رائد تخزين درجات الحرارة المنخفضة بقيمة مئات المليارات يواجه تراجع الأرباح الصافي للمرة الرابعة على التوالي

اسأل الذكاء الاصطناعي · هل يمكن أن تقلب وتيرة النمو الخارجي تراجعاً مستمراً؟ تراجع صافي أرباح Haier Biomedical على مدى أربع سنوات متتالية

تقديم Radar Finance | إعداد: Ding Yu | تحرير: Meng Shuai

في ليلة 27 مارس، أصدرت Haier Biomedical تقريرها السنوي لعام 2025، لتقع مرة أخرى في مأزق “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”.

تُظهر القوائم المالية أن Haier Biomedical حققت العام الماضي إيرادات بقيمة 2.33B يوان، بزيادة طفيفة قدرها 1.96% على أساس سنوي؛ كما سجلت صافي ربح يُنسب إلى المساهمين الأم بقيمة 251 مليون يوان، بانخفاض حاد بنسبة 31.61% على أساس سنوي.

يُظهر تحليل Radar Finance أن هذا هو استمرار تراجع صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم لدى Haier Biomedical لأربع سنوات متتالية. بل إن حجم صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم في العام الماضي يعادل حتى نحو 30% فقط من مستواه في 2021.

وعند التركيز على أداء كل ربع سنة، حققت الشركة في الربع الرابع من العام الماضي إيرادات قدرها 567 مليون يوان، بزيادة 13.09% على أساس سنوي؛ لكن في الفترة نفسها، سجلت الشركة صافي ربح مُنسب إلى المساهمين الأم قدره 52 مليون يوان، بانخفاض 8.96% على أساس سنوي.

ذكرت Haier Biomedical أن الاحتكاكات التجارية جعلت الأوضاع الدولية أكثر تعقيداً وتغيّراً، وأن الطلب في القطاع ما يزال في مسار التعافي، إضافة إلى أن الطاقات الإنتاجية الجديدة التي أنشأتها الشركة ما تزال قيد “الصعود” للوصول إلى القدرة الكاملة، ومع استمرار زيادة الاستثمارات الاستراتيجية على المدى المتوسط والطويل، تواجه قدرة الشركة على تحقيق الأرباح ضغطاً مرحلياً في عام 2025.

حتى إغلاق 31 مارس، بلغ سعر سهم Haier Biomedical 31.21 يوان/سهم، منخفضاً بنحو ثماني مرات تقريباً عن أعلى مستوى تاريخي، لتبلغ القيمة السوقية الأحدث حوالي 2.33B يوان.

هبوط صافي الأرباح “أربع مرات متتالية”، أداء خارجي لافت

تُظهر بيانات Tianyancha أن Haier Biomedical—وهي إحدى الشركات المدرجة الثماني التابعة لمجموعة Haier—تم تأسيسها في أكتوبر 2005 في مدينة تشينغداو بمقاطعة شاندونغ.

اطلعت Radar Finance على أنه، إضافة إلى Haier Biomedical، تمتلك مجموعة Haier أيضاً شركة Haier Zhijia، وLei Shen Technology، وYinkang Life، وShanghai RAAS، وXinshida، وAutohome، وWan Miao Holdings—إجمالاً 7 شركات مدرجة أخرى.

وتُركز Haier Biomedical بشكل رئيسي على قطاعات ما قبل سلسلة القيمة في علوم الحياة، وتشمل أعمالها التخزين منخفض الحرارة، وحلول المختبرات، والدواء الذكي، وتقنيات الدم، وغيرها من المجالات.

ووفقاً لإعلان الأداء الأحدث الذي نشرته Haier Biomedical، حققت الشركة العام الماضي إيرادات بقيمة 2.32B يوان، بزيادة 1.96% على أساس سنوي.

وبالمقارنة مع كون الإيرادات لم تحقق سوى زيادة طفيفة، فإن أداء صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم لدى Haier Biomedical في العام الماضي كان أقل تفاؤلاً بكثير، إذ انخفض بشكل حاد بنسبة 31.61% على أساس سنوي إلى 251 مليون يوان.

وفي الوقت نفسه، بلغت التدفقات النقدية الصافية الناشئة عن أنشطة التشغيل لدى Haier Biomedical في العام الماضي 268 مليون يوان، بانخفاض 8.15% مقارنة بـ 292 مليون يوان في 2024.

وبالتفصيل أكثر لإيرادات Haier Biomedical، في عام 2025، حقق النشاط الرئيسي إيرادات قدرها 1.23B يوان، بزيادة 1.87%؛ وكانت تكلفة التشغيل لنشاطها الرئيسي 1.47B يوان، بزيادة 4.27%.

تأثراً باضطراب ناتج عن صعود طاقة المصانع الجديدة التابعة للشركات في مرحلة التشغيل التجريبي، انخفض هامش ربحها الإجمالي لنشاطها الرئيسي العام الماضي بمقدار 1.22 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 46.82%.

ومن زاوية الأداء على مستوى ربع سنة، نمت إيرادات Haier Biomedical في الربع الرابع من العام الماضي بنسبة 13.09% على أساس سنوي. وذكرت Haier Biomedical أنه، مع إطلاق الطاقات الإنتاجية الجديدة تدريجياً، ارتفع هامش الربح الإجمالي في الربع الرابع من العام الماضي على أساس ربع سنوي بحوالي 0.7 نقطة مئوية.

وعلى مستوى القطاعات، خلال فترة التقرير، بلغت إيرادات قطاع التخزين منخفض الحرارة لدى Haier Biomedical 51.5% من الإجمالي، بانخفاض 3.9% على أساس سنوي. وبعد أن تحولت إلى نمو في الربع الثالث، تسارع النمو في الربع الرابع، ليخرج تدريجياً من القاع. وفي الوقت نفسه، بلغت حصة إيرادات القطاعات الجديدة لدى Haier Biomedical 48.5%، بزيادة 8.8% على أساس سنوي.

وفقاً لما ذكرته Haier Biomedical، فإن خطوط منتجات قطاعات الدواء الذكي وتقنيات الدم وحلول المختبرات وغيرها استمرت في إثراء التشكيلة، لتتسارع وتيرة إطلاق قوة التطور.

ومنها: نمو قطاع الدواء الذكي بنسبة 18.8%؛ ونمو قطاع تقنيات الدم بنسبة 14.8%؛ ونمو قطاع حلول المختبرات بنسبة 4.9%.

ومن الجدير بالذكر أن أعمال الشركة في الخارج أصبحت حالياً محرك النمو الجديد لدى Haier Biomedical. ومن 2016 إلى 2025، تجاوز معدل النمو المركب لإيرادات الشركة في الخارج 20%.

في 2025، وفي الوقت الذي انخفضت فيه إيرادات الشركة محلياً بنسبة 5.5% إلى 840M يوان على أساس سنوي، حققت Haier Biomedical إيرادات خارجية قدرها 8.4 مليار يوان، بزيادة 17.9%، لتصل مرة أخرى إلى مستوى قياسي من حيث نسبة إيراداتها إلى إجمالي إيرادات نشاطها الرئيسي، عند 36%، بزيادة 5 نقاط مئوية مقارنة بعام 2024.

ومنها: نمو منطقة أوروبا بنسبة 16%، ومنطقة آسيا-المحيط الهادئ بنسبة 26%، ومنطقة الأمريكتين بنسبة 12.2%، ومنطقة أفريقيا بنسبة 17.8%.

وبالنظر إلى المستقبل، أطلقت Haier Biomedical وعداً طموحاً لتحقيق أهدافها الاستراتيجية “543” خلال 3 سنوات، أي أن نسبة إيرادات الخارج لا تقل عن 50%، ونسبة إيرادات عمليات الاندماج والاستحواذ لا تقل عن 40%، ومساهمة الإيرادات المرتبطة بـ AI لا تقل عن 30%.

توزيعات أرباح سبع سنوات تقارب 900 مليون يوان، والشركة تدخل عصر “رئيسي تنفيذيين مشاركين”

عند إطالة خط الزمن بالنسبة إلى Haier Biomedical، فإن 2021 بلا شك كان ذروة أرباح الشركة. ففي تلك السنة، سجلت الشركة إيرادات سنوية بلغت 2.13B يوان، وارتفع صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم بنسبة 121.82% على أساس سنوي إلى 845 مليون يوان.

لكن بعد ذلك، وقعت Haier Biomedical في وضع تراجع مستمر في الأرباح لعدة سنوات. ففي 2022، ومع نمو الإيرادات بأكثر من الثلث لتصل إلى 2.86B يوان، انخفض صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم بنسبة 28.9% إلى 601 مليون يوان.

وخلال 2023 إلى 2025، بقيت إيرادات Haier Biomedical لفترة طويلة عند مستوى نحو 2.3 مليار يوان، بينما استمر صافي الربح المُنسب إلى المساهمين الأم في الانخفاض عاماً بعد عام، مسجلاً على التوالي 406 ملايين يوان و367 مليون يوان و251 مليون يوان.

ومن الجدير بالانتباه أنه ووفقاً لبيانات Tonghuashun iFinD، منذ إدراجها في 2019، تقوم Haier Biomedical بتوزيع أرباح نقدية كل عام؛ إذ بلغت القيمة التراكمية لتوزيعات الأرباح النقدية 891 مليون يوان، لتبلغ نسبة التوزيع 29.38%.

ومنها، في الفترة من 2021 إلى 2025، بلغت إجمالي توزيعات الأرباح النقدية في Haier Biomedical على التوالي 158 مليون يوان و142 مليون يوان و163 مليون يوان و147 مليون يوان و103 ملايين يوان. وقد ارتفعت نسبة دفع الأرباح من 18.72% تدريجياً إلى 41.03%.

وفي يوم إصدار التقرير المالي، كشفت Haier Biomedical أيضاً عن خطة عوائد توزيع أرباح المساهمين للسنوات الثلاث المقبلة (2026-2028). وبشرط استيفاء الشركة للشروط الخاصة بتوزيع الأرباح النقدية المنصوص عليها في القوانين واللوائح ولوائح الشركة، تقوم الشركة بتوزيع الأرباح سنوياً نقداً بما لا يقل عن 10% من الأرباح القابلة للتوزيع المحققة في ذلك العام.

إضافة إلى خطة التوزيعات، نُشر مع تقرير الشركة المالي أيضاً إعلان عن تعيينات لدى Haier Biomedical: وافقت الشركة على تعيين Liu Gang ليشغل منصب الرئيس التنفيذي المشارك (CO-CEO). واعتبرت لجنة الترشيحات التابعة لمجلس الإدارة أن Liu Gang يمتلك القدرات والخبرات المهنية اللازمة لأداء مسؤوليات المنصب.

ويُذكر أن Liu Gang، المولود في 1981، حاصل على درجة الماجستير، وهو محاسب إداري مرخّص عالمياً. ومنذ انضمامه إلى مجموعة Haier في 2004، شغل Liu Gang مناصب مثل نائب المدير العام لشركة Haier JinKong، والمدير التنفيذي المسؤول عن تشغيل قطاع Haier للصحة الشاملة، وغيرها.

من يوليو 2018 إلى يوليو 2021، شغل Liu Gang منصب مدير في Haier Biomedical. حالياً، يمتلك Liu Gang 0.45 ألف سهم من أسهم Haier Biomedical.

ولا حظت Radar Finance أن هذا هو أول تطبيق لنظام Co-CEO لـ “مركزين محوريين” بعد تعديل اللوائح، وبعدها—وبالنظر إلى Liu Gang في منصب CO-CEO وCEO Liu Zhanjie—ستشكل الشركة هيكل قيادة تنفيذية أكثر مرونة.

وبحسب تقرير Qiye Guanchaobao، فإن الرئاسة التنفيذية المشتركة تعد أحد أنماط الحوكمة في الشركة؛ غالباً ما تنشأ في سياق أحداث محددة خلال تطور الشركة، وقد يبدأ ذلك عندما يسعى الرئيس التنفيذي السابق إلى رعاية خليفة بشكل مقصود، لكن يتطلب تحقيق توافق من جميع الأطراف فترة معينة، لذا قد تقوم الشركة—بشكل استباقي—بتقديم نظام الرئيس التنفيذي المشارك لتمكين الخليف من التكيّف لفترة.

كما توجد آراء ترى أن اعتماد Haier Biomedical لنظام Co-CEO ربما يكون استعداداً لتحقيق أهدافها الاستراتيجية الجديدة “543” على مدى ثلاث سنوات.

سواء كان نموذج السرد الذي يستهدف الأهداف “بـ50” مزدوجة (أي أن نسبة إيرادات الخارج لا تقل عن 50%، وأن نسبة المنتجات/الصناعات الجديدة ضمن إيرادات الخارج لا تقل عن 50%)، أو تسريع انتقال هيكل الصناعة عبر اندماجات واستحواذات على شكل منصات، أو نمط إعادة بناء انتقال سيناريوهات عبر AI+؛ فإن Haier Biomedical ربما تحتاج نظام Co-CEO لحقن المزيد من الحيوية في إدارة الشركة.

أستاذ جامعي يتحول لريادة الأعمال، ووصل راتبه العام الماضي إلى 2.27 مليون

بعد تأسيس يتجاوز 20 عاماً، لا يمكن فصل نجاح Haier Biomedical في النمو إلى “عملاق” في مجال التخزين منخفض الحرارة عن الجهود المستمرة لمؤسسها والمدير التنفيذي CEO Liu Zhanjie.

وفقاً لتقارير منشورة على الملأ، وُلد Liu Zhanjie في عام 1970 في أسرة مزارع عادية في مدينة يانتاي بمقاطعة شاندونغ. في عمر 19 عاماً، نجح في الالتحاق بجامعة Anhui University of Science and Technology، ومنذ ذلك الحين ارتبط ارتباطاً وثيقاً بمجالات التبريد والهندسة منخفضة الحرارة.

بعد حصوله على الدكتوراه من تخصص هندسة التبريد والهندسة منخفضة الحرارة في جامعة Shanghai University of Science and Technology، أصبح Liu Zhanjie محاضراً في قسم التبريد وتكييف الهواء في جامعة Qingdao.

لكن في عام 2001، قرر Liu Zhanjie التخلي بشكل حاسم عن “الوظيفة الذهبية” لمعلم الجامعة، والقدوم إلى Haier لبدء رحلة ريادة الأعمال.

لاحقاً، شرح Liu Zhanjie في مقابلات سبب اختياره الانتقال من الأكاديمية إلى Haier—وهو “تحويل التقنية إلى صناعة”، وكسر حصار التقنية من الخارج. وقال: “إذا أردنا تحقيق التصنيع الصناعي/التحويل إلى صناعة، فالصعوبة في المدرسة أكبر منها في الشركة، لذا جئت إلى Haier”.

بعد وصوله إلى Haier، قام Liu Zhanjie بسرعة بتجميع فريق من أكثر من عشرة أشخاص، وبدأ طريق البحث والتطوير لمعالجة التحديات التقنية.

في سبتمبر 2005، طرح Zhang Ruimin، رئيس مجلس الإدارة والمدير التنفيذي الأول لمجموعة Haier، لأول مرة نموذج “الإنسان يحقق للطلب/الطلب يحرك الإنسان” (الرجل-الطلب الواحد). وبإرشاد نموذج “الإنسان يحقق للطلب/الطلب يحرك الإنسان”، أسس Liu Zhanjie Haier Biomedical.

قال Liu Zhanjie، عند الحديث عن تطور Haier Biomedical: “إن نموذج الإنسان يحقق للطلب/الطلب يحرك الإنسان يوفّر لرياديي الأعمال منصة لتحقيق قيمتهم الذاتية.” وأضاف أن هذا النموذج “لعب دوراً بالغ الأهمية”، حيث ساعدنا على التحول من باحثين إلى روّاد أعمال.

في عام 2006، قاد Liu Zhanjie فريقه لتطوير أول ثلاجة فائقة الانخفاض في درجة الحرارة محلياً، وبذلك كسر احتكار العلامات التجارية الأجنبية في هذا المجال الذي استمر لأكثر من 30 عاماً.

بعد ذلك، وعلى مدى 10 سنوات، دخلت منتجات Haier Biomedical للتخزين منخفض الحرارة فائقة البرودة إلى أكثر من 100 دولة ومنطقة حول العالم، بما في ذلك أوروبا وأمريكا وأفريقيا والدول والمناطق الواقعة على طول مبادرة “الحزام والطريق” المشتركة. وقد احتل المنتج—بميزة مطلقة—مركز الصدارة محلياً من حيث حصة السوق، والثالث عالمياً في قطاع التخزين منخفض الحرارة للطب الحيوي.

بعد اختراقه تقنياً، لم يتوقف Liu Zhanjie. بدأ بدراسة المزيد من الاحتياجات التفصيلية. ومنذ عام 2015، وبإرشاد تحول مجموعة Haier إلى إنترنت الأشياء، قاد Liu Zhanjie فريقه لبدء عملية التحول إلى إنترنت الأشياء، والبحث المستمر عن السيناريوهات والنظام البيئي حول احتياجات المستخدمين.

بحسب وصف Liu Zhanjie: “استناداً إلى ثلاجات التبريد منخفض الحرارة التقليدية، قمنا بدمج تقنيات التبريد وتقنيات إنترنت الأشياء والتقنيات الرقمية والتقنيات الحيوية وغيرها، لتحقيق الأمان وقابلية التتبع في العملية الكاملة للدم والموارد الخاصة باللقاحات.”

في عام 2018، طرحت Haier Biomedical حقوق الملكية للعموم، حيث شارك 67 من روّاد الفريق الأساسيين “crack makers” في الاستثمار والمراهنة على الأرباح.

في أكتوبر من العام التالي، أُدرجت Haier Biomedical في بورصة STAR Market، وحقق Liu Zhanjie تحوّلاً من “صانع الرهان” إلى قائد الشركة المدرجة. كما أصبح الـ67 من صانعي الرهان الأساسيين شركاء للشركة أيضاً.

ومن الجدير بالذكر أن Haier Biomedical توفر حالياً لـ Liu Zhanjie تعويضاً سخياً؛ ففي 2025 بلغت مكافأته قبل الضريبة 2.2707 مليون يوان.

كما وفقاً لنسخة نشرة الاكتتاب التي قدمتها Haier Biomedical في 2019، وحتى تاريخ توقيع نشرة الاكتتاب، يمتلك Liu Zhanjie—بشكل غير مباشر—حوالي 10.12 مليون سهم من الشركة عبر Haier Chuangke وHaier Chuangrui وHaiyingkang وHaier Chuangjie، بنسبة ملكية تقارب 4.26%.

إذا لم يقم Liu Zhanjie بتقليل حصته بعد إدراج الشركة، وبناءً على نسبة الملكية غير المباشرة المذكورة أعلاه وتقدير توزيعات الأرباح على مر السنوات، فقد تكون الأرباح التراكمية التي حصل عليها من التوزيعات قريبة من 38 مليون يوان.

وفي المستقبل، تحت قيادة “النواة المزدوجة” لـ Liu Zhanjie وLiu Gang، هل يمكن لـ Haier Biomedical إكمال خطة “543” بنجاح والانتقال بنجاح إلى منعطف في الأداء؟ ستواصل Radar Finance المتابعة.