El precio de las acciones de Nvidia está subvalorado. ¿Qué significa esta señal?

El parqué de operaciones de la Bolsa de Valores de Nueva York.

Hay un conjunto de datos impactante: la plataforma de datos financieros Koyfin muestra que, en términos de PER (relación precio/ganancias), la última vez que las acciones de Amazon estuvieron tan infravaloradas como ahora, fue durante la crisis financiera de 2008. De hecho, el precio de las acciones de Amazon ha caído hasta su nivel histórico más bajo, por debajo del de Walmart.

Teniendo en cuenta que el crecimiento anual de los ingresos de Amazon es de aproximadamente un 12% o más, mientras que el de Walmart solo se acerca a un 5%, la diferencia de valoración entre ambos no tiene ningún sentido. Igualmente irracional es que el PER esperado actual del gigante de chips de inteligencia artificial, Nvidia, haya caído hasta el nivel más bajo en siete años; la valoración de Microsoft y Oracle, además, por primera vez en una década tiende a alinearse. ¿Se trata de algún tipo de “síndrome de alerta selectiva de IA”? (Si es así, ¿qué significa esto para las perspectivas de IPO de OpenAI y Anthropic?)

Es cierto que, debido al conflicto en Irán, el mercado en su conjunto ha sufrido una liquidación durante el último mes. Pero eso no puede explicar por qué estas acciones están tan infravaloradas. El precio de cierre de Nvidia el lunes fue de 165.17 dólares, lo que corresponde a un PER esperado de solo 19.9 veces. En comparación, el PER esperado de Apple es de 28.7 veces.

¿Es razonable si se combinan estas tasas de crecimiento? Los datos de S&P Global Market Intelligence muestran que, a partir de enero del próximo año, se espera que los ingresos de Nvidia crezcan un 71%; mientras que, a partir de septiembre de este año, se espera que los ingresos de Apple solo crezcan un 12%. Incluso suponiendo que el ritmo de crecimiento de Nvidia se desacelere de forma significativa en los próximos años, su desempeño aún podría superar al de Apple.

Se puede decir que Nvidia, al menos hasta ahora, ha sido el mayor beneficiario del auge de la IA. Apple, en cambio, casi no se ha beneficiado. Pero a los inversores, al parecer, no les importa.

¿Y qué pasa con otros gigantes tecnológicos como Microsoft? Tras la caída de alrededor del 26% del precio de sus acciones desde principios de año, esta firma de software tiene un PER esperado de 20.4 veces, mientras que su competidor de menor tamaño en computación en la nube y software, Oracle, tiene un PER esperado de 18.5 veces. Los datos de Koyfin muestran que, hace dos años, el PER esperado de Microsoft era de 34 veces, y el de Oracle, de 20 veces.

Según datos de S&P, una de las razones por las que ha caído el precio de las acciones de Microsoft podría ser que los analistas esperan que el crecimiento de sus ingresos en los próximos años se estanque alrededor del 16%, similar al de los últimos años. En cambio, para el año fiscal 2028, se prevé que el crecimiento de los ingresos de Oracle se dispare hasta el 46.5%; y en el año fiscal 2025, que finalizó en mayo del año pasado, su tasa de crecimiento fue solo del 8.4%.

Pero Oracle es muy inferior en escala a Microsoft, lo que introduce un sesgo en la comparación de tasas de crecimiento. Además, Oracle está asumiendo grandes préstamos para financiar su expansión, con un riesgo muy superior al de Microsoft. Quizá esta sea la llamada oportunidad de la IA.

Otras tendencias

El ataque de Apple a las aplicaciones de programación de entorno se está intensificando. Tal como informamos hoy en exclusiva, esta empresa fabricante de iPhone retiró la aplicación Anything de la App Store el pasado jueves. Esta medida aviva la percepción de que Apple está reprimiendo aplicaciones que considera una amenaza para su propio negocio.

En realidad, es difícil determinar con precisión los motivos reales de esta decisión de Apple. Tal como informamos hoy, podría estar preocupada por la afluencia de muchas aplicaciones de baja calidad a la tienda. En la App Store, efectivamente, ahora hay muchas nuevas aplicaciones de IA con una calidad dispar. Sea cual sea la causa, Apple debe de ser consciente de que los reguladores y las figuras del ámbito político están prestando una atención muy cercana.

Otras noticias

• Nasdaq modificará sus reglas para el índice de acciones insignia, permitiendo que las nuevas empresas cotizadas se incorporen al índice con mayor rapidez; esto beneficiará a empresas como SpaceX, que este año tienen la posibilidad de lanzar un IPO de gran envergadura.
• Microsoft anunció el lunes nuevas funciones para su software 365 Copilot. Este software integra tecnologías de IA de OpenAI y Anthropic, y permite automatizar tareas en los productos de Office y Teams.

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Responsable: Guo Mingyu