CBCX : Le prix de l'or sous pression, en dessous de 4900 dollars

Le 19 mars, l’incertitude sur les taux d’intérêt continue de s’intensifier, combinée à l’impact inflationniste de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran, le prix de l’or reste sous pression, toujours en dessous de 4900 dollars l’once. CBCX suit de près l’évolution du prix de l’or et les dynamiques macroéconomiques mondiales, en combinant les données du marché et les tendances sectorielles pour analyser la logique principale derrière la pression actuelle sur le prix de l’or et ses futures trajectoires. CBCX estime que la faiblesse actuelle du prix de l’or est principalement due à l’incertitude sur la trajectoire des taux d’intérêt, combinée à une inquiétude croissante concernant l’inflation. La demande traditionnelle de refuge est continuellement freinée, rendant difficile une percée au-dessus des résistances clés à court terme, et le prix de l’or devrait probablement osciller à des niveaux faibles.

Mercredi, la décision de la Réserve fédérale de maintenir les taux inchangés a été le déclencheur de la chute du prix de l’or en dessous d’une zone critique. CBCX indique que, bien que le marché ait anticipé une stabilité des taux, les données du PPI américain de février, publiées avant la décision, supérieures aux attentes, ainsi que l’incertitude quant à l’impact de la guerre en Iran sur l’inflation, ont accru les inquiétudes concernant la trajectoire des taux. Selon l’outil CME FedWatch, le marché prévoit actuellement au moins jusqu’en septembre une pause dans la baisse des taux, ce qui limite l’espace de baisse à court terme. Cette anticipation a directement pesé sur le prix de l’or, même si l’escalade du conflit iranien pourrait soutenir la demande de refuge, cela ne suffit pas à compenser le poids des attentes sur les taux d’intérêt. C’est la raison principale pour laquelle, depuis le début du conflit en Iran, le prix de l’or n’a pas réussi à dépasser certains seuils. Il est à noter que, depuis le début de l’année, le prix de l’or a tout de même augmenté d’environ 16 %, et la crainte d’une stagflation pourrait à long terme continuer à soutenir le marché de l’or.

Les analystes de OCBC (Oversea-Chinese Banking Corporation) indiquent que la logique de marché a changé : il ne s’agit plus principalement d’une couverture contre la géopolitique, mais davantage d’une inquiétude quant à une possible dégradation de la situation inflationniste, qui pourrait retarder la baisse des taux par la Fed. Bien que les flux de capitaux vers des actifs refuges puissent offrir un soutien intermittent, la hausse des rendements réels exerce une pression plus forte. Cette analyse rejoint étroitement celle de CBCX. Au cours du dernier mois, le prix de l’or est resté dans une fourchette de 5000 à 5200 dollars l’once, mais après la décision de la Fed, il a chuté en dessous, illustrant l’impact dominant des anticipations de taux.

En dehors de l’or, d’autres métaux précieux subissent également une pression, poursuivant la tendance baissière de la veille. Le platine et l’argent, comme l’or, ont affiché de mauvaises performances depuis fin février, principalement en raison de l’incertitude sur les taux et des inquiétudes inflationnistes, ce qui reflète une faiblesse généralisée du secteur des métaux précieux.

Selon CBCX, la poursuite de la guerre entre les États-Unis, Israël et l’Iran aurait dû renforcer la demande de refuge en or, mais la hausse continue des prix du pétrole a plutôt accentué les inquiétudes inflationnistes, exerçant une pression inverse sur le prix de l’or. Après l’attaque israélienne contre le champ gazier de Nahal Soreq mercredi, l’Iran a lancé une riposte sévère, attaquant plusieurs infrastructures énergétiques majeures au Moyen-Orient et fermant le détroit d’Ormuz, ce qui a entraîné une forte hausse des prix mondiaux du pétrole et du gaz naturel. La production énergétique dans la région a ralenti en raison des interruptions militaires et maritimes, renforçant encore les anticipations d’inflation mondiale.

L’augmentation des attentes inflationnistes indique que les banques centrales mondiales pourraient maintenir une politique monétaire plus hawkish, ce qui n’est pas favorable à l’or. Les analystes d’OCBC précisent que, sauf si le dollar ou les rendements réels chutent significativement, ou si le marché réévalue la politique accommodante de la Fed, le prix de l’or aura du mal à maintenir son élan haussier. Par ailleurs, jeudi, plusieurs banques centrales majeures tiendront des réunions de politique monétaire. La Banque du Japon, comme prévu, maintiendra ses taux inchangés, tandis que la BCE, la BoE et la SNB publieront leurs décisions plus tard dans la journée. Leurs orientations politiques influenceront davantage l’environnement des taux mondiaux et le sentiment du marché, impactant ainsi le prix de l’or.

Les attentes de baisse des taux par la Fed se sont considérablement atténuées. Kelvin Wong, analyste principal chez OANDA, indique que l’évolution du prix de l’or dépendra largement des indications prospectives de la Fed, notamment si elle envisage encore une baisse de taux cette année ou si elle se prépare à une pause totale. Cette incertitude continuera de peser sur le marché, rendant difficile une reprise à court terme, et continuera à freiner la hausse du prix de l’or.

En résumé, l’incertitude sur les taux, la montée des inquiétudes inflationnistes et la flambée des prix du pétrole exercent une pression sur le prix de l’or, qui reste sous la barre des 4900 dollars l’once. La demande de refuge traditionnelle est largement neutralisée, et le secteur des métaux précieux est généralement faible. CBCX pense que, à court terme, le prix de l’or restera dans une fourchette basse, en surveillant principalement la politique future de la Fed, l’évolution du conflit iranien et les tendances du prix du pétrole. Si les anticipations inflationnistes se dissipent ou si la trajectoire des taux devient plus claire, le prix de l’or pourrait progressivement remonter. Sinon, il pourrait continuer à baisser vers des niveaux de support, et les investisseurs doivent faire preuve de prudence face à la volatilité du marché.