ارتفاع حاد! قطاع المعادن الثمينة يقود الارتفاع، ودفعتا إيجابيتان متزامنتان تدعمان سوق التصحيح

٨ أبريل، خلال جلسة الافتتاح صباحًا، افتتحت شركات المعادن الثمينة على ارتفاع وواصلت الارتفاع بسرعة لتتقدم على قطاعات A-shares الأخرى؛ وحتى إغلاق التداول صباحًا، شهد القطاع قفزة بنسبة 8.81%. ومن ناحية الأسهم الفردية، ارتفعت شركة شياوتشنغ للتكنولوجيا بأكثر من 13%، وبلغت أسهم ويسترن جولد، وخصيبانغ إكسيه يينغجيه، و تشاوين جولد حدًا يوميًا—وقفية/سقفًا—في حين ارتفعت هونان فضة وسيتشوان جولد بأكثر من 9%، وقفزت سنغ جين جولد، وهونان جولد، وشان جين إنترناشيونال بأكثر من 8%، كما ارتفعت موارد شينغدا، وشي فنغ هوانغ، وشاندونغ جولد، و هينغبانغ شير فنغ وغيرها جميعًا بأكثر من 6%.

هبوط أسعار النفط وانعكاس صعود للمعادن الثمينة

ذكرت وكالة أنباء شينخوا من بكين في 8 أبريل أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب نشر على وسائل التواصل الاجتماعي مساء يوم 7 أبريل بتوقيت شرق الولايات المتحدة: “أوافق على تعليق عمليات القصف والاعتداء على إيران لمدة أسبوعين”. ووفقًا لما نقلته عدة وسائل إعلام أمريكية، فقد تم تعليق الضربات الجوية الأمريكية على إيران بموجب اتفاق وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين. كما وافقت إسرائيل أيضًا على تعليق عمليات القصف خلال المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران.

وبحسب ما نقلت قناة CCTV News عن تصريح صادر في وقت فجر 8 أبريل بتوقيت إيران عن “المجلس الأعلى للأمن القومي” في إيران، فإنه وفقًا لمقترحات المرشد الأعلى وبموافقة المجلس الأعلى للأمن القومي، تم قبول مقترح وقف إطلاق النار الذي تقدمت به باكستان. وذكرت الأمانة العامة للمجلس الأعلى للأمن القومي الإيراني أن المفاوضات مع الولايات المتحدة ستبدأ في 10 أبريل في العاصمة الباكستانية إسلام آباد، وذلك لمدة أسبوعين.

بعد نشر الخبر، في افتتاح 8 أبريل صباحًا، افتتحت خام WTI منخفضًا وواصلت الانخفاض حتى هبطت قرابة 20%؛ وحتى وقت إصدار التقرير، بلغ 95.91 دولارًا للبرميل، بانخفاض قدره 15.09%. وفي الوقت نفسه، ارتدت المعادن الثمينة بشكل حاد؛ وحتى وقت إصدار التقرير، بلغ سعر الذهب في بورصة COMEX 4833.7 دولارًا للأونصة، بارتفاع قدره 3.18%؛ وبلغ سعر الفضة في بورصة COMEX 76.560 دولارًا للأونصة، بارتفاع قدره 6.35%.

أشار بنك جينغو للسمارسة (Guotong Securities) إلى أن الخبرات التاريخية تُظهر أن الذهب عادةً ما يحقق أداءً جيدًا في بيئة الركود التضخمي (تفاقم التضخم مع تباطؤ اقتصادي)، لكن في هذه الجولة تجاهل السوق ضغط “الركود” بعد تركيز التسعير المسبق على عوامل التضخم. فقد ظهرت علامات ضعف في نمو الاقتصاد الأمريكي، وقد يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تسريع وصول حالة الانكماش/التراجع إلى مرحلة أشد. فإذا حدث تزامن بين تعثر الاقتصاد وهبوط سوق رأس المال، فمن المتوقع أن تصبح فجوة توقعات السيولة عاملًا مُحفِّزًا لارتداد سعر الذهب. وعلى المدى الطويل، يُعد توافق السوق أن القوة الشاملة للولايات المتحدة انتقلت من الازدهار إلى التراجع، ومن ثم يُتوقع أن يبدأ الذهب دورة جديدة من السوق الصاعدة الكبرى.

البنك المركزي يواصل شراء الذهب لسبعة عشر شهرًا على التوالي

بالإضافة إلى خبر وقف إطلاق النار في الشرق الأوسط، حظيت أيضًا باهتمام كبير في السوق مسألة قيام البنك المركزي الصيني بشراء الذهب لمدة 17 شهرًا متتالية.

أظهرت بيانات البنك المركزي الصيني التي نُشرت في 7 أبريل أن احتياطي الذهب في نهاية مارس بلغ 74.38 مليون أونصة (حوالي 2313.48 طنًا)، بزيادة قدرها 160 ألف أونصة على أساس شهري، وذلك لشهره الـ17 على التوالي من شراء الذهب؛ كما حقق حجم الشراء في شهر واحد رقمًا قياسيًا هو الأعلى خلال نحو عام. ومنذ إعادة بدء شراء الذهب في نوفمبر 2022، زاد احتياطي الذهب الرسمي في الصين بمجموع 314 طنًا.

في الآونة الأخيرة، أدت عمليات بيع الذهب من قبل بعض البنوك المركزية في دول معينة إلى إثارة قلق السوق بشأن ما إذا كان منطق شراء الذهب قد تغيّر. فالسوق قلق من احتمال قيام البنوك المركزية ببيع الذهب بسبب ارتفاع التضخم وضغوط تراجع قيمة العملة وغيرها من الأسباب.

أظهرت بيانات البنك المركزي التركي أن احتياطي الذهب في البلاد انخفض 69.1 طن خلال الأسبوع حتى 28 مارس؛ وخلال الأسبوعين الماضيين انخفض إجمالي 118.4 طن. ويُنجز أكثر من نصف ذلك عبر صفقات مبادلة (swap) تحويل الذهب إلى عملات أجنبية، أي باستخدام الذهب كضمان للحصول على سيولة بالدولار، ثم استرداده عند الاستحقاق.

بدأ البنك المركزي الروسي بيع الذهب في يناير من هذا العام. ووفقًا لإحصاءات مجلس الذهب العالمي، باع البنك المركزي الروسي 9 أطنان من الذهب في يناير 2026، ليصبح أكبر مُصدِّر صافي للذهب في ذلك الشهر، واستمر في البيع الصافي في فبراير بمقدار 6 أطنان. واقترحت بولندا، وهي من كبار المشترين للذهب، في أوائل مارس خطة لتمويل بناء الدفاع من خلال بيع جزء من الأصول ضمن احتياطي الذهب، بهدف جمع تمويل قد يصل إلى 13.0 مليار دولار أمريكي.

يرى كبير محللي الدخل الثابت في شركة جينيوان سيكيورتيز (Jinyuan Securities) جيا شياو تشينغ أن بعض البنوك المركزية أظهرت منذ مارس سلوك بيع صافي للذهب بشكل مرحلي، ما يعكس الصفة النقدية للذهب. فجوهر بيع الذهب عبر أسلوب المبادلة (swap) يميل أكثر إلى عمليات تمويل قصيرة الأجل وليس تخفيضًا طويل الأجل على شكل اتجاه. وبالنظر إلى خصائص التسعير العالمي للذهب، فمن منظور متوسط المدى، لا يزال من الممكن أن يعكس مسار سعر الذهب ارتباطه الإيجابي بالعودة نحو تخزين البنوك المركزية للذهب.

تعديلات عميقة في أسهم الذهب خلال الشهرين الأخيرين

منذ أن سجل الذهب في بورصة COMEX في 29 يناير من هذا العام أعلى مستوى تاريخي عند 5626.8 دولارًا للأونصة، بدأت في A-shares تقلبات هابطة في قطاع المعادن الثمينة، ومع تفاقم توقعات السوق بانخفاض احتمالات قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة خلال العام بعد اندلاع الصراع الجيوسياسي في منتصف مارس، جرى المزيد من تعديل سعر الذهب.

ووفقًا لبيانات 东方财富 Choice، من 30 يناير حتى 8 أبريل ظهرًا، انخفض قطاع المعادن الثمينة في A-shares بشكل تراكمي بنسبة 27.64%. وخضعت الأسهم المُدرجة لتعديلات جماعية؛ حيث كان سهم هونان فضة هو الأكثر تراجعًا بمتوسط انخفاض تراكمي قدره 41.18%، في حين جاءت أسهم تشاوين جولد، وهينغبانغ شير فنغ، وويسترن جولد، و سينغ جين جولد، وشاندونغ جولد ضمن قائمة أكبر المتراجعين، حيث هبطت جميعها بأكثر من 30%.

أشارت شركة تشونغ جين إلى أنه سواءً قاد تراجع/تدهور الوضع الجيوسياسي إلى تصحيح هبوط أسعار النفط، أو عادت السياسة النقدية إلى مسار أكثر مرونة، أو ازدادت صدمات العرض فتسببت في ضغوط أكبر على تراجع الاقتصاد، ومن ثم تم تفعيل خاصية الذهب كأصل ملاذ آمن، فإن الطلب الاستثماري على الذهب والسعر كليهما يملكان مساحة لإصلاح/تعافي صعودي.

（المصدر: مركز أبحاث 东方财富）