الخط الأحمر في التقييم السلبي: معاناة نمو شركة وي وي فودز

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن【الإفصاح المعلوماتي】لمزيد من درجات التقييم

（المصدر: Beijing Business Daily）

في الآونة الأخيرة، أعلنت شركة Weiwei عن إعلان بأنها تلقت ملفين تنظيميّين من هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة جيانغسو وبورصة شنغهاي للأوراق المالية. وكان ذلك بسبب تطبيق غير صحيح لطريقة الاعتراف بإيرادات بعض أعمال تجارة الحبوب والزيوت خلال الفترة من 2022 إلى 2024، ما أدى إلى عدم دقة إفصاحات الإيرادات والتكاليف في التقارير الدورية لثلاث سنوات متتالية. وقررت بورصة شنغهاي للأوراق المالية إصدار تنبيه تنظيمي على شركة Weiwei وبثلاثة من كبار مسؤوليها. وذكر محللون أن مخالفة الإفصاح تعكس انحرافًا في دقة الحكم على جوهر الأعمال لدى الرقابة المالية الداخلية لدى شركة Weiwei، ومع تراكب المنافسة الخارجية ومشكلات بنيوية داخلية، دخلت شركة Weiwei في مأزق نمو.

مخالفات الإفصاح المعلوماتي

في 3 أبريل 2026، تُظهر «قرار التدابير الإشرافية الإدارية» الصادر عن هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة جيانغسو إلى شركة Weiwei (ويُشار إليه فيما يلي بـ«القرار») أن شركة Weiwei خلال الفترة من 2022 إلى 2024 طبقت طرقًا غير مناسبة للاعتراف بإيرادات بعض أعمال تجارة الحبوب والزيوت، مثل طريقة الإجمالي وطريقة الصافي، بما لا يتوافق مع المادة 34 من «معيار المحاسبة رقم 14 — الإيرادات»؛ ما أدى إلى عدم دقة إفصاحات الشركة عن الإيرادات التشغيلية والتكاليف التشغيلية في تقرير الربع الأول والنصف الأول والربع الثالث لعامي 2022 و2023 و2024.

بعد ذلك، أصدرت شركة Weiwei «إعلانًا حول تصحيح الأخطاء المحاسبية السابقة». وذكر الإعلان أنه تم خفض إيرادات الربع الأول لعام 2022 وتكاليفه بنحو 117 مليون يوان تقريبًا، وزيادة إيرادات النصف الأول لعام 2022 وتكاليفه بنحو 31.36 مليون يوان تقريبًا، وخفض إيرادات الربع الثالث لعام 2022 وتكاليفه بنحو 105.6 مليون يوان تقريبًا؛ وخفض إيرادات الربع الأول لعام 2023 وتكاليفه بنحو 129 مليون يوان تقريبًا، وخفض إيرادات النصف الأول لعام 2023 وتكاليفه بنحو 247 مليون يوان تقريبًا، وخفض إيرادات الربع الثالث لعام 2023 وتكاليفه بنحو 448 مليون يوان تقريبًا؛ وخفض إيرادات الربع الأول لعام 2024 وتكاليفه بنحو 126 مليون يوان تقريبًا، وخفض إيرادات النصف الأول لعام 2024 وتكاليفه بنحو 71.91 مليون يوان تقريبًا، وزيادة إيرادات الربع الثالث لعام 2024 وتكاليفه بنحو 33.70 مليون يوان تقريبًا.

ويُظهر «القرار» أن سلوك شركة Weiwei المذكور أعلاه ينتهك أحكام الفقرة الأولى من المادة الثالثة من «لوائح إدارة الإفصاح عن المعلومات لدى الشركات المدرجة» (أمر لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية رقم 182، ويُشار إليه فيما يلي بـ«لوائح الإفصاح»)؛ كما أن رئيس مجلس الإدارة رين دونغ، والمدير العام تشاو هوي تشينغ، والمدير المالي تشاو تشانغ لي لم يتمكنوا من أداء واجباتهم بدقة واجتهاد، بما يخالف أحكام المادة الرابعة من «لوائح الإفصاح»، ويتحملون المسؤولية الرئيسية عن سلوك المخالفة المذكور أعلاه. وبالإضافة إلى ذلك، وبحسب أحكام المادة 52 من «لوائح الإفصاح»، قررت هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة جيانغسو اتخاذ تدابير إشرافية إدارية تتمثل في «أمر بإجراء التصحيح» على شركة Weiwei، واتخاذ تدابير إشرافية إدارية تتمثل في «إصدار خطاب تنبيه» على رين دونغ وتشاو هوي تشينغ وتشاو تشانغ لي، وإدراج ذلك في سجل نزاهة سوق الأوراق المالية والآجال.

وفي اليوم نفسه، أصدرت بورصة شنغهاي للأوراق المالية «القرار بشأن توجيه تنبيه إشرافي إلى شركة Weiwei Food & Beverage Co., Ltd. والأشخاص المسؤولين المعنيين». وقالت بورصة شنغهاي للأوراق المالية: «إن التقارير الدورية للشركات المدرجة هي أساس مهم لاتخاذ المستثمرين لقرارات الاستثمار، ويجب أن تقوم الشركة وفقًا للمتطلبات ذات الصلة، بتطبيق معالجة محاسبية معقولة على أنشطة الإنتاج والعمليات خلال فترة التقرير، وضمان أن يكون الإفصاح عن المعلومات ذات الصلة في التقارير الدورية حقيقيًا ودقيقًا وكاملًا».

وقالت شركة Weiwei إن: «هذا التصحيح للأخطاء المحاسبية السابقة وإجراء التعديلات بأثر رجعي لا يؤثر على الحالة المالية ونتائج العمليات، مثل إجمالي أصول الشركة وإجمالي التزاماتها وصافي الأصول والعائدات الصافية المنسوبة إلى مساهمي الشركة المدرجة وصافي التدفق النقدي من أنشطة التشغيل».

وبخصوص القضايا ذات الصلة بمخالفة الإفصاح المعلوماتي، أرسل مراسل صحيفة Beijing Business Daily خطاب مقابلة عبر البريد الإلكتروني إلى شركة Weiwei، لكنه تم إرجاع الرسالة وظهر فيها: «محتوى البريد الإلكتروني تم رفضه».

وعند استضافته من قبل مراسل صحيفة Beijing Business Daily، صرح الخبير المعروف في تحديد الاستراتيجية وتحديد العلامة التجارية في مقاطعة فوجيان، تشان جون هاو، قائلاً: «الفرق الجوهري بين طريقة الإجمالي وطريقة الصافي يتمثل في ما إذا كانت الشركة تحصل على السيطرة على السلعة وتتحمل المخاطر. إن اعتراف شركة Weiwei بالإيرادات بشكل غير صحيح أدى إلى عدم دقة إفصاحات الإيرادات والتكاليف، ما يعكس الانحراف في الرقابة المالية الداخلية عند الحكم على جوهر الأعمال؛ وخصوصًا وجود ثغرات جسيمة في مراحل مراجعة عقود تجارة الحبوب والزيوت وتنفيذ معايير الاعتراف بالإيرادات والإشراف والتدقيق».

ليس أول مرة

هذه ليست المرة الأولى التي تصدر فيها شركة Weiwei خطابات تنبيه بسبب مشاكل في الإفصاح.

في 25 مارس 2023، أصدرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة جيانغسو قرارًا باتخاذ تدابير تتمثل في «إلزام الشركة بإجراء تصحيح» على شركة Weiwei. وكان السبب هو: «في يوليو 2022، قامت شركة Weiwei، مع مجموعة Xuzhou Xinsheng للاستثمار القابضة المحدودة (ويُشار إليها فيما يلي بـ«مجموعة Xinsheng») ومع شركة Guolian Tongbao Capital Investment Co., Ltd. (ويُشار إليها فيما يلي بـ«استثمار Guolian»)، بالاستثمار المشترك لتأسيس صندوق استثمار صناعي في Xuzhou Weiwei Shengtong للاستهلاك الجديد (شراكة محدودة). وفي 30 أغسطس 2022، أكمل الصندوق التسجيل لدى جمعية الاستثمار في صناديق الأوراق المالية الصينية، إلا أن شركة Weiwei لم تقم بالإفصاح عن هذا التقدم المهم وقت إتمام تسجيله وفقًا لأحكام المادة 41 من «إرشادات التنظيم الذاتي للشركات المدرجة في بورصة شنغهاي للأوراق المالية رقم 5 — المعاملات والتعاملات المرتبطة» (Shanghai Securities Regulatory Issuance〔2022〕6)؛ وقد انتهك السلوك المذكور أعلاه أحكام المادة الثالثة والمادة الخامسة والعشرين من «لوائح إدارة الإفصاح عن المعلومات لدى الشركات المدرجة» (أمر لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية رقم 182)».

في يوليو 2022، أصدرت بورصة شنغهاي للأوراق المالية أيضًا قرارًا توجيهيًا بتنبيه إشرافي إلى المساهم في شركة Weiwei، وهي شركة Weiwei Group Co., Ltd. (ويُشار إليها فيما يلي بـ«مجموعة Weiwei»)، وذلك للأسباب التالية: بعد توقيع «اتفاقية نقل الأسهم» مع مجموعة Xinsheng، لم تقم مجموعة Weiwei بتنفيذ الالتزام بالإفصاح المسبق عن التخفيض في موعد 15 يوم عمل قبلًا كما ينص عليه النظام.

شركة Weiwei هي مجموعة شركات كبيرة متعددة المناطق ومتعددة القطاعات، تركز على «الزراعة البيئية والحبوب الغذائية الكبرى والأطعمة الكبيرة». والمساهم المسيطر الحالي هو مجموعة Xinsheng، حيث تمتلك 30.91%. المنتجات الرئيسية تشمل سلسلة مشروبات البروتين النباتي مثل «بودرة حليب فول Weiwei» و«حليب فول سائل Weiwei»، وسلسلة منتجات الدقيق «Weiwei Liu Chao Song»، وسلسلة منتجات الألبان «Tianshan Xue»، وسلسلة منتجات الشاي «Yiqingyuan». كما أن لديها منصات تجارية للمشروبات الكحولية، مثل شركة Mingjiu Fang المتفرعة التابعة، التي تركز على العلامات التجارية الخاصة «Han Yuan» والوكالة لعلامات مثل «Shuang Gou»، وغيرها من الماركات المعروفة. لطالما حافظت بودرة حليب فول Weiwei على مكانة رائدة في الصناعة لسنوات عديدة، حيث ظلت مبيعاتها وحجم إنتاجها في صدارة الصناعة لعدة سنوات متتالية، وحصلت على لقب «ملك حليب الفول» في الصين.

صرح محلل متقدم في صناعة الألبان، سونغ ليانغ، قائلاً: «في السنوات القليلة الماضية كانت ضغوط تشغيل الشركات كبيرة نسبيًا. ومن أجل الحفاظ على نمو الأداء، قد تقوم بعض الشركات المدرجة «بزيادة» الإيرادات ماليًا أو «خفض» التكاليف. على سبيل المثال، فإن تسريع إهلاك الأصول الثابتة سيؤدي إلى زيادة صافي الربح».

مأزق نمو

باعتبار شركة Weiwei شركة رائدة في مشروبات البروتين النباتي، بعد أن أصبحت خاضعة لسيطرة مجموعة Xinsheng في 2021، اقترحت استراتيجية «الزراعة البيئية والحبوب الغذائية الكبرى والأطعمة الكبيرة»، في محاولة لتحقيق «محركين متوازيين»؛ فمن جهة تطوير مشروبات حليب فول سائلة، ومن جهة أخرى تطوير اقتناء الحبوب وتخزينها ومعالجتها وتجارته وإنتاج الأطعمة الصحية.

وبحسب موقع شركة Weiwei الرسمي، تعاقدت الشركة على التوالي مع شركات حبوب كبيرة داخل الصين وخارجها. ففي مناطق الإنتاج الرئيسية للقمح عالي الجودة ضمن منطقة Huaihai الاقتصادية، ومناطق إنتاج الفول السوداني صغير الحب جنوب مقاطعة Henan، ومناطق إنتاج فول الصويا غير المعدّل وراثيًا في مدينة Suíhua بمقاطعة Heilongjiang، وفي مناطق إنتاج الأرز عالي الجودة في مدينة Jiamusi، أنشأت حدائق لوجستيات حبوب حديثة. وبذلك، تكوّنت حديقة صناعية حديثة شاملة للغذاء تجمع بين الجمع والتخزين والمعالجة والتجارة في تكامل واحد. في عام 2019، تم اعتماد حديقة Weiwei للوجستيات الحبوب في Xuzhou كمركز لوجستي حبوب على مستوى المقاطعة في مقاطعة Jiangsu.

وبالنسبة لاستثمار مجموعة Xinsheng في الشركة، كانت شركة Weiwei قد ذكرت أنه منذ دخول مجموعة Xinsheng، قامت بالتنسيق مع مواردها الخاصة عالية الجودة، والاستفادة من التأثيرات التآزرية مع تطوير أعمال الشركة، وتعزيز القدرة التنافسية الأساسية للشركة. ومن خلال التعاون مع مجموعة Xinsheng واستثمار Guolian لتأسيس صندوق استثمار لصناعة الأغذية والمشروبات والزراعة الحديثة، وباعتبار أعمال Weiwei الرئيسية وسلسلة الصناعة من المنبع إلى المصب وخططها الاستراتيجية المستقبلية هي محور التركيز، جرى التركيز على مجالات استثمار مثل الأغذية والمشروبات، والاستهلاك الجديد، والزراعة، وغيرها.

ومن الجدير بالذكر أنه خلال السنوات الأخيرة، كانت أداء شركات عملاقة في قطاع المشروبات النباتية مثل Weiwei وChengde Luzhu وYangyuan Beverage وHuanlejia «غير مُرضٍ». تُظهر التقارير المالية أنه في 2025 حققت Huanlejia إيرادات بنحو 1.5 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 19.11%؛ كما حققت صافي أرباح عائدات المساهمين بنحو 44.17 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 70.03%. وفي أول تسعة أشهر من عام 2025، حققت Chengde Luzhu إيرادات بنحو 1.96B يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.42%؛ كما حققت صافي أرباح عائدات المساهمين بنحو 384 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 8.47%. وفي أول تسعة أشهر من عام 2025، حققت Yangyuan Beverage إيرادات بنحو 3.9B يوان، بانخفاض سنوي قدره 7.64%؛ كما حققت صافي أرباح عائدات المساهمين بنحو 1.12B يوان، بانخفاض سنوي قدره 8.95%. أما شركة Weiwei، فقد شهدت انخفاضًا مستمرًا في الإيرادات لمدة خمس سنوات متتالية من 2020 إلى 2024. وفي أول تسعة أشهر من عام 2025، حققت إيرادات بنحو 2.39B يوان، بانخفاض سنوي قدره 11.2%؛ كما حققت صافي أرباح عائدات المساهمين بنحو 241 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 1.93%.

وقال سونغ ليانغ: «عندما تتراجع إيرادات شركات مشروبات البروتين النباتي، فذلك يعود أولًا إلى تجزؤ القنوات، واتجاه المستهلكين نحو التخصيص والسيناريوهات. وفي هذا السياق تتطور بعض العلامات التجارية المملوكة بسرعة. وثانيًا، فإن المنتجات التي تُحضّر في المكان تستبدل منتجات الفئة التقليدية القياسية. وبالنسبة لشركة مثل Weiwei وهي شركة تقليدية ذات طابع إنتاجي، فإن طريقة زيادة الإيرادات تتمثل في التوسع في مجالات جديدة، لكن صعوبة التوسع تبدو كبيرة في الوقت الراهن».

مراسل صحيفة Beijing Business Daily: كون وين شي

كمّ هائل من المعلومات وتحليلات دقيقة، كل ذلك متوفر داخل تطبيق Sina Finance