12.58億円で59%の株式を取得、TCL中環が一道新能源の主要株主に

3月30日晚間、TCL中環は公告を出し、同社は総額12.58億元の現金を、持分の譲受と増資を組み合わせる方法で拠出し、導における新エネルギー科技股份有限公司の59.14%の持分を取得する計画であり、併せて7.2%の持分に関する議決権の委託を受けることで、導における新エネルギー科技66.34%の持分を合計で支配する。取引完了後、導における新エネルギーはTCL中環の支配株主である子会社となり、同社の連結財務諸表の範囲に組み込まれる。

具体的には、今回の取引は2つの部分で実施される。まず、TCL中環は2.58億元の現金をもって、衢州智道、蘇州善時投資など50名の株主が保有する導における新エネルギーの8.06%の持分を譲り受ける予定である。さらに、同社は10億元の現金をもって導における新エネルギーに増資し、当該増資後の55.56%の持分を取得する。

注目すべきは、公告では今回の増資が投前評価額8億元のみに基づいて決定されている一方で、2023年7月に導における新エネルギーがPre-IPOラウンドの資金調達を完了しており、その時点の投後評価額は一度80億元近くに達していたという点である。これに基づき計算すると、導における新エネルギーは最盛期の評価額に比べて約90%縮小している。****

同社は、今回の買収は、協同して同社の支配子会社のBC特許技術および対象会社のBC電池モジュール製造プロセスと生産能力を実現するための重要なルートであり、また同社の「シリコンウェーハー-電池-モジュール」の一体型産業チェーンの配置を充実させることで、産業チェーンの縦方向への拡張と横方向への開拓を進め、事業上の短所を迅速に補完すると強調している。

導における新エネルギーは2018年8月に設立され、登記上の所在地は浙江省衢州市であり、法定代表者は劉勇である。同社の主たる事業は、高効率太陽光単結晶シリコン系太陽電池およびモジュールの研究開発、製造、販売であり、同時に太陽光発電のアプリケーションシステムに関する関連製品および技術サービスも提供している。同社はN型モジュール、軽量モジュールなどのコア製品を有し、生態系太陽光発電、都市型太陽光発電、水上太陽光発電など、あらゆる場面に対応するソリューションを展開している。

伝えられるところによれば、同社はかつて创业板への上場を計画しており、2023年12月に深セン証券取引所へIPO申請を提出して受理された。その後、2024年8月に、推薦会社（引受会社）による申請を取り下げた。

今回の買収側として、TCL中環はシリコン材料を中核に、新エネルギーの太陽光発電と半導体材料という二本立ての事業構造を形成している。主力製品は、太陽光発電用シリコンウェーハ、太陽光発電用電池およびモジュール、半導体用シリコンウェーハなどであり、世界の太陽光発電用シリコンウェーハ分野における重要企業である。

業績を見ると、TCL中環は業界の景気循環性や競争激化などの理由により、業績が下落した。2022年には、営業総収入が670.10億元、親会社帰属純利益が68.19億元****であった。2023年には、売上高が591.46億元まで低下した。2024年には、売上高が284.19億元まで下落した。2025年には、売上高がわずかに290.5億元まで増加した。