イーグルアイ警報：ハッピー家の売掛金/営業収益比率が継続的に増加

新浪财经上市公司研究院|財報鷹眼警報

3月26日、欢乐家が2025年年度報告を発表し、監査意見は標準無保留監査意見であった。

報告によると、会社の2025年全体の営業収入は15億元で、前年同期比で19.11%減少した；親会社に帰属する純利益は4417.46万元で、前年同期比で70.03%減少した；非営業の親会社に帰属する純利益は4089.79万元で、前年同期比で71.75%減少した；基本的な1株当たりの利益は0.1056元/株である。

会社は2021年5月に上場以来、すでに現金配当を7回実施し、累計で4.77億元の現金配当を実施した。公告では、会社は全株主に対して10株につき現金配当2元（税金含む）を支給することを提案している。

上場企業財報鷹眼警報システムは、業績の質、収益性、資金の圧力と安全性、運営効率など四つの主要な視点から、欢乐家の2025年年報をスマートに定量分析した。

一、業績の質の面

報告期間中、会社の収入は15億元で、前年同期比で19.11%減少した；純利益は4417.46万元で、前年同期比で70.03%減少した；営業活動の純キャッシュフローは8849.38万元で、前年同期比で46.85%増加した。

業績の全体的な面から見ると、注目すべき点は：

• 営業収入の増加率が継続的に減少している。直近の三期年報で、営業収入の前年同期比の変動はそれぞれ20.47%、-3.53%、-19.11%で、変動トレンドが継続的に減少している。

• 親会社に帰属する純利益の増加率が継続的に減少している。直近の三期年報で、親会社に帰属する純利益の前年同期比の変動はそれぞれ36.85%、-47.06%、-70.03%で、変動トレンドが継続的に減少している。

• 非営業の親会社に帰属する純利益の増加率が継続的に減少している。直近の三期年報で、非営業の親会社に帰属する純利益の前年同期比の変動はそれぞれ37.15%、-46.67%、-71.76%で、変動トレンドが継続的に減少している。

営業資産の質を考慮すると、注目すべき点は：

• 売掛金/営業収入比率が継続的に増加している。直近の三期年報で、売掛金/営業収入比率はそれぞれ6.4%、6.83%、8.11%で、継続的に増加している。

キャッシュフローの質を考慮すると、注目すべき点は：

• 営業収入と営業活動の純キャッシュフローの変動が乖離している。報告期間中、営業収入は前年同期比で19.11%減少し、営業活動の純キャッシュフローは前年同期比で46.85%増加し、営業収入と営業活動の純キャッシュフローの変動が乖離している。

二、収益性の面

報告期間中、会社の粗利率は29.59%で、前年同期比で12.98%減少した；純利益率は2.94%で、前年同期比で62.95%減少した；自己資本利益率（加重）は4.13%で、前年同期比で65.9%減少した。

会社の営業面から見ると、注目すべき点は：

• 売上粗利率が継続的に減少している。直近の三期年報で、売上粗利率はそれぞれ38.75%、34%、29.59%で、変動トレンドが継続的に減少している。

• 売上純利益率が継続的に減少している。直近の三期年報で、売上純利益率はそれぞれ14.48%、7.95%、2.94%で、変動トレンドが継続的に減少している。

会社の資産面から見ると、注目すべき点は：

• 自己資本利益率が継続的に減少している。直近の三期年報で、加重平均自己資本利益率はそれぞれ20.04%、12.11%、4.13%で、変動トレンドが継続的に減少している。

三、資金の圧力と安全性の面

報告期間中、会社の負債比率は45.74%で、前年同期比で2.09%増加した；流動比率は1.23、速動比率は0.94；総負債は4.59億元で、そのうち短期負債は4.13億元で、短期負債の総負債に占める割合は90.08%である。

財務状況の全体的な面から見ると、注目すべき点は：

• 負債比率が継続的に増加している。直近の三期年報で、負債比率はそれぞれ33.38%、44.81%、45.74%で、変動トレンドが増加している。

• 流動比率が継続的に減少している。直近の三期年報で、流動比率はそれぞれ1.77、1.26、1.23で、短期償還能力が弱まっている。

長期的な資金圧力から見ると、注目すべき点は：

• 総負債/自己資本比率が継続的に上昇している。直近の三期年報で、総負債/自己資本比率はそれぞれ8.51%、22.11%、33.73%で、継続的に増加している。

• 総負債の現金カバー率が徐々に減少している。直近の三期年報で、広義の貨幣資金/総負債比率はそれぞれ7.16、2.72、1.68で、継続的に減少している。

資金管理の観点から見ると、注目すべき点は：

• 利息収入/貨幣資金比率が1.5%未満である。報告期間中、貨幣資金は5.3億元で、短期負債は3億元で、会社の利息収入/貨幣資金の平均比率は0.657%で、1.5%未満である。

• 前払金の変動が大きい。報告期間中、前払金は0.6億元で、期初からの変動率は32.45%である。

• 前払金/流動資産比率が継続的に増加している。直近の三期年報で、前払金/流動資産比率はそれぞれ0.79%、3.82%、5.52%で、継続的に増加している。

• 前払金の増加率が営業コストの増加率を上回っている。報告期間中、前払金は期初から32.45%増加し、営業コストは前年同期比で-13.7%増加し、前払金の増加率は営業コストの増加率を上回っている。

| 項目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 前払金の期初からの増加率 | -42.99% | 312.79% | 32.45% | | 営業コスト増加率 | 11.09% | 3.95% | -13.7% |

• その他の支払いの変動が大きい。報告期間中、その他の支払いは0.2億元で、期初からの変動率は237.14%である。

四、運営効率の面

報告期間中、会社の売掛金回転率は12.08で、前年同期比で18.68%減少した；在庫回転率は4.3で、前年同期比で12.11%減少した；総資産回転率は0.75で、前年同期比で13.01%減少した。

営業資産を見ると、注目すべき点は：

• 売掛金回転率が継続的に減少している。直近の三期年報で、売掛金回転率はそれぞれ15.5、14.85、12.08で、売掛金回転能力が弱まっている。

• 在庫回転率が継続的に減少している。直近の三期年報で、在庫回転率はそれぞれ5.02、4.9、4.3で、在庫回転能力が弱まっている。

• 売掛金/総資産比率が継続的に増加している。直近の三期年報で、売掛金/総資産比率はそれぞれ5.53%、6.17%、6.32%で、継続的に増加している。

• 在庫/総資産比率が継続的に増加している。直近の三期年報で、在庫/総資産比率はそれぞれ11.12%、12.28%、12.39%で、継続的に増加している。

長期的な資産を見ると、注目すべき点は：

• 総資産回転率が継続的に減少している。直近の三期年報で、総資産回転率はそれぞれ0.91、0.87、0.75で、総資産回転能力が弱まっている。

• 単位固定資産収入の価値が年々減少している。直近の三期年報で、営業収入/固定資産原価比率はそれぞれ3.04、2.79、2.3で、継続的に減少している。

• その他の非流動資産の変動が大きい。報告期間中、その他の非流動資産は787.3万元で、期初から227.89%増加した。

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編集者：小浪快報