Після припинення додаткового емісії, приватний REIT компанії Офей Дані отримав схвалення на 2,1 мільярда юанів

观点网 після припинення угоди про додаткову емісію (定增) «Aofei Data» обрала спосіб активізувати наявні активи через сек’юритизацію активів.

Нещодавно спеціальна програма з випуску сек’юритизованих цінних паперів на основі прав власності на нерухоме майно, що утримується (green data center held-type REIT / asset-backed securities) — «CITIC Securities – Jinshi Fund – Aofei Data 2026 Issue No.1» — отримала «прийняття»; поданий обсяг становить 2,1 млрд юанів, емітент — Aofei Data, керуючий — CITIC Securities.

Aofei Data зазначає, що шляхом реалізації спеціальної програми, пов’язаної з сек’юритизацією активів на основі майна, яке утримується, компанія додатково активізує наявні активи та вивільнить потенційну цінність наявних активів; це сприятиме формуванню здорового циклу інвестування компанії в сфері розробки, експлуатації дата-центрів, просуватиме безперервний, здоровий і стабільний розвиток та посилить здатність компанії до сталого операційного ведення.

Варто звернути увагу на те, що у 2025 році Aofei Data планувала додаткову емісію на суму не більше 1.7B юанів для будівництва п’яти корпусів дата-центру в Ланфан Ґуань (廊坊固安), з розгортанням 8925 стійок потужністю 8,8KW; цю емісію було припинено через кілька місяців.

Волатильність додаткової емісії

Aofei Data раніше оголошувала, що компанія планує, як первинний власник прав (原始权益人), здійснити подання заявки та випуск спеціальної програми з сек’юритизації активів на основі нерухомого майна, що утримується.

Підґрунтям цього проєкту є дата-центр Tianjin Panggu Cloud Tai (天津盘古云泰数据中心) та відповідна допоміжна інфраструктура, розташовані за адресою: Tianjin, Wuqing District, Dongmaquan Town, Wuluogong Road (участка Dongmaquan Town) 7, Increment 1; серед покупців — професійні інституційні інвестори, при цьому первинний власник прав або його афілійовані особи можуть викупити не більше 40% часток.

Як стало відомо з ланцюга постачання від 产业科技连线, Aofei Data є одним із провідних в Китаї постачальників послуг третього рівня для інтернет-дата-центрів (IDC); позиціонується як провайдер комплексних рішень «конвергенції хмарних мереж і обчислювальної потужності» (云网融合与算力服务), її діяльність охоплює сфери інтернет-дата-центрів (IDC), хмарних обчислень і дата-центрів із штучним інтелектом (AIDC), зелену енергетику та взаємне з’єднання мереж даних тощо.

З точки зору ланцюга створення вартості компанія перебуває в нижній частині ринку базових операторів телекомунікацій; використовуючи наявні інтернет-лінії зв’язку та ресурси пропускної здатності, за допомогою власного будівництва або оренди стандартизованих телеком-професійних машинних залів, використовуючи власні технології, вона вибудовує мультисервісну платформу з’єднання різних мереж базових операторів телекомунікацій, щоб надавати клієнтам різних галузей, особливо інтернет-галузі, послуги оренди пропускної здатності, оренди стійок, оренди IP-адрес тощо.

Як повідомляється, наразі її бізнес охоплює понад 40 міст у Китаї. У таких містах, як Гуанчжоу, Шеньчжень, Пекін, Ланфан, Тяньцзінь, Ченду, Хайкоу, Наньнін, Наньчан тощо, компанія має 14 власних і керованих дата-центрів; клієнтська база включає інтернет-компанії, операторів зв’язку, фінансові установи, виробничі підприємства та державні органи тощо. Серед ключових клієнтів — провідні інтернет-вендори, зокрема Baidu, Kuaishou, Jinshan Cloud, Alibaba Cloud тощо; компанія надає клієнтам базові IDC-послуги, як-от оренда стійок і оренда пропускної здатності, а також додаткові послуги, зокрема продаж обчислювального обладнання, оренда обчислювальної потужності, Content Delivery Network (CDN), синхронізація даних, кібербезпека тощо.

Станом на кінець червня 2025 року Aofei Data вже ввела в експлуатацію власні та керовані дата-центри: загальна кількість стійок перевищує 57 тис. штук; на офіційному сайті вказано, що масштаб її стійок перевищує 100 тис. штук.

Варто звернути увагу на те, що раніше Aofei Data планувала додаткову емісію на суму не більше 57k юанів для будівництва проєкту «наступного покоління хмарних обчислень і промислового парку штучного інтелекту» (Ланфан Ґуань F-блок, G-блок, H-блок, I-блок, J-блок). Конкретний зміст цього інвестиційного проєкту (募投项目) — це машинні зали дата-центрів у п’ятьох корпусах у межах промислового парку; строк будівництва — 18 місяців. Після завершення Aofei Data додасть п’ять дата-центрів, розгорне 8925 стійок потужністю 8,8KW, а кількість ресурсів стійок суттєво зросте.

Основним джерелом доходу за проєктом є дохід від IDC-послуг з розміщення обладнання; за оцінкою, виходячи з 10-річного строку операційного сервісу, після сплати податку на прибуток інвестований строк окупності становить 7,40 року (включно з періодом будівництва), а після сплати податку внутрішня норма прибутковості (IRR) — 11,49%.

Aofei Data раніше зазначала, що через посилення контролю споживання енергії в першорядних містах дефіцитні ресурси дата-центрів у першорядних містах і прилеглих регіонах продовжать чітко проявляти свою дефіцитність. Після завершення проєкту, у який планується інвестувати зібрані кошти, компанія в регіоні навколо Пекіна додасть 8925 стійок, отримає більше замовлень від клієнтів, задовольнить потреби клієнтів, підвищить ринкову частку компанії та її позиції в галузі.

Втім, цей план не було реалізовано відповідно до очікувань: на початку цього року Aofei Data відкликала цей план, пояснивши це тим, що, з огляду на фактичний розвиток власного бізнесу компанії та майбутнє стратегічне планування, з комплексним урахуванням прогресу інвестиційного проєкту, на який планувалося спрямувати зібрані кошти, а також після повноцінних обговорень між відповідними сторонами та обережного аналізу і обґрунтування, компанія вирішила припинити саме цю додаткову емісію.

Зв’язок із хмарними вендорами

З погляду операційних показників Aofei Data з моменту заснування демонструє стабільне зростання результатів, а масштаби виручки від реалізації та прибутків продовжують розширюватися.

Згідно з оприлюдненими даними за три квартали (三季报), за перші три квартали виручка Aofei Data склала 100k юанів, що на 15,33% більше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 145 млн юанів, що на 37,29% більше; скоригований чистий прибуток, що належить акціонерам (扣非归母净利润), — 144 млн юанів, що на 27,88% більше.

З точки зору структури бізнесу послуги IDC залишаються най核心ним джерелом доходу компанії. У даних за першу половину 2025 року послуги IDC забезпечили виручку приблизно 895 млн юанів, частка — близько 78%; інші комплексні інтернет-послуги (включно з орендою обчислювальної потужності, продажем обладнання та комплексними сервісами з експлуатації) — 194 млн юанів, частка — близько 17%. У міру просування проєктів центрів інтелектуальних обчислень (AIDC) можливість постачання оренди обчислювальної потужності та комплексних сервісів зростатиме.

А в попередні періоди 2015–2024 років виручка Aofei Data зросла з лише 160 млн юанів до 1.7B юанів, середньорічний темп зростання (CAGR) — близько 33,57%. У 2018 році Aofei Data офіційно вийшла на ринок GEM (创业板), після чого бізнес IDC вступив у фазу швидкої експансії; виручка з 2019 року почала прискорювати зростання.

Втім, упродовж останніх років чистий прибуток, що належить материнській компанії, Aofei Data зазнавав періодичних знижень, головним чином через швидке розширення обсягу основних засобів і зобов’язань. З одного боку, у міру того як по черзі вводилися в експлуатацію великі проєкти дата-центрів у Ланфан Ґуань, Тяньцзінь Уцін і Гуанчжоу Наньша, обсяг нових основних засобів значно зростав, а відрахування на амортизацію та витрати на фінансування зростали синхронно.

З іншого боку, Aofei Data сформувала певні обсяги резервів під знецінення активів у зв’язку з модернізаціями зупинкою роботи деяких дата-центрів та проблемами в господарській діяльності окремих клієнтів, що в короткостроковій перспективі створило тиск на чистий прибуток.

Раніше Aofei Data планувала у 2025 році продовжувати реалізацію будівництва та здачу в експлуатацію дата-центрів Ланфан Ґуань, Тяньцзінь Уцін і Хебей Дінсін; будівельно-земельні роботи щодо дата-центру в Хебей Хуайлай перебували в планомірному прогресі, і очікувалося, що завершення першої черги введення в експлуатацію відбудеться наприкінці 2025 року — на початку 2026 року.

Ще більш варто уваги те, що впродовж років швидкого розвитку Aofei Data глибоко прив’язалася до кількох інтернет-гігантів.

Наприклад, у 2020 році Aofei Data спільно з Alibaba зафіксувала блокування ресурсів дата-центрів у південному регіоні, підписавши меморандум про співпрацю: вона відповідала за кастомізоване будівництво стійок дата-центру для Alibaba в регіоні Півдня, а також брала на себе весь процес інвестування, проєктування, будівництва й експлуатації; строк дії контракту первісно планувався на 5 років, і якщо сторони не матимуть заперечень, після закінчення строку він автоматично продовжиться до 8 років.

У 2021 та 2022 роках Aofei Data також один за одним підписувала угоди з Baidu: надавати послуги дата-центрів у Гуанчжоу Наньша та Ланфан Ґуань для Baidu; строк — 6 років; загальний обсяг виручки за співпрацею, як очікується, становитиме приблизно 1,95 млрд юанів.

У 2024 році Aofei Data оголосила про намір інвестувати в розширення та модернізацію центру обчислювальної потужності в Уланьчабу (内蒙古乌兰察布) і прямо зазначила про надання послуг з оренди обчислювальної потужності для таких провідних хмарних вендорів, як Alibaba Cloud тощо.

Дисклеймер: Зміст і дані цієї статті підготовлено Viewpoint на основі відкритої інформації; це не є інвестиційною порадою. Перед використанням обов’язково перевірте.

Величезні обсяги новин, точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP