro lado, têm características de personalização, tornando difícil para o governo da alfândega categorizá-los e tributá-los. No futuro, os arranjos fiscais das empresas multinacionais só se tornarão mais complexos, tornando mais difícil para os estranhos compreendê-los.
O terceiro é que as altas tarifas aduaneiras criam um grande espaço para a busca de rendas, métodos legais e ilegais aparecerão tanto abertamente quanto nas sombras. Isso fará com que o comércio legítimo diminua cada vez mais.
Estas são as principais características do comércio mundial nos últimos oito anos e, pelo menos, nos próximos três anos.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Contra-ataque, negociação e capitulação - O panorama sob os direitos de importação de Trump
Autor: Li Hanming
Trump usou a tática do "cajado e da cenoura": por um lado, após aumentar as tarifas sobre a China para 104% na manhã do dia 9, aumentou-as novamente para 125% na manhã do dia 10; por outro lado, suspendeu as "tarifas recíprocas" em outros lugares por 90 dias, a fim de "dar tempo suficiente para negociações".
A direção dos acontecimentos na verdade não é surpreendente: por um lado, Trump anteriormente fez uma declaração dura no Truth Social dizendo "não reaja, se reagir os impostos vão continuar a aumentar", se ele não agir e aumentar os impostos sobre a China, será difícil para ele manter a face; por outro lado, o mercado de capitais reflete a preocupação dos investidores com a recessão da economia americana, e há pessoas na política que têm queixas contra Trump (por exemplo, há propostas no Congresso para limitar os poderes tarifários do presidente), tudo isso requer uma resposta de Trump.
Assim, a estratégia de "bondade e severidade" de Trump já está muito clara. Se a China me desafiar, vou aumentar ainda mais os impostos sobre a China; se vocês, outros (sejam americanos ou estrangeiros, sejam governos ou empresas) obedecerem, poderão "se banhar na graça imperial"; se não obedecerem...
No entanto, para aqueles países que desejam "banhar-se na graça imperial", Trump pode acabar decepcionando-os. Recentemente, as negociações tarifárias entre Israel e Vietnã com os EUA são um exemplo típico: Israel comprometeu-se a comprar aviões, armas e outros produtos dos EUA, aumentando a quantidade de importações dos EUA e reduzindo o déficit comercial; o Vietnã propôs reduzir as tarifas sobre os EUA para 0% e impor tarifas sobre produtos chineses para combater o comércio de reexportação. No entanto, Trump claramente não ficou satisfeito com isso - ele não fez a resposta que o Vietnã e Israel desejavam.
Esta é uma questão muito óbvia - as negociações entre o Vietname e Israel estão destinadas a ser repletas de dificuldades. Embora ele esteja a dizer abertamente "trazer empregos de volta para os EUA", a estratégia real é mais de uma forma de jogo de palavras (a palavra "tarifa" em inglês não contém a palavra "taxa").
Este método de aumento de receita é muito diversificado — o autor cita aqui alguns exemplos. Atualmente, existem três modos principais de comércio entre a China e os Estados Unidos: o primeiro é o modo de importação de mercado, onde os americanos compram produtos da China a preços de mercado. O Temu pertence a este modo, onde os consumidores individuais importam e consomem diretamente. Neste modo, os direitos de importação são a principal fonte de receita, com resultados imediatos; o segundo é o modo de importação por acordo, onde os americanos compram produtos de subsidiárias chinesas a preços acordados.
Neste modelo, as tarifas forçarão as multinacionais a reportar preços de transferência de aquisição mais baixos, de modo a manter o lucro o máximo possível nos Estados Unidos, aumentando o imposto sobre o rendimento das empresas. Por exemplo, o custo total de um produto é 100 yuan, e o preço de venda nos Estados Unidos é 200 yuan. As multinacionais podem declarar na alfândega dos Estados Unidos um preço total de 200 yuan, mantendo 100 yuan de lucro na China, pagando menos ou nenhum imposto sobre o rendimento das empresas nos Estados Unidos; ou podem declarar na alfândega dos Estados Unidos um preço total de 100 yuan, mantendo 100 yuan de lucro nos Estados Unidos, resultando em um aumento do imposto sobre o rendimento das empresas recebido pelos Estados Unidos.
Os exemplos práticos, é claro, serão um pouco mais complexos - isso é um dilema comum enfrentado pelas multinacionais americanas durante as negociações. Por um lado, o preço de compra do comércio de mercadorias deve ser reduzido para diminuir os impostos alfandegários pagos nos Estados Unidos; mas se o preço de compra for reduzido demais, isso pode ser considerado como evasão fiscal pelos Estados Unidos, podendo-se dizer que não há avanço nem retrocesso.
Assim, podemos ver que os dois partidos americanos têm tentado aumentar tarifas, estabelecer um imposto mínimo sobre o rendimento corporativo... utilizando vários meios para aumentar impostos e complementar o tesouro, aliviando a pressão da dívida. Aumentar tarifas para complementar o tesouro é um consenso entre os dois partidos americanos - afinal, qualquer um pode assumir o poder, e governar um país com um tesouro abundante é sempre melhor do que governar um país afundado em dívidas. No entanto, a quem deve ser atribuída a responsabilidade pelo sucesso das tarifas é o ponto de discórdia entre os dois partidos americanos. É por isso que o conteúdo da proposta no Congresso é 'cancelar o poder de tarifas de Trump' - taxar pode, mas deve ser eu a propor a taxação.
Sob essa estratégia, para Trump e o Partido Republicano, é necessário ser "rápido e direto" para obter resultados imediatos. O aumento da receita do governo proveniente da elevação de tarifas é claramente visível, enquanto o aumento da receita do imposto sobre empresas e do imposto de renda pessoal decorrente do aumento das exportações dos EUA passa por uma série de processos (como investimento, construção de fábricas, lucros), e pode ser considerado uma ilusão passageira, um sonho distante; além disso, a atual indústria de fabricação de aviões está restrita pela oferta, e os aviões e outros produtos americanos prometidos por Israel e Vietnã podem não ser fornecidos pelo próprio sistema de suprimentos dos EUA.
Como resultado, enquanto Trump está aumentando as tarifas na tentativa de aumentar as receitas, ele evita falar sobre investimentos em infraestrutura, como eletricidade e transporte, que exigem dinheiro emprestado para investimentos em infraestrutura, o que leva muito tempo. Como Trump não quer cooperar com o investimento e montar fábricas, a maioria das empresas multinacionais que investiram nos Estados Unidos durante seu primeiro mandato caíram em tal atoleiro - por exemplo, a fábrica da Foxconn em Wisconsin ainda não foi vista; Na fábrica da TSMC no Arizona, a data de início também foi adiada várias vezes.
As empresas multinacionais estão naturalmente cientes disso, com clareza e compreensão. Por exemplo, embora Trump e sua equipe tenham sugerido que "a Apple poderia produzir iPhones nos Estados Unidos", a Apple, por um lado, não se comprometeu com essa sugestão, e por outro, mobilizou cargueiros para transportar iPhones da China e da Índia para os Estados Unidos a fim de evitar tarifas; os observadores também expressaram que isso aumentaria significativamente os custos.
Uma vez que se tenha uma compreensão adequada das motivações de Trump, muitos de seus comportamentos podem ser explicados. Por exemplo, a razão pela qual ele apressadamente revogou as tarifas sobre outros países além da China, foi para evitar que a China se unisse à União Europeia e à ASEAN numa aliança, focando primeiro na China na forma de uma estratégia de ‘aliança’ e ‘divisão’. Isso é, sem dúvida, uma estratégia de compromisso: unir-se primeiro contra os ‘inimigos secundários’ para combater o ‘inimigo principal’, evitando que os EUA fiquem cercados e em uma situação desesperadora.
Mas os líderes da União Europeia estão claramente cientes da sua situação — a mentalidade de Trump já é evidente, e "pausar por 90 dias" é apenas uma estratégia de compromisso, cujo objetivo fundamental não mudará. Durante esses 90 dias, a melhor estratégia da UE é semelhante à estratégia da China durante o primeiro mandato de Trump — negociar para ganhar tempo e obter o maior benefício possível.
Claro que o Vietname não tem espaço para ser duro com os Estados Unidos, e a China não tem espaço para ser fraca com os Estados Unidos.
A razão pela qual se diz que o Vietnã não pode ser duro com os EUA é porque a principal razão pela qual as empresas multinacionais investiram no Vietnã anteriormente foi para usá-lo como uma base alternativa de produção para os EUA; se o Vietnã não ceder ao aumento de impostos dos EUA, então, perdendo a base comercial com os EUA, o Vietnã apenas enfrentará uma rápida retirada de investimentos estrangeiros.
Mas, inversamente, a China não tem espaço para ser fraca em relação aos EUA. As empresas estrangeiras não investem na China, mas sim compram na China, e os produtores são capital doméstico; ao mesmo tempo, muitas cidades chinesas não vivem do comércio exterior. Portanto, mesmo que a fraqueza em relação aos EUA promova as exportações, a economia doméstica, na verdade, também está sendo prejudicada. A China agora importa muito poucos produtos dos EUA - o mercado doméstico de aviação civil já está significativamente superabastecido, assim como os produtos agrícolas. Portanto, mesmo que as tarifas sobre os produtos americanos importados para a China sejam reduzidas a 0, não será possível aumentar muito o volume das importações.
Por outras palavras, se a China e os Estados Unidos iniciarem negociações tarifárias, será equivalente a a China enviar dinheiro diretamente para os Estados Unidos (seja através do alívio da dívida ou de outros meios). É claro que esse método é ridículo: como pode haver tal razão no mundo quando você empresta dinheiro a outros para comprar seus próprios bens e outros não se lembram de seu favor? No que diz respeito à China, é bom que a China o faça a outros parceiros comerciais, exporte infraestruturas e produtos industriais.
Assim, o atual panorama do mercado já é bastante diferente; para Trump, que está claramente a pedir dinheiro, diferentes empresas têm evidentemente diferentes direções e caminhos. O autor listará aqui algumas, para suscitar ideias:
Um é que o valor do comércio de bens no mundo futuro irá cada vez mais diminuir, e o preço unitário das importações de bens será cada vez mais barato. Tomemos como exemplo os pequenos pacotes enviados para os EUA, cujo preço médio já caiu de 100 dólares em 2016 para 20 dólares em 2024. É por isso que os EUA precisam impor tarifas aduaneiras sobre as mercadorias – caso contrário, o baixo preço unitário dos produtos aumentaria significativamente os custos.
O segundo ponto é que o valor do comércio de serviços aumentará cada vez mais, e os pagamentos de transferência se tornarão cada vez mais evidentes. Os produtos têm características de homogeneidade, facilitando a categorização pelo governo da alfândega; os serviços, por outro lado, têm características de personalização, tornando difícil para o governo da alfândega categorizá-los e tributá-los. No futuro, os arranjos fiscais das empresas multinacionais só se tornarão mais complexos, tornando mais difícil para os estranhos compreendê-los.
O terceiro é que as altas tarifas aduaneiras criam um grande espaço para a busca de rendas, métodos legais e ilegais aparecerão tanto abertamente quanto nas sombras. Isso fará com que o comércio legítimo diminua cada vez mais.
Estas são as principais características do comércio mundial nos últimos oito anos e, pelo menos, nos próximos três anos.