A pressão de Trump sobre o Fed é apenas a mais recente preocupação da política dos EUA para os investidores globais

Key Takeaways

• A tentativa do Presidente Trump de despedir um governador da Fed está a levantar alarmes entre gestores de dinheiro e analistas fora dos EUA.
• Os esforços de Trump para pressionar o banco central adicionam-se a uma lista de preocupações sobre as políticas do governo dos EUA.
• As manobras para minar a independência da Fed levantam preocupações sobre o potencial de inflação a longo prazo mais elevada e a redução da confiança dos investidores nos ativos americanos.

A tentativa sem precedentes do Presidente Donald Trump de despedir um governador da Reserva Federal é apenas a mais recente de uma série de movimentos que faz alguns investidores e estrategas fora dos Estados Unidos questionarem como veem os investimentos nos EUA.

No dia 25 de agosto, Trump disse que tinha “razões suficientes” para despedir a governadora da Fed, Lisa Cook, acusando a nomeada por Biden, sem provas, de ter submetido informações fraudulentas para um pedido de hipoteca. Cook respondeu que Trump não tinha poder para a despedir e recusou-se a renunciar. Um prolongado litígio legal parece provável, mas o mais importante, dizem analistas e gestores de dinheiro, é que isso levanta questões críticas sobre a independência da Fed.

A tentativa de despedir Cook ocorre após declarações públicas repetidas e provocações nas redes sociais de Trump dirigidas ao Presidente da Fed, Jerome Powell, ao longo deste ano. O presidente criticou o presidente da Fed por não baixar as taxas de juro mais rapidamente. Isso também se segue à demissão de Trump da comissária do Bureau of Labor Statistics, Erika McEntarfer, no dia 1 de agosto, quando questionou a qualidade dos dados económicos fundamentais dos EUA sem evidências.

Estes eventos ocorrem na sequência da severa turbulência do mercado e da incerteza económica provocadas pelo anúncio de tarifas agressivas de Trump em abril. Os investidores também expressaram uma preocupação crescente com o crescente défice orçamental dos EUA, que será agravado pela legislação fiscal e de gastos impulsionada pela Casa Branca e aprovada pelo Congresso neste verão.

Os mercados tomaram a mais recente tentativa de Trump de pressionar a Fed em grande parte com calma, mas os investidores estão a concentrar-se nas implicações a longo prazo. “Há um risco político significativo nos EUA agora”, diz Darren Sissons, parceiro e gestor de carteira da Campbell, Lee & Ross Investment Management em Ontário, Canadá. “A segunda presidência de Trump provou ser um íman de volatilidade, com cada dia a trazer um novo drama. A questão igualmente importante é a desmantelação do estado de direito e qualquer obstáculo à agenda do presidente.”

Worries About Fed Independence Grow

Embora os investidores possam estar ansiosos por cortes nas taxas a curto prazo, os observadores dizem que a abordagem intervencionista de Trump com a Fed ameaça tanto a independência das instituições financeiras dos EUA quanto a estabilidade dos mercados de negociação avançados dos Estados Unidos.

“Sem dúvida, isto é um ataque à independência da Fed”, diz Joshua Mahony, um analista baseado no Reino Unido na Scope Markets. Ele aponta para o diferencial mais amplo entre os rendimentos a curto e longo prazo (medido pelos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos e obrigações a trinta anos) desde 2022 como refletindo as preocupações dos investidores. “Isto destaca que, enquanto os mercados percebem os movimentos de Trump como trazendo cortes adicionais nas taxas a curto prazo, isso também traz preocupações aumentadas com a instabilidade, uma vez que a Fed baseia as decisões de política monetária nos desejos do presidente e não na teoria económica.”

Why the Fed’s Independence Matters to Markets, the Economy, and Your Wallet

David Morrison, um analista baseado no Reino Unido na Trade Nation, diz que os investidores estão a tornar-se “cada vez mais preocupados” com as ações de Trump. “O Sr. Trump lançou uma série de ataques pessoais ao presidente da Fed, Powell, e tem chamado para que o banco central dos EUA reduza a sua taxa para 1,00% a partir do seu nível atual de 4,25%-4,50%. O presidente também está a carregar a lista de governadores da Fed com os seus próprios nomeados.”

What Politicization of Economic Data Means for Investor Trust

Não é apenas a Fed. Intervenções políticas nos órgãos que criam e divulgam dados financeiros podem ter consequências negativas, segundo analistas e gestores de dinheiro.

“A demissão pelo Presidente Trump do chefe do Bureau of Labor Statistics com base em números de emprego fracos foi tola,” escreveu Chris Clothier, co-chefe de investimento da CG Asset Management, num comunicado a 13 de agosto. “O movimento pode também revelar-se contraproducente. Se os dados de emprego melhorarem nos próximos meses, os participantes do mercado provavelmente descontarão tais melhorias, vendo um polegar invisível nas balanças estatísticas.”

A fiabilidade dos dados governamentais dos EUA afeta diretamente a precificação dos mercados e potencialmente deixa os decisores com uma maior incerteza a longo prazo. Anne O. Krueger, uma economista-chefe do Banco Mundial e antiga diretora-gerente adjunta do Fundo Monetário Internacional, escreveu num post de blog que a reputação do BLS em termos de independência e precisão foi “irreparavelmente danificada” após a demissão do seu chefe.

What Trump’s Removal of the Bureau of Labor Statistics Commissioner Will Mean for Investors

“Quando a fiabilidade dos números oficiais está em dúvida, a incerteza cresce, levando a uma má tomada de decisão,” escreveu Krueger. “Mesmo que [o nomeado de Trump, E.J. Antoni] fosse qualificado [para assumir o BLS], que não é, dúvidas sérias permaneceriam sobre se as estimativas do BLS poderiam ser confiáveis. A perda de confiança nos dados da agência apenas aprofundará a incerteza enfrentada pelos decisores privados e públicos. Pior ainda, essas dúvidas provavelmente se estenderão além das estatísticas laborais, especialmente quando números como as taxas de inflação entram em conflito com a agenda política de Trump. As consequências para a economia dos EUA e global, para não mencionar a governança democrática, poderiam ser catastróficas.”

US Fiscal Concerns Grow as Well

Juntamente com os riscos de politizar a Fed e a produção de dados económicos, os analistas também apontam para a gestão da política fiscal pela administração Trump. A crescente dívida dos EUA também é uma preocupação após a aprovação da legislação fiscal e de gastos em julho. Muitos analistas dizem que a legislação agravará o já enorme défice orçamental federal.

“A continuidade da prodigalidade fiscal é um problema crescente,” diz Sissons da Campbell, Lee & Ross. “Os EUA estão a construir uma montanha de dívida pública substancial e crescente. Os motores são tanto o gasto monetário quanto fiscal desenfreado. Embora a experiência da estratégia da dívida japonesa sugira que a endividamento do governo dos EUA tem espaço para crescer, as consequências não intencionais dessa experiência de dívida japonesa não são positivas: isso significa um padrão de vida em declínio.”

“O caso empresarial para sobrecarregar os EUA aqui, dadas as suas muitas questões, não é convincente,” diz Sissons. “Outros mercados oferecem oportunidades significativas ajustadas ao risco, e em muitos casos, oferecem dinâmicas de retorno superiores às disponíveis através de nomes americanos com preços premium.”