غوبان سيكيوريتيز (Guangfa Securities): الحفاظ على تصنيف “شراء” لِـ Ping An Good Doctor بقيمة عادلة قدرها 16.46 دولار هونج كونج للسهم

أصدرت شركة GFS للسمسرة (GFS) تقريرًا بحثيًا قالت فيه إن أعمال التأمين التجاري لشركة Ping An Good Doctor (01833) تحقق نموًا مستقرًا، بينما تنمو أعمال إدارة المشاريع بسرعة مدفوعة بارتفاع عدد العملاء وARPU، كما تستمر كفاءة التشغيل في التحسن، وسيزيد الربح بشكل أكبر. وتتوقع أن ينمو الدخل بنسبة +14% إلى +16% على أساس سنوي خلال الفترة 2026-2028، وأن يميل هامش الربح الإجمالي إلى الارتفاع. وفي الوقت نفسه، ومع نمو الإيرادات وضبط التكاليف، يميل معدل المصروفات إلى الانخفاض، وتتوقع أن يرتفع هامش صافي الربح المعدّل خلال الفترة 2026-2028. وبالاستناد إلى تقييم الشركات القابلة للمقارنة، تُمنح شركة 26 ضعف 5 مرات PS، ما ينتج قيمة عادلة قدرها 16.46 دولارًا هونج كونج/للسهم. الحفاظ على تصنيف “شراء”

.

تتلخص وجهات نظر GFS للسمسرة الرئيسية فيما يلي:

أداء الشركة

نمو سريع للإيرادات في 25 واستمرار تحسن هوامش الربح. بلغت إيرادات الشركة في 25 زيادة سنوية بنسبة +13.7% إلى 5.47 مليار يوان، كما ارتفع هامش الربح الإجمالي على أساس سنوي بمقدار +0.7 نقطة مئوية إلى 32.4%، وبلغ صافي الربح المُعدّل زيادة سنوية بنسبة +161% إلى 414 مليون يوان، وبلغ هامش صافي الربح المُعدّل زيادة سنوية بنسبة +4.3 نقطة مئوية إلى 7.6%، مع استمرار التحسن.

توسّع إيجابي في العملاء من الشركات، ونمو سريع في إيرادات إدارة الصحة للشركات، ونمو مستمر في التأمين التجاري

بلغت إيرادات إدارة الصحة للشركات في 25 زيادة سنوية بنسبة +40.6% إلى 1.306 مليار يوان، وارتفعت حصتها إلى 23.88%، كما بلغ حجم GMV لأعمال إدارة الصحة للشركات حوالي 3.63 مليار يوان؛ وبلغت إيرادات التعاون في التأمين التجاري زيادة سنوية بنسبة +11.00% إلى 3.296 مليار يوان. تواصل الشركة الدفع بنمو نموذج تكامل التأمين الطبي نحو تعميق التعاون، وفي الوقت نفسه تعمل مع المجموعة التعاونية لإنشاء منتجات “التأمين التجاري + ضمانات صحية بالنيابة + خدمات الرعاية الصحية” لتسريع توسيع العملاء من الشركات، كما أن عدد العملاء المدفوعين من الشركات الذين تتم خدمتهم يتجاوز 6,700 شركة، بزيادة سنوية قدرها +83.1%.

استكمال تحسين شبكة الخدمات من خلال 4 إلى، ونتائج واضحة لتمكين الذكاء الاصطناعي

تواصل الشركة توسيع شبكة الخدمات وتحسين جودة الخدمة، وتعزيز باستمرار مزايا التفاوض في مشتريات الخدمات عبر المنصّة وعلى نطاق واسع. من خلال “Ping An Circle”، يتم دمج موارد خدمات الرعاية الصحية للأدوية مثل المتاجر الصيدلانية المتسلسلة والطبّ السني وعيادات العلاج الصيني، بالتعاون مع منصات مثل Meituan وDingDang Express Pharmacy (DingDang Express Pharmacy) لتوفير حلقة مغلقة لخدمات صحية شاملة من نقطة واحدة للعملاء من الشركات على أرض الواقع. يمكن لموظفي العملاء من الشركات الاستفادة عبر حساب الصحة الخاص بالشركة من العديد من الخدمات مثل التوصيل السريع لشراء الأدوية، والاستشارات الطبية عبر الإنترنت، وإدارة الصحة الطبية. كما أن تأثير تمكين الذكاء الاصطناعي واضح، حيث تبلغ مساهمة هامش الربح الإجمالي 4.5%، وتنخفض تكلفة الاستشارة الواحدة في Q4 من 25 بنسبة سنوية قدرها -45%.

تنبيه بالمخاطر: عدم تحقيق توقعات استقطاب العملاء من جانب F/B؛ عدم تحقيق توقعات الاحتفاظ بالعملاء؛ ارتفاع التكاليف وغيرها.

(المحرر: He Xun)

     【إخلاء المسؤولية】تقدم هذه المقالة فقط وجهة نظر المؤلف ولا علاقة لها بقناة Hexun. تبقى صحيفة Hexun محايدة تجاه العبارات والآراء التي تم طرحها في النص، ولا تقدم أي ضمان صريح أو ضمني بشأن دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى. يُرجى من القراء الاكتفاء بالرجوع للمعلومات فقط، ويتحملون مسؤوليتهم كاملة بأنفسهم. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com

الإبلاغ