После прекращения дополнительного размещения, частное размещение REITs компании Aofei Data на сумму 2,1 миллиарда юаней было принято к рассмотрению

Сайт Гуаньдиань После прекращения вопроса о дополнительной эмиссии (定增) «Аофэй Дата» выбирает способ активизации находящихся у компании активов посредством секьюритизации активов.

В последнее время специальный план по поддерживаемым активами (asset-backed) ценным бумагам в сфере «зелёных дата-центров» «CITIC Securities—Fund Kimstone—AOFЕI Data 2026, выпуск 1», владеющий недвижимыми активами, прошёл стадию «принятия к рассмотрению». Общий заявленный масштаб составляет 2,1 млрд юаней; эмитент — «AOFЕI Data», управляющий — «CITIC Securities».

«АOFЕI Data» заявила, что проведение специального плана по поддерживаемым активами объектам недвижимости (持有型不动产资产支持专项计划) позволит компании дополнительно активизировать имеющиеся запасы активов, высвободить потенциальную ценность запасов активов, будет способствовать формированию благоприятного цикла инвестиций компании в области разработки, строительства и эксплуатации дата-центров, содействовать устойчивому, здоровому и стабильному развитию, а также повышать способность компании к устойчивой деятельности.

Особого внимания заслуживает то, что в 2025 году «AOFЕI Data» планировала дополнительную эмиссию на сумму не более 1.7B юаней для строительства пяти корпусов дата-центра в Ланфане (Гуань), включая размещение 8925 стоек мощностью 8,8 кВт. Этот план дополнительной эмиссии был прекращён спустя несколько месяцев.

Сбои по плану дополнительной эмиссии

«AOFЕI Data» ранее объявляла, что компания намерена выступить в качестве первоначального держателя (原始权益人) и реализовать подачу заявки и выпуск специального плана по поддерживаемым активами объектам недвижимости.

Подлежащие секьюритизации базовые активы этого проекта — дата-центр «Tianjin Panggu Cloud Tai Data Center», расположенный по адресу: Тяньцзинь, район Уцин, городок Дунмацюань, шоссе Вулуогун, (отрезок городка Дунмацюань) № 7, секция 1, а также связанные с ним вспомогательные объекты; объект размещения — квалифицированные институциональные инвесторы, при этом первоначальный держатель или его аффилированные лица выкупают не более 40% долей.

Как стало известно из цепочки «промышленность—технологии—линия связи» (产业科技连线), «AOFЕI Data» — один из ведущих в Китае поставщиков услуг сторонних интернет-дата-центров (IDC). Компания позиционируется как провайдер комплексных решений «конвергенция облака и сети плюс услуги вычислительных мощностей», а бизнес включает интернет-дата-центры (IDC), дата-центры для облачных вычислений и искусственного интеллекта (AIDC), зелёную энергетику и взаимное соединение сетей данных и другие направления.

С точки зрения цепочки поставок компания находится в нижнем звене базовых операторов телекоммуникаций. Она использует уже имеющиеся линии интернет-связи и ресурсы полосы пропускания, создаёт либо арендует стандартизированную телекоммуникационную профессиональную среду машинных залов, а с помощью собственных технологий выстраивает мультисетевую платформу услуг для соединения сетей разных базовых телеком-операторов. Для клиентов из различных отраслей, особенно из интернет-сектора, компания предоставляет услуги аренды полосы пропускания, аренды стоек, аренды IP-адресов и т. п.

Сообщается, что в настоящее время её бизнес охватывает более 40 городов в Китае. В таких городах, как Гуанчжоу, Шэньчжэнь, Пекин, Ланфан, Тяньцзинь, Чэнду, Хайкоу, Наньнин, Наньчан и др., она располагает 14 собственными и управляемыми дата-центрами. Её клиентская база включает интернет-компании, телеком-операторов, финансовые организации, производственные предприятия и правительственные структуры и т. д.; ключевыми клиентами являются такие крупные интернет-провайдеры, как Baidu, Kuaishou, Kingsoft Cloud, Alibaba Cloud и др. Компания предоставляет клиентам базовые IDC-услуги, такие как аренда стоек и аренда полосы пропускания, а также дополнительные услуги — продажу оборудования для вычислительных мощностей, аренду вычислительных мощностей, сеть доставки контента (CDN), синхронизацию данных, кибербезопасность и др.

По состоянию на конец июня 2025 года, общее число стоек в собственных и управляемых дата-центрах, введённых «AOFЕI Data» в эксплуатацию, превышает 57 тысяч. На официальном сайте указано, что масштаб стоек превышает 100 тысяч.

Особое внимание привлекает то, что ранее «AOFЕI Data» планировала дополнительную эмиссию не более чем на 57k юаней для строительства проекта новой «поколения облачных вычислений и индустрии искусственного интеллекта» (Ланфан, Гуаньань: корпуса F, G, H, I, J). Конкретное содержание инвестпроектов — пять корпусов дата-центров внутри индустриального парка. Срок строительства — 18 месяцев; после завершения «AOFЕI Data» добавит пять дата-центров, разместив 8925 стоек мощностью 8,8 кВт, а количество ресурсов стоек заметно вырастет.

Основной доход по проекту — IDC-доход от аутсорсинга оборудования. По оценке исходя из 10-летнего периода эксплуатационного сервиса проекта, срок окупаемости инвестиции после налога на прибыль составляет 7,40 года (включая период строительства); внутренняя норма доходности (IRR) после налога на прибыль — 11,49%.

«AOFЕI Data» ранее заявляла, что из-за ужесточения контроля энергопотребления в городах первой линии дефицитные ресурсы дата-центров в городах первой линии и в прилегающих районах будут продолжать проявляться более явно. После завершения проекта, на который планируется направить средства в рамках текущего сбора, компания в районе Пекина добавит 8925 стоек, получит больше заказов клиентов, удовлетворит потребности клиентов, повысит свою долю рынка и положение в отрасли.

Однако этот план не был реализован в ожидаемые сроки. В начале года «AOFЕI Data» отозвала этот план, заявив, что, исходя из фактического развития собственного бизнеса компании, а также будущих стратегических планов, с учётом комплексного рассмотрения прогресса инвестиционных проектов по текущему сбору средств и после полноценного обмена мнениями и тщательного анализа и обоснования со стороны соответствующих сторон, компания решила прекратить этот вопрос о дополнительной эмиссии.

Привязка к облачным вендорам

С точки зрения операционных показателей «AOFЕI Data» с момента основания сохраняет устойчивый рост результатов деятельности, а объёмы выручки и прибыли продолжают расширяться.

Согласно раскрытой квартальной отчётности за три квартала, за первые три квартала выручка «AOFЕI Data» составила 100k юаней, рост на 15,33%; чистая прибыль, приходящаяся на акционеров листинговой компании — 145 млн юаней, рост на 37,29%; чистая прибыль, исключая недопустимые статьи, приходящаяся на материнскую компанию — 144 млн юаней, рост на 27,88%.

С точки зрения структуры бизнеса IDC-сервис остаётся главным источником дохода компании. За данные за первое полугодие 2025 года IDC-сервис обеспечил выручку около 895 млн юаней, доля — около 78%; прочие комплексные интернет-сервисы (включая аренду вычислительных мощностей, продажу оборудования и комплексные услуги по эксплуатации и обслуживанию) — выручку 194 млн юаней, доля — около 17%. По мере продвижения проектов интеллектуальных вычислительных центров (AIDC) будет повышаться способность поставлять аренду вычислительных мощностей и комплексные услуги.

А в предыдущие периоды 2015–2024 годов выручка «AOFЕI Data» выросла с всего лишь 160 млн юаней до 1.7B юаней, среднегодовой темп роста (CAGR) — около 33,57%. В 2018 году «AOFЕI Data» официально вышла на Чоусинский совет (GEM/创业板), после чего бизнес IDC вступил в фазу быстрого расширения. Начиная с 2019 года выручка ускорила рост.

Однако в последние годы чистая прибыль, приходящаяся на держателей капитала компании (归母净利润), в отдельные периоды снижалась, что в основном было связано с быстрым расширением масштабов основных средств и обязательств. С одной стороны, по мере того как крупные проекты дата-центров, такие как «Ланфан Гуаньань», «Тяньцзинь Уцин», «Гуанчжоу Наньша» и др., последовательно вводились в строй, существенно увеличивались новые основные средства; одновременно росли амортизация и расходы по финансированию.

С другой стороны, «AOFЕI Data» в отношении части дата-центров, по которым проводилась модернизация с остановкой эксплуатации, а также из-за проблем в операционной деятельности отдельных клиентов, создала определённый масштаб резервов под обесценение активов, что в краткосрочной перспективе создало давление на чистую прибыль.

Ранее «AOFЕI Data» планировала в 2025 году продолжать реализацию строительства и приёмки дата-центров «Ланфан Гуаньань», «Тяньцзинь Уцин» и «Хэбэй Динсин»; на стороне строительства дата-центра в «Хэбэй Хуайлай» земляные и строительные работы шли в плановом порядке, и ожидалось, что ввод в эксплуатацию первой очереди завершится в конце 2025 года — начале 2026 года.

Ещё стоит обратить внимание на то, что в годы стремительного развития «AOFЕI Data» глубоко связалась с несколькими крупными интернет-компаниями.

Например, в 2020 году «AOFЕI Data» и Alibaba подписали меморандум о сотрудничестве по фиксации ресурсов дата-центров в Южном Китае: компания отвечает за кастомизированное строительство стойек дата-центра для Alibaba в Южном Китае и берёт на себя работу по всему циклу — от инвестирования, проектирования, строительства до эксплуатации и обслуживания. Срок контракта первоначально был рассчитан на 5 лет; если у обеих сторон не возникнет возражений, по истечении срока он автоматически продлевается до 8 лет.

В 2021 и 2022 годах «AOFЕI Data» снова последовательно заключала соглашения с Baidu — предоставлять сервис дата-центров в Гуанчжоу Наньша и Ланфан Гуаньань, срок — 6 лет; совокупный доход от сотрудничества, как ожидается, составит около 1,95 млрд юаней.

В 2024 году «AOFЕI Data» объявила о намерении инвестировать в расширение центра вычислительных мощностей в Уланьчацбу (Внутренняя Монголия). Компания прямо упомянула, что будет предоставлять услуги аренды вычислительных мощностей таким крупным облачным вендорам, как Alibaba Cloud и др.

Отказ от ответственности: материал этой статьи и данные подготовлены Guandian на основе открытой информации и не составляют инвестиционный совет; перед использованием следует всё проверить.