Huìyuán Kējì намагається провести IPO на Гонконгській біржі, але питання щодо «зміни обличчя» у фінансових показниках та інші проблеми залишаються невирішеними

Торгівля акціями – це аналіз звітів аналітиків Jin Qilin, авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно, допоможе вам виявити потенційні можливості тем.

Журналіст Фен Хао Джерело: Економічний інформаційний бюлетень

Компанія в галузі платіжних технологій Hu Yuan Technology, що торгує на новій третьій біржі протягом 11 років, намагається залучити нові сили розвитку через IPO на гонконгській фондовій біржі. 27 лютого 2026 року рада директорів компанії ухвалила рішення про випуск акцій H на Гонконгській фондовій біржі. Однак, за планами IPO компанія стикається з трьома серйозними проблемами: різким зниженням показників, великими штрафами за порушення правил і монотонною бізнес-моделлю.

**　Зміна показників: зниження рентабельності**

Першою проблемою Hu Yuan Technology є “зміна обличчя” фінансових показників, відсутність зростання. У першій половині 2025 року компанія отримала 99,021 мільйона юанів доходу, що на 13,42% менше в порівнянні з попереднім роком; чистий прибуток материнської компанії склав 10,2978 мільйона юанів, що на 75,18% менше в порівнянні з попереднім роком, рентабельність знизилася.

Безпосередньою причиною зниження показників є, з одного боку, зниження валового прибутку від основного бізнесу, з іншого боку, адміністративний штраф у розмірі 24,3142 мільйона юанів, накладений на дочірню компанію Hu Yuan Yintong, безпосередньо вплинув на звіт про прибутки і збитки. Згідно з фінансовим звітом, у першій половині 2025 року компанія понесла понад 24,3969 мільйона юанів інших витрат, які в основному виникли через цей штраф, що фактично з’їло більшість прибутку компанії.

Дивлячись на більш тривалий період, показники Hu Yuan Technology демонструють коливання. Дані фінансового звіту показують, що з 2022 по 2024 рік доходи компанії склали 121 мільйон юанів, 248 мільйонів юанів і 224 мільйони юанів відповідно; чистий прибуток материнської компанії зріс з -11,31 мільйона юанів у 2022 році до 82,24 мільйона юанів у 2024 році, досягнувши “прибутковості”, однак у першій половині 2025 року чистий прибуток материнської компанії різко знизився до 10,2978 мільйона юанів.

Проблеми з дотриманням вимог: високі штрафи та скарги

Одночасно проблеми з дотриманням вимог у Hu Yuan Technology також викликали увагу ринку. 20 червня 2025 року її основна дочірня компанія Hu Yuan Yintong отримала величезний штраф у розмірі 24,3142 мільйона юанів від Пекінського відділення Народного банку Китаю.

Згідно з інформацією, оприлюдненою компанією, цей штраф стосується використання передплачених карт у спеціалізованих торговців без підписаних угод про співпрацю, неналежного управління платіжними інтерфейсами, незаконних трансакцій, неналежного дотримання вимог щодо реєстрації особистості клієнтів, неналежного управління лімітами на платіжні рахунки та неналежного дотримання вимог щодо реєстрації особистості торговців. Тодішній заступник генерального директора Ін також отримав попередження та штраф у розмірі 150,000 юанів через деякі порушення.

Варто зазначити, що кількість скарг споживачів на Hu Yuan Yintong залишається на високому рівні. Станом на початок березня 2026 року кількість скарг на платформі “Чорна кішка” перевищила 2400, значна частина скарг стосується незаконних утримань, стягнення високих членських внесків, надання платіжних каналів для незаконних кредитних платформ. Крім того, журналісти зауважили, що на платформі “Чорна кішка” споживачі скаржилися, що кілька магазинів розстрочок, таких як Jilu Go та Jin Lizhi Mall, використовували Huifubao, що належить Hu Yuan Yintong, як платіжний канал для спільного надання незаконних кредитів та стягнення “комісії”. Зростання кількості скарг на дочірні компанії викликало сумніви щодо здатності Hu Yuan Technology дотримуватися норм.

**　Одноманітна модель: підприємницькі ризики через “одного гравця”**

Одноманітна структура бізнесу та висока залежність від основної дочірньої компанії є ще однією серйозною вадою Hu Yuan Technology. Відкриті дані показують, що Hu Yuan Technology була заснована в 2008 році та вийшла на нову третю біржу в 2015 році, основний бізнес компанії складається з нових інтернет-послуг, зосереджених на управлінні рахунками, агентських послугах та платформних послугах, де платіжний бізнес є абсолютною основою доходу. Основна дочірня компанія Hu Yuan Yintong володіє ліцензією на платіжні послуги, є основним активом компанії. Саме завдяки цій платіжній ліцензії загальний бізнес Hu Yuan Technology має високу залежність від Hu Yuan Yintong.

Згідно з фінансовим звітом, у першій половині 2025 року доходи від платіжного бізнесу Hu Yuan Technology склали 80,51 мільйона юанів, що становить 81,3% від загального доходу, а рентабельність склала 56,38%, знизившись на 12,93% у річному вимірі. У той же час доходи від платіжного бізнесу Hu Yuan Yintong склали 80,43 мільйона юанів, що майже повністю збігається з доходами материнської компанії, демонструючи модель “одного гравця”.

У порівнянні з цим, інші бізнеси мають дуже малий обсяг і не можуть забезпечити ефективну підтримку. У першій половині 2025 року доходи від агентських послуг компанії склали лише 5,4558 мільйона юанів, доходи від платформних послуг - 12,6294 мільйона юанів, разом становлять менше 20%, а доходи від платформних послуг знизилися на 46,56% у річному вимірі, що свідчить про відсутність зростання. Експерти в галузі вважають, що така одноманітна структура бізнесу робить компанію вразливою до ризиків, і якщо платіжний бізнес зазнає ризиків дотримання норм, зниження комісій або скорочення ринкових можливостей, загальне управління опиниться під прямим ударом.

Велика кількість новин, точний аналіз - все це в додатку Sina Finance

Редактор: Вей Цзирун