Nos últimos dias, vi novamente um monte de gráficos de “re-pledge + segurança compartilhada = mais uma camada de rendimento” a serem partilhados no grupo, parece-me bastante familiar. Para ser sincero, os rendimentos podem acumular, mas os riscos também se acumulam, só que os riscos não costumam aparecer naquele gráfico. Se você tratar o mesmo ativo subjacente como garantia, orçamento de segurança e “liquidez” ao mesmo tempo, ao alongar o caminho na cadeia, quando algo der errado, não será uma explosão num ponto só, mas uma reação em cadeia.

Muito menos falando das recentes regulações sobre stablecoins, auditorias de reservas e vários rumores de “desalinhamento de âncora” que são repetidamente partilhados, quando o humor das pessoas sobe, fica mais fácil confundir “ganhar um pouco mais” com uma certeza. A minha abordagem agora é bem simples, prefiro comer um pouco menos, e tentar entender claramente para quem o dinheiro está a ser garantido, por enquanto é assim.