Castle Labs：السوق المشفرة تتجه من "المقامرة" إلى "الاستثمار"، والإيرادات والعائدات ستصبح الميزة التنافسية الأساسية للعملة الرقمية

تحديثات Deep Tide TechFlow، 10 أبريل، أصدرت Castle Labs (@castle_labs) بيانًا تفيد فيه أن السوق المشفر يمر حاليًا بتحول عميق في النموذج - حيث تتراجع أنماط المضاربة التي تركز على الاستخراج تدريجيًا لصالح منطق الاستثمار الموجه نحو الإيرادات.

وأشار المقال إلى أن أداء السوق المشفر بشكل عام منذ عام 2026 كان ضعيفًا، مع استمرار انخفاض أسعار معظم الأصول، وتدفق الأموال من صناديق التداول المتداولة ETF، وتصاعد موجة إغلاق المشاريع، وتوجه الاستثمارات من قبل رأس المال المخاطر إلى الحذر. وكان الحدث الحاسم الذي أدى إلى هذا التحول هو حدث التسوية الجماعية الكبير في أكتوبر من العام الماضي، بالإضافة إلى التفكير السوقي الناتج عن استمرار تفوق أداء الذهب على البيتكوين.

من ناحية بيانات الإيرادات، من بين حوالي 5700 بروتوكول مدرجة في DeFiLlama، فإن البروتوكولات التي حققت أكثر من 100 ألف دولار من الإيرادات خلال الـ 30 يومًا الماضية لا تمثل سوى 3.5%، والبروتوكولات التي توزع أرباحًا فعلية على حاملي الرموز أقل من 1%. ركز المقال على تحليل نسب السعر إلى المبيعات (P/S) وأداء عوائد الحاملي لعدد من البروتوكولات الرائدة في الإيرادات مثل Hyperliquid (HYPE)، Pumpdotfun (PUMP)، Tron (TRON)، Sky (SKY)، Jupiter (JUP)، Aave (AAVE)، Aerodrome (AERO)، معتبرًا أن إيرادات البروتوكول وقدرته على إعادة قيمة إلى الرموز أصبحا من المعايير الأساسية التي يعتمدها المستثمرون في اختيار الأصول.

أما من ناحية الاتجاه المؤسسي، فإن عمالقة التمويل التقليدي مثل NYSE، Robinhood، BlackRock، Franklin Templeton يسرعون في بناء البنية التحتية على السلسلة، لكن تركيزهم ينصب على تقنيات البلوكشين الأساسية، وليس على الرموز المشفرة الحالية، مما يزيد من مخاطر تآكل قيمة العديد من الرموز.

وفي الختام، استند المقال إلى مبدأ “تأثير ليندي”، مؤكدًا أن البروتوكولات الرائدة التي اجتازت ضغوط السوق القصوى، واستمرت في الابتكار، وحققت تدفقات نقدية إيجابية (مثل Aave، Morpho، Hyperliquid) ستستفيد بشكل مستمر من موجتي التمكين المؤسسي والتمويل الآلي (Agentic Finance)، في حين أن الرموز التي تفتقر إلى دعم حقيقي من الإيرادات ستواجه عمليات تصفية طويلة الأمد.