A atração de desenvolvedores DeFi internacionais para os Estados Unidos impulsionará a construção de um ecossistema DeFi mais sólido, regulamentado e competitivo.

Hoje, abordamos um tema que movimenta a comunidade cripto: a Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA alterou sua postura até então rígida diante da DeFi. Na reunião “DeFi and the American Spirit”, realizada em 9 de junho (UTC), a SEC anunciou pela primeira vez a elaboração de uma isenção de inovação voltada especificamente ao setor DeFi. O mercado repercutiu fortemente, com vários tokens DeFi registrando valorização diante da novidade.

Como advogada atuante em Web3, acompanhei inúmeros projetos naufragarem diante da insegurança regulatória. Será esse anúncio um ponto de virada definitivo para o ecossistema DeFi?

1. Presidente da SEC: DeFi Reflete os Valores Fundamentais dos EUA

O presidente da SEC, Paul Atkins, declarou categoricamente: “Os princípios essenciais do DeFi estão fortemente alinhados aos valores fundadores dos Estados Unidos, como liberdade econômica e proteção da propriedade privada.” Atkins defendeu a autocustódia de ativos digitais e reconheceu o papel estratégico da blockchain na viabilização de transações financeiras sem intermediários. A isenção de inovação apresentada por Atkins cria, na prática, um atalho para projetos DeFi—permitindo que iniciativas em conformidade acessem o mercado e iniciem operações mais rapidamente, desde que respeitem os requisitos regulatórios mínimos. Em 5 de setembro, a SEC e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) divulgaram uma declaração conjunta, defendendo a coordenação regulatória. Essa evolução, que substitui a supervisão fragmentada pela colaboração entre órgãos, representa uma transformação profunda na regulação cripto.

2. O que muda para o DeFi?

Como advogada, foco sempre na “fronteira regulatória”. Esses sinais reforçam uma mudança estrutural na regulação cripto dos EUA: DeFi não é mais uma área cinzenta na legislação.

Em primeiro lugar, o novo marco regulatório representa um ganho claro para inovadores. A isenção de inovação permitirá que plataformas realmente descentralizadas dispensem registro como valores mobiliários, contornem exigências complexas de divulgação e auditoria, e reduzam substancialmente as barreiras de entrada. Essa posição pode fomentar maior investimento institucional em DeFi. Para equipes na China, abre oportunidades para colaboração bilateral EUA-China. A flexibilização regulatória tende a desencadear transformações estruturais em todo o setor DeFi.

Em segundo lugar, proteções ampliadas ao investidor elevarão a confiança do mercado. Entre abril e junho de 2025 (UTC), o Crypto Asset Working Group da SEC promoveu quatro fóruns públicos sobre negociação de cripto, custódia, tokenização e DeFi. Sob liderança da Comissária Hester Peirce, esses encontros abertos demonstraram o esforço urgente da SEC por maior clareza no setor, marcando a transição de uma postura adversária para uma abordagem colaborativa. O foco em regulação qualificada promove a proteção do usuário DeFi, mitigando riscos como “rug pulls”. Atkins reafirmou o direito à propriedade privada e defendeu participação por transações on-chain via carteira, destacando que projetos DeFi não são valores mobiliários e merecem espaço próprio no universo financeiro. Usando uma analogia com a aviação, projetos DeFi são como aviões sem rotas definidas—alguns alcançam o voo, outros permanecem em espera. A regulação coordenada de SEC e CFTC equivale ao planejamento de rotas aéreas e construção de aeroportos—os aviões podem pousar em locais diversos, mas permanecem em trajetória clara. Os detalhes da isenção ainda estão em discussão e persistem desafios; toda equipe deve agir com cautela.

Em terceiro lugar, a política estabelece que desenvolvedores de software não devem ser responsabilizados por mau uso de suas criações, delimitando fronteiras jurídicas. Atkins comparou o tema à engenharia de carros autônomos, defendendo que criadores de código não respondam pelo uso feito por terceiros, transferindo a responsabilidade do desenvolvedor ao usuário. Quem constrói ferramentas de autocustódia ou privacidade não deve ser penalizado somente porque seu software pode servir a práticas ilícitas. A Comissária Peirce concordou, enfatizando que publicar código é diferente de executar condutas financeiras. Ela reforçou, no entanto, que entidades centralizadas não podem se esconder sob rótulo “descentralizado” para escapar da fiscalização. A SEC avança para uma regulação neutra em relação à tecnologia.

Por fim, maior clareza sobre regras de staking de proof-of-stake (PoS) e mineração de proof-of-work (PoW) elimina dúvidas de conformidade. A Division of Corporation Finance da SEC confirmou que atividades de mineração de proof-of-work (PoW) e staking de proof-of-stake (PoS) não configuram operações de valores mobiliários. Esse posicionamento trouxe alívio para projetos, mineradores e validadores. O mercado respondeu com forte valorização de iniciativas ligadas ao staking, sinalizando confiança institucional renovada no segmento.

3. Política e Mercado: Os motores gêmeos da reforma

Esses avanços não são acaso. Comissários republicanos da SEC têm impulsionado pautas pró-cripto, e a proposta de “safe harbor” da Comissária Peirce se fortalece no Congresso. O mercado respondeu de forma entusiasmada, interpretando essas medidas como afastamento de políticas punitivas e repressivas, e avanço em direção ao diálogo aberto e regulação estruturante e inclusiva.

4. Se implementada: Um novo marco para o DeFi nos EUA

Com a aprovação da isenção de inovação, a indústria DeFi nos Estados Unidos deixará para trás a indefinição regulatória, possibilitando o avanço de tecnologia e modelos de negócio sob arcabouço jurídico claro. Além de projetos locais, desenvolvedores DeFi globais tendem a voltar a operar nos EUA, consolidando um ecossistema descentralizado mais robusto, regulamentado e competitivo.

O apoio dos comissários republicanos à SEC indica que reguladores buscam compreender a essência do DeFi e ajustar os fundamentos legais conforme necessário. Para todo o segmento cripto, essa guinada representa mais do que uma simples mudança regulatória; pode redefinir inovação, responsabilidade e liberdade. Após anos de crescimento vertiginoso e insegurança jurídica, as reformas atuais da SEC trazem esperança de convergência com o sistema financeiro tradicional e amadurecimento sustentável da indústria.

Declaração:

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