CICC: الحفاظ على تصنيف Rongchang Biotech(09995) للتفوق على أداء القطاع، ورفع السعر المستهدف إلى 133.7 دولار هونج كونج

أصدر بنك الصين للتجارة والاستثمار (CICC) تقريرًا بحثيًا، مشيرًا إلى أنه مع الأخذ في الاعتبار وتيرة الاعتراف بإيرادات التعاون المُرخَّص لشركة رونغتشانغ للبيولوجيا (09995)، تم رفع صافي ربح 2026 من 34M إلى 4.24B، كما تمت إضافة توقع صافي ربح 2027 البالغ 748M. وبالنظر إلى تسريع البحث والتطوير الدولي لـ RC148 وتحسن الأداء، وبناءً على تقييم DCF، يحافظ البنك على تصنيف “يتفوق على أداء القطاع” ويقوم برفع السعر المستهدف بنسبة 26.8% إلى 133.7 دولار هونغ كونغ، بما يعادل مساحة صعود تبلغ 21.1% مقارنةً بسعر السهم الحالي.

وتتلخص وجهات نظر CICC الرئيسية فيما يلي:

حقق أداء 2025 أعلى من توقعات البنك

أعلنت الشركة عن أداء 2025: بلغت الإيرادات 3.24B، بزيادة سنوية قدرها 89.55%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 710M، محققًا التعادل والانتقال إلى الربحية. وبسبب التوسع السريع في مبيعات منتجات الشركة، واستمرار دفع التعاون المُرخَّص خارجيًا، جاء الأداء أعلى من توقعات البنك.

نمو مستمر في إيرادات بيع المنتج الأساسي، والتوسع في المؤشرات الدوائية يُتوقع أن يعزز تسارع التوسع التجاري

وفقًا لإعلان الشركة، بلغت إيرادات التسويق التجاري في الصين لعام 2025 مبلغ 2.27B، بزيادة سنوية قدرها 34%؛ وبلغ هامش ربح المنتجات التسويقية 84.3%، بزيادة قدرها 3.7 نقطة مئوية على أساس سنوي. تمت الموافقة على منتج الشركة الأساسي تاي تاي زي بو/تايتا سيب (Tai Tixip) لمرض الوهن العضلي الشديد الحاد، كما تم قبول طلبات إدراج علاجات الوهن المناعي مثل IgAN ومتلازمة جفاف العين والدواء الذي يجمع معه فيديزيسي/في دي سي في الحال (Vedisi) بالأجسام المضادة أحادية النسيلة في الخط الأول لسرطان المسالك البولية الظهاري من خلال العلاج المركب من قبل NMPA. ويعتقد البنك أنه مع حصول مؤشرات علاجية جديدة على الموافقات تباعًا، فإن مبيعات المنتجات التجارية للشركة من المتوقع أن تستمر في النمو.

تعزيز التعاون الدولي بشكل مستمر، وتقدم سريع عالميًا للبحث والتطوير لـ RC148

وفقًا للإعلان، توصلت الشركة إلى اتفاق ترخيص بشأن RC148 مع AbbVie (إيجابية: آيبرفي)، وقد حصلت التجارب السريرية للمرحلة الثالثة للعلاج الكيميائي المركب كخط علاجي ثانٍ لسرطان الرئة غير صغير الخلايا، وكذلك التجارب السريرية للمرحلة الثانية للعلاج الكيميائي المركب كخط علاجي ثانٍ للأورام الصلبة، على ترخيص من FDA. ووفقًا لبيان صحفي صادر عن AbbVie، من المتوقع أن يُمكن لـ RC148 استكشاف خطط علاج مركبة مع عدة ADC بما في ذلك Temab-A. وبناءً على الموارد السريرية وتراكم خط الإنتاج لدى الطرف المتعاون AbbVie، يرى البنك أن البحث والتطوير العالمي لـ RC148 من المتوقع أن يتسارع، ما يعزز سقف القيمة.

تطوير مستمر لمنصة التكنولوجيا المبتكرة، والجزيئات المبتكرة من الجيل الجديد أصبحت ضمن “الصف الأول”

في مجال أمراض المناعة الذاتية، قامت الشركة بتخطيط الجيل التالي من مضادات ثنائية/ثلاثية الأجسام، وجزيئات TCE. ويعتقد البنك أن المرشحين من المسار التكنولوجي الجديد للأدوية من المتوقع أن يعززوا مكانة الشركة التنافسية في مجال المناعة الذاتية. وفي مجال الأورام، وبناءً على الخبرة الغنية في مجال ADC، حققت الشركة اختراقات مستمرة في الجيل الجديد من السموم وتقنيات الاقتران، كما طورت ووضعت ثلاثية الخصوصية من نوع TCE لتوسيع حدود العلاج. ووفقًا لإعلان الشركة، دخل RC278 مرحلة “تسلق الجرعات” وأبحاث توسيع الجرعة المستهدفة، وتمت الموافقة على RC288 للحصول على IND، وستعرض أول منصة لاسترجاع حمولة PR-ADC بياناتها في مؤتمر AACR لعام 2026. ويعتقد البنك أن جزيئات الشركة من الجيل الجديد أصبحت ضمن “الصف الأول”، ما يضع أساسًا متينًا للتطوير طويل الأجل.

تنبيه بالمخاطر: مخاطر فشل البحث والتطوير، ومخاطر اشتداد حدة المنافسة، ومخاطر عدم تحقيق التعاون في المشاريع للتوقعات.

كمية هائلة من الأخبار، وتحليل دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance App