No episódio 54.0 da série Onchain Thursday, compartilho detalhadamente meus sistemas personalizados de análise em três etapas que ajudam você a avaliar se um mercado de previsões realmente vale a pena.

Debatemos tudo (os 3 fatores-chave para considerar).

Vamos direto ao ponto.

Introdução:

Se você está começando a explorar mercados de previsões, saiba que eles funcionam como bolsas de apostas sobre resultados de eventos futuros—e seu uso cresce no universo cripto e financeiro.

Mas atenção: nem todos os mercados de previsões oferecem valor. Para saber se uma plataforma realmente compensa seu tempo ou investimento, analise sempre estes três fundamentos:

• Design do mercado
• Ambiente econômico
• Aspectos ligados ao usuário.

Cada um é crucial para garantir previsões precisas, liquidez adequada e uma experiência segura para quem negocia. Vamos analisar cada pilar.

1. Estrutura de Mercado: Design, Mecanismo e Clareza

Design de mercado refere-se à estrutura e operação—incluindo mecanismos de negociação, regras contratuais e sistema de resolução. Um bom design alinha incentivos e garante performance eficiente:

i) Mecanismo de Negociação:

Mercados de previsões adotam diferentes mecanismos de matching. Exemplos como @Polymarket"">@Polymarket e @Kalshi"">@Kalshi usam sistemas de livro de ordens; já @ZeitgeistPM"">@ZeitgeistPM utiliza formadores de mercado automatizados (AMMs) como LMSR.

Resumo dos modelos:

• Livro de ordens (CDA): eficiente em mercados líquidos, mas limitado onde há pouca atividade.

• CPMM (x*y=k): simples, porém com alto deslizamento em cenários extremos.

• LMSR: oferece perdas limitadas e probabilidades normalizadas, mas depende dos parâmetros.

• DLMSR / pm-AMM: modelos novos que atuam na melhoria da liquidez e minimização do deslizamento.

ii) Tipo de Contrato e Clareza:

Mercados sólidos possuem contratos claros e critérios de liquidação bem definidos. Normalmente, os contratos são opções binárias (sim/não, pagando US$1 se o evento acontecer), múltiplos ou escalares (pagamento variável conforme resultado).

Um ponto fundamental: a pergunta do mercado deve ser inequívoca e ter resultado verificável. Estudos mostram que “perguntas bem delimitadas e critérios de resolução claros” são essenciais para previsões eficazes.

Se a pergunta é vaga ou o desfecho depende de interpretação, o usuário perde confiança na liquidação justa de suas apostas.

iii) Resolução de Resultados e Oráculos:

O modelo precisa garantir credibilidade no processo de liquidação. Enquanto mercados tradicionais dependem de operadores ou terceiros para validar resultados, mercados cripto utilizam oráculos descentralizados (fontes confiáveis de dados on-chain) alimentando contratos inteligentes com dados reais.

Quer entender mais sobre oráculos cripto? Confira: https://x.com/marvellousdefi_/status/1812810604454789141

Por exemplo, @Polymarket"">@Polymarket utiliza o @UMAprotocol"">@UMAprotocol para fornecer dados reais (como resultados eleitorais) à liquidação.

Mecanismos robustos evitam manipulação e disputas, protegendo a integridade do mercado. Ao avaliar uma plataforma, considere:

• Possui oráculo/arbitragem confiável?
• Se houver disputas, como acontecem e são resolvidas?

iv) Taxas e Design Técnico:

Taxas altas ou sistemas lentos comprometem a usabilidade.

Em plataformas pioneiras como Augur (lançada na Ethereum em 2018), os usuários enfrentavam taxas elevadas de gás, baixa liquidez e má experiência. Isso travou a adoção mainstream.

Por isso, avalie sempre a rede onde o produto opera, por exemplo: @GroovyMarket_"">@GroovyMarket_ usa a @SeiNetwork"">@SeiNetwork, @Polymarket"">@Polymarket na @0xPolygon"">@0xPolygon, @triadfi"">@triadfi na @solana"">@solana e outros.

Esses modelos priorizam taxas baixas e operações ágeis.

Ao simplificar interfaces, plataformas como Polymarket, baseada na Polygon (sidechain da Ethereum), usam stablecoin USD com experiência de negociação rápida, estável e sem exposição à volatilidade dos criptoativos. Polymarket cobra 0% de taxas de trading, eliminando fricção. Essas escolhas impulsionam o uso frente aos sistemas tradicionais.

Fique atento ainda às taxas cobradas (criação de mercado, negociação, depósitos/saques, taxa sobre lucro etc).

Em resumo, o design só vale se entregar estrutura justa: mecanismo eficiente, liquidez adequada, regras transparentes e liquidação confiável.

Mau design (operações lentas, regras ambíguas ou liquidação duvidosa) mina o mercado antes de crescer.

2. Economia: Liquidez, Precificação e Incentivos

Para um ecossistema de mercados de previsões dar certo, precisa de alicerce econômico robusto. Este é o caminho para agregação eficiente de informações e remuneração justa dos participantes. Veja por partes:

i) Liquidez e Profundidade de Mercado:

Liquidez é ter volume suficiente de negociação e fundos para operar a preços justos, sem grandes deslizamentos.

Ao longo do tempo, liquidez consistente é crítica.

Estudos mostram que a eficácia depende de liquidez relevante e muitos negociadores. Poucos traders causam oscilações, estagnação e má representação das probabilidades. Equilíbrio é essencial.

Prefira plataformas com alto volume ou pools de liquidez. Polymarket tornou-se o maior mercado de previsões descentralizado, com cerca de 94% do volume total e mais de US$8,4 bilhões negociados em 2024, mesmo com novos concorrentes no setor.

Esse volume extraordinário (especialmente em eventos como eleições dos EUA) significa que as cotações refletem profundidade real de mercado e dificultam manipulações individuais.

ii) Precificação Precisa (Agregação de Informação):

A força dos mercados de previsões está no preço refletir a crença coletiva sobre probabilidades. Com economia sólida, ou seja, muitos participantes informados e dinheiro em risco, o preço do mercado vira previsão confiável.

Mercados bem geridos já superaram institutos de pesquisa e especialistas. Exemplos:

• O Iowa Electronic Market acertou previsões eleitorais mais que os institutos profissionais em 74% dos casos.

• O mercado interno da Google foi mais preciso que seus próprios especialistas.

Esses casos comprovam o poder dos mercados de previsões.

Se o mercado é pequeno ou dominado por apostas mal informadas, os preços ficam menos confiáveis.

Sempre veja o histórico:

• A plataforma acertou resultados onde outros métodos falharam?

Em 2024, Polymarket se destacou nas eleições dos EUA, superando até as pesquisas tradicionais e chamando atenção de figuras como Elon Musk. Esse diferencial é valioso.

iii) Alinhamento de Incentivos:

O modelo econômico deve prever como os traders são recompensados e o custo para participar. Taxas nulas ou baixas atraem volume e arbitragem, garantindo preços justos.

Plataformas como Polymarket não cobram taxas de negociação e há projetos que subsidiam usuários com tokens ou rendimento. Algumas premiam os melhores previsores com recompensas e reputação, incentivando insights qualificados.

Mercados saudáveis tornam lucrativo corrigir preços distorcidos—tentativas de manipulação rapidamente sofrem autobalanceamento: se alguém aposta irracionalmente, outros entram contra e devolvem o preço ao patamar correto. Em mercados pequenos, investidores com alto poder financeiro podem influenciar cotas, por isso escala é determinante.

iv) Riscos e Custos Regulatórios:

Outro ponto econômico é o risco—não só de perder, mas risco de contraparte e regulatório. Em mercados cripto, a segurança dos contratos inteligentes é essencial.

Em plataformas centralizadas, o usuário depende da solvência e integridade da empresa.

A regulação pode impactar custos drasticamente. O Polymarket bloqueou usuários dos EUA após acordo com a CFTC e multa de US$1,4 milhão por operar mercados não regulados.

Nesse período, liquidez caiu em certos mercados. Outros países, como França, Singapura e Tailândia, proibiram Polymarket no final de 2024. Esses fatores reduzem base de usuários ou impõem custos de compliance.

Um mercado promissor precisa estabilidade jurídica ou plano de contingência. Sem isso, o usuário está exposto ao risco de encerramento súbito ou bloqueio de saques.

Resumindo, a economia dos mercados de previsões DEVE oferecer ampla participação e negociações fluidas. Os melhores garantem engajamento, baixas taxas e incentivos para previsões precisas.

3. Usuário e Comunidade: Participação, Confiança e Experiência

Os fatores ligados ao usuário—o lado humano do mercado—são cruciais, porque o desempenho de mercados de previsões depende de sua comunidade.

Avalie sempre:

i) Escala de Participação:

Quanto maior a base ativa, maior a eficiência. Diversidade de opiniões traz riqueza de informações e aumenta a qualidade das previsões.

ii) Diversidade de opinião:

• número de usuários ativos
• volume de apostas e posições abertas, entre outros.

Plataformas com milhares de traders engajados são muito mais robustas. A diversidade de perfis é fundamental para o acerto das previsões.

Por exemplo, Augur era descentralizado, mas teve poucos usuários em versões iniciais, o que limitou seu potencial. Já o Polymarket alcançou massa crítica ao abordar temas populares e facilitar onboarding (sem KYC, web-interface simples). Essa escala potencializa o efeito “sabedoria das multidões”.

iii) Experiência do Usuário e Acessibilidade:

Mesmo para nativos em cripto, usabilidade é fundamental. Plataformas complexas ou exigentes afastam público.

Fique atento às plataformas novas que oferecem onboarding ágil: interface intuitiva, gráficos claros e apresentação transparente das probabilidades atraem mais usuários, melhorando a qualidade do mercado.

Procedimentos complicados (como staking manual ou demora na liquidação) dificultam a adesão.

Considere sempre:

• É fácil depositar fundos?
• É compatível com mobile?
• Há suporte ou comunidade ativa?

iv) Reputação e Confiança:

Com dinheiro envolvido, confiança é essencial. Ela depende de transparência (código aberto, auditoria, investidores sólidos) e histórico de operação ética.

Investigue se a plataforma já enfrentou problemas de liquidação ou escândalos. Modelos descentralizados como Polymarket tendem a ser trustless (fundos fora de controle de terceiros); Kalshi, por sua vez, conquistou confiança sendo regulamentado pela CFTC e autorizado a negociar apostas eleitorais em 2024.

A aprovação regulatória agrega credibilidade e reforça que atua dentro da lei.

Plataformas sem regulação ou sem auditoria são sinais de risco.

v) Incentivos e Comportamento:

É importante entender o perfil dos usuários: apostador ocasional, trader profissional ou especialista? Mercados com comunidade de especialistas geram insights relevantes.

A cultura da plataforma—foco em apostas ou em previsões sérias—define se o ambiente condiz com seu propósito. Ao analisar uma plataforma, verifique:

• Comunidade ativa e comprometida?
• Diversidade de opiniões?

Participação engajada e diversa é comprovadamente chave para o sucesso dos mercados de previsões.

Comunidades construtivas priorizam mercados relevantes e liquidação correta; ambientes tóxicos podem favorecer tópicos mal definidos.

Em resumo, o fator usuário é quantidade e qualidade da base ativa: plataformas com grande, engajada e confiável comunidade geram experiência superior.

Plataformas sem usuários ou com ambiente nocivo devem ser evitadas, independentemente da tecnologia. Sem adesão coletiva, mercados de previsões perdem sentido.

Considerações finais:

Ao avaliar um mercado de previsões, volte sempre aos três fundamentos:

• design do mercado
• viabilidade econômica
• aspectos de comunidade.

Plataformas com mecanismos sólidos, liquidez forte e comunidade confiável geram valor—seja em oportunidades lucrativas ou previsões confiáveis.

Essa foi a série desta semana, amigos. Até o próximo episódio.

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