Золото-Молібденова компанія — глобальна частка ринку 13%, загальні дивіденди 11,6 млрд юанів. Проект «Національний стратегічний об'єкт» досяг технічних проривів і є міжнародним лідером

『長江ビジネスニュース』の消息　●長江ビジネスニュース記者　沈右栄

業界の大手である金钼股份（601958.SH）の業績が反転しました。

4月3日夜、金钼股份は予定どおり年次報告書を開示しました。2025年、同社は売上高13.83B元を実現し、前年同期比で約2%増加しました。親会社株主に帰属する純利益は3.16B元で、前年同期比で5.77%増加しました。

2024年、金钼股份の親会社株主に帰属する純利益は前年同期比で3.76%減少しました。では、2025年に同社の業績はなぜ反転できたのでしょうか。年報によると、2025年は新興市場の拡大でブレークスルーを達成し、モリブデン零部品などの高付加価値分野にうまく参入しました。

金钼股份の市場優位性は比較的明確です。同社は世界の6大原生モリブデン鉱床の一つである金堆城モリブデン鉱と、河南省汝陽東溝モリブデン鉱を掌握しており、世界最大の単一モリブデン鉱である沙坪溝モリブデン鉱の資源権益790kトンの金属量を獲得しています。資源埋蔵量が豊富です。同社は完全な産業チェーンを有し、さらに先進的な技術を掌握しています。2025年、金钼股份の世界市場におけるシェアは約13%で、業界の第1グループに位置しています。

特筆すべきは、2025年に金钼股份の「国之重器」プロジェクトが一連のブレークスルーを達成し、超微細モリブデン粉技術が国際的にトップレベルに到達したことです。

財務状況が良好であることも、金钼股份の中核的な競争力です。2025年末時点で、同社の資産負債率はわずか11.50%にとどまっています。

金钼股份は株主への安定したリターンを継続しています。2008年の上場以来、同社は累計で現金配当を約11.6B元拠出しており、平均配当率は64.09%です。

直近3年の累計利益9.24B

金钼股份は上場18年で最も良い経営実績を達成しました。

年報によると、2025年、金钼股份は売上高13.83B元を実現し、前年同期比で1.94%増加しました。親会社株主に帰属する純利益は3.16B元で、前年同期比で5.77%増加しました。非経常項目控除後の純利益（扣非）3.14B元で、前年同期比で6.44%増加しました。親会社株主に帰属する純利益と扣非純利益の差は非常に小さく、これは同社の親会社株主に帰属する純利益が主として本業によるものであることを示しています。

2008年4月、金钼股份は上海証券取引所に上場しました。上場以来、同社の経営実績にも変動はありましたが、全体としては成長傾向を示していました。

2008年、同社が実現した売上高と親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ5.96B元、2.73B元でした。2009年から2021年までの13年間、同社の経営実績は比較的低迷していました。この期間中、2016年と2017年に売上高が10B元の大台を突破したことを除けば、その他の年度の売上高は主に8B元前後で推移していました。2022年から2024年にかけて、同社の売上高はそれぞれ9.53B元、11.53B元、13.57B元で、前年同期比で19.53%、20.99%、17.68%増加し、3年連続で2桁の成長率で増加しました。加えて2021年もあり、売上高は4年連続で伸びました。

売上高と比べると、金钼股份の親会社株主に帰属する純利益の変動幅はさらに大きいことが分かります。2015年、同社の親会社株主に帰属する純利益は34M元で、近20年での歴史的な底でした。2016年から2019年にかけて、親会社株主に帰属する純利益は54M元から569M元へ増加しましたが、2020年に急落して182M元になりました。2021年から2024年にかけて、親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ495M元、1.34B元、3.1B元、2.98B元で、収益力の回復は明らかでした。

比較すると、2025年には金钼股份の親会社株主に帰属する純利益が減少から増加へと反転しただけでなく、上場以来の新高値も更新したことが分かります。2023年から2025年までの3年間で、同社の累計利益は9.24B元となり、年平均の利益は3B元を超えました。

金钼股份は主にモリブデン系製品の製造、加工などの業務に従事しています。モリブデンはその優れた特性により、特殊鋼、高温合金、超硬合金などの重要な材料における主要添加剤となっており、高度な製造業や新エネルギーなどの分野を支える基礎原材料です。

モリブデン製品の価格はマクロ経済との関連度が比較的高いです。2015年には、マクロ経済の下押し圧力が一段と強まり、有色金属業界が低迷を続け、国内外のモリブデン製品市場価格が大幅に下落しました。その結果、金钼股份の親会社株主に帰属する純利益が過去最低水準を更新しました。2020年は、感染症の影響により世界経済が下押しを受け、国際および国内のモリブデン製品の市場価格が継続して下落したため、金钼股份の業績も低下しました。

累計配当11.6B　配当原資に対する資金調達比130%

市場の変動は金钼股份の基本的なファンダメンタルズを変えません。同社はグローバル市場で強い競争力を持っています。

資源の備蓄が豊富であることが、金钼股份の最大の競争力です。2025年、同社は資源保障の戦略をさらに深く推進し、金沙钼业の24%持分を買収することに成功しました。保有する世界最大の単一モリブデン鉱の権益は34%へ引き上げられ、さらに国内の複数の優良モリブデン鉱プロジェクトに対してデューデリジェンス（調査・評価）を実施し、次の資源増備に向けた着実な基盤を築きました。

2025年末時点で、金钼股份は世界の6大原生モリブデン鉱床の一つである金堆城モリブデン鉱および河南省汝陽東溝モリブデン鉱を掌握しており、安徽金沙钼业の34%の株式を保有しています。世界最大の単一モリブデン鉱である沙坪溝モリブデン鉱の資源権益790kトンの金属量を獲得し、吉林天池钼业の18.3%の株式を保有しています。同社の資源保有量は2.27Mトンの金属量に達します。

金钼股份はモリブデンの採鉱、選鉱、製錬、化工、金属加工、研究開発、貿易を一体化した全産業チェーンを有しており、主にモリブデン冶金炉材、化学化工、金属加工の3つのシリーズで、品質の良い各種モリブデン製品30種類以上を製造しています。規模化された供給とサービス能力を備えています。

技術が先行していることも金钼股份の強みです。同社は国内で唯一、モリブデンおよび関連する難削材金属の研究開発を専門とする国家級の企業技術センターを有し、複数の著名な研究機関や多国籍企業と長期の産学官連携（産学研）関係を築いています。「科学者＋エンジニア＋クリエイタールーム＋職人」および「専門家＋職人」という人材のイノベーション主導メカニズムを形成し、中国のモリブデン産業技術の発展方向を導いています。

2025年末時点で、同社は認可特許を500件持っており、そのうち2025年に認可された特許は37件です。

金钼股份はイノベーション主導を堅持し、科学技術の自立自強へ向けた歩みを加速しています。同社の「国之重器」プロジェクトは一連のブレークスルーを達成し、超微細モリブデン粉技術は国際的にトップレベルに到達し、372キログラムのサンプルの生産と納品を実現しました。特殊規格のモリブデン粉の開発でも重要なブレークスルーを達成し、累計で3.5トンを納品しました。単重100kg〜800kgのモリブデン合金るつぼ用トップ（トップヘッド）全シリーズについて、製造ライン認証を完了し、生産量は71トンでした。電子業界向けの精密タングステン・モリブデン零部品は製品納品と3回のイテレーションを実現し、受注は30M元超を獲得しました。酸化モリブデン半導体ターゲット材など複数の新製品の研究開発で、重要な中核技術の攻略に成功しました。2件の国家レベルの主要科学技術プロジェクトは順調に推進され、プロジェクトの立ち上げと審査を完了しました。

2025年、同社の研究開発投資は422M元で、前年同期比20.23%増加し、研究開発強度は3.05%でした。

金钼股份のキャッシュフローは十分です。2025年末時点で、同社の資産負債率はわずか11.50%です。利息のある負債がゼロである状況下で、現金および現金同等物に加え、理財商品（運用商品）を合計すると9B元超となっています。

金钼股份は株主への還元を積極的に行っています。2025年通年で、同社は現金配当を1.29B元支払いました。上場以来、同社は累計で配当を11.63B元拠出しており、平均配当率は64.09%、配当原資に対する資金調達比は130.42%です。

ヴィジュアルチャイナ図

編集者：ZB

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