Inédit ! Une équipe de 11 personnes avec un volume de trading annuel de 26k, écrasant $COIN, Wall Street se prépare discrètement à prendre position. Est-ce le début d’un bouleversement total ?

Le trading de cryptomonnaies a commencé avec un site web conçu pour le trading de cartes. Aujourd’hui, une plateforme créée par 11 personnes a vu son volume de transactions mensuel dépasser 200 milliards de dollars, et représente plus de 70 % de l’encours total des contrats perpétuels décentralisés. Elle n’a jamais accepté un seul centime de financement-risque. Cette histoire raconte comment le trading est passé du chaos à l’ordre, et comment un médaillé d’or en physique a transformé « l’impossible » en réalité.

Comprendre l’essor de $HYPE nécessite de revenir sur l’histoire. Chaque génération de bourses a résolu un problème, tout en en créant de nouveaux. Mt. Gox a validé la demande mondiale, mais, avec la perte de 850k unités de $BTC, a prouvé que la garde centralisée était une bombe à retardement. $COIN a construit un pont de conformité, au prix de sacrifier la performance de trading et l’innovation. $BNB, grâce à une efficacité extrême, est devenu le maître suprême, pour finir par devenir la cible réglementaire n°1. $FTX a tenté de tout réunir, mais le cœur du système n’était que fraude : les fonds des clients de 8 milliards de dollars se sont évaporés.

Après l’effondrement de $FTX, le problème central a changé. Le marché ne discute plus de savoir si les bourses décentralisées ont un intérêt concurrentiel, mais plutôt : qui peut créer une plateforme décentralisée capable, en termes de performance, de rivaliser réellement avec les géants centralisés ? À l’époque, $dYdX était limité par la technologie, $GMX était freiné par le débit, et $UNI manquait d’une architecture de contrats perpétuels. La fragmentation technologique empêchait quiconque de tout intégrer en une machine efficace.

Jusqu’à ce qu’une équipe de 11 personnes décide de repartir de zéro. Le fondateur, Jeff Yan, est le contraire de Sam Bankman-Fried. Il a grandi à Palo Alto, est médaillé d’or en physique aux Olympiades internationales, puis, après avoir obtenu son diplôme à Harvard, a rejoint une institution de trading haute fréquence de premier plan. Il a d’abord créé un market maker quantitatif et a vécu de l’intérieur l’inefficacité du marché. Après l’effondrement de $FTX, il a décidé de construire sa propre blockchain dédiée, financée entièrement sur fonds propres, en refusant tout financement-risque. Il estime que le capital-risque, en détenant une grande quantité de tokens, laisse une « cicatrice » qui ne guérit jamais sur un réseau.

Son insight central est simple et profond : les blockchains existantes ne sont pas conçues pour le trading haute fréquence. C’est ainsi qu’ils ont construit le moteur de trading natif de Layer 1 HyperCore, en utilisant un mécanisme de consensus propriétaire, pour atteindre 200k transactions par seconde et une finalité au niveau de la sous-seconde, sans frais de carburant. Au-dessus, fonctionne un carnet d’ordres centralisé à prix limités entièrement on-chain. HyperEVM, en tant que couche de compatibilité, permet aux développeurs de construire directement des applications sur sa liquidité.

L’expérience utilisateur est comparable à celle de $BNB : une profondeur suffisante, une exécution rapide, une interface claire. Mais chaque transaction est réglée on-chain, et les utilisateurs conservent toujours leurs actifs. Pas d’intermédiaire, pas de back-office : personne ne peut geler des retraits ou s’enfuir avec les fonds.

Les données, à elles seules, sont déjà saisissantes. En 2025, cette plateforme a traité des transactions pour 2 600 milliards de dollars, contre 1 400 milliards de dollars pour $COIN sur la même période. Son volume de transactions sur contrats perpétuels sur 30 jours atteint 200,1 milliards de dollars, soit 42 fois celui de $dYdX et 48 fois celui de $GMX. L’encours (open interest) est de 7,01 milliards de dollars, représentant plus de 70 % de l’ensemble du marché des contrats perpétuels décentralisés. Le revenu annuel annualisé est d’environ 706 millions de dollars, avec une marge bénéficiaire de 88,9 %. Tout cela a été réalisé par 11 personnes.

L’airdrop de novembre 2024 a réécrit les règles de l’industrie. 31 % des tokens ont été directement distribués aux utilisateurs, et la part du capital-risque est à zéro. Le montant moyen reçu par personne vaut environ 45k dollars. Contrairement aux autres projets qui, à l’époque, chutaient immédiatement après leurs airdrops, le prix du token $HYPE est parti d’environ 3,9 dollars et a atteint jusqu’à 59,3 dollars. Cela montre que lorsque les tokens sont remis à de vrais utilisateurs plutôt qu’à des institutions d’arbitrage, le marché récompense.

Son ambition ne s’arrête pas aux contrats perpétuels. Grâce aux propositions communautaires, elle a introduit une fonctionnalité de création de marchés sans permission. Désormais, les contrats perpétuels on-chain d’actifs tels que l’indice S&P 500, l’or, le pétrole brut, etc., peuvent être échangés 7x24. Le premier jour de volume sur le marché S&P 500 a atteint 100 millions de dollars. Elle a aussi introduit des contrats de résultat, connectant des marchés de prédiction soumis à une réglementation. Sa trajectoire va d’une bourse vers une infrastructure financière ouverte, semblable à « l’AWS du secteur financier ».

Le token $HYPE est le cœur du volant d’inertie. 97 % des frais de transaction servent à racheter et à détruire des tokens sur le marché public. L’augmentation du volume alimente le rachat, ce qui réduit l’offre en circulation et forme une boucle positive. La capitalisation boursière en circulation est actuellement d’environ 8,57 milliards de dollars, et la valorisation entièrement diluée atteint 34,6 milliards de dollars. Le ratio price-to-sales est d’environ 12,1 fois, soit une prime de plus de cent fois par rapport à $dYdX et $GMX : ce que le marché lui paie, c’est la prime liée à une toute nouvelle infrastructure.

Des pressions potentielles existent aussi. Seuls 24,8 % des tokens sont en circulation : les tokens de l’équipe continueront d’être déverrouillés. La demande de rachat pourra-t-elle compenser la pression de vente liée au déverrouillage ? C’est la question centrale à laquelle les détenteurs font face.

Les institutions de la finance traditionnelle commencent à entrer en scène. Plus de 175 équipes développent sur HyperEVM. Ripple Prime a déjà finalisé l’intégration, établissant un pont direct entre des courtiers de Wall Street et les dérivés on-chain. $PYPL a entamé des démarches publiques. Des institutions comme $PARADIGM et a16z, ayant manqué l’investissement initial, ont déjà pris des positions sur le marché secondaire. Les développeurs ont spontanément déployé des actifs synthétiques basés sur des actions de sociétés comme Nvidia et Google pour les trader.

Le risque doit être examiné de manière objective. Le pool de nœuds validateurs est relativement petit : on sacrifie une partie de la décentralisation pour la vitesse. La tolérance de la réglementation à l’égard d’une plateforme de dérivés offrant un fort levier et sans identification des clients reste incertaine. La plateforme a déjà traité des événements liés à des activités associées à des adresses suspectes et des incidents liés à une faille de moteur de compensation ; sa manière de traiter ces sujets n’a pas entièrement dissipé les inquiétudes du public.

Le contexte historique est clair : Mt. Gox avait de la demande mais pas de sécurité, $COIN avait de la confiance mais pas de performance, $BNB avait de la performance mais pas de transparence, $FTX n’était que des apparences trompeuses. Aujourd’hui, cette plateforme est la première tentative d’un système qui résout tous les défauts des prédécesseurs. Elle est assez rapide pour vous faire oublier la décentralisation, et assez transparente pour ne nécessiter la confiance envers aucun individu. Bâtie par un groupe de constructeurs qui refusent de transiger. Pas de panneaux publicitaires, pas de service marketing. Seulement un médaillé d’or en physique, qui, après avoir vu la plus grande fraude de l’industrie, a décidé de construire lui-même le lieu de trading de ses rêves.

Suivez-moi : obtenez des analyses et des informations supplémentaires en temps réel sur le marché des cryptos ! $BTC $ETH $SOL

#Gate lance Pre-IPOs #Le marché crypto baisse légèrement #Le pétrole brut augmente légèrement