コア・ホールディングを売却するタイミング

ForkLibertarian

2026-03-25 15:26:51

2026年3月9日の_ザ・モーニングフィルター_のエピソードで、_デイビッド・セケラ_と_スーザン・ジウビンスキー_が投資家がコア株を売るべきタイミングについて議論しています。以下は番組の一部です。

いつ売るべきかをどう判断するか

スーザン・ジウビンスキー： さて、今週の質問コーナーです。今週の質問は長年の視聴者ダニーさんからで、ダニーさんの質問を少し要約します。彼は、コア銘柄を本当に割安なときに買い、その後すぐに適正評価（3つ星）になった場合、利益を一部確定して3つ星の段階で売るのが賢明か、それともそのまま保持して、2つ星になるまで待ってから縮小すべきか、ということです。もちろん、これはコア銘柄についての質問です。

デイビッド・セケラ： ええ、いい質問ですね。ある意味、答えるのが少し難しい部分もあります。常に評価額次第ですが、自分のリスク許容度やポートフォリオの構成も理解しておく必要があります。たとえコア銘柄であっても、過剰に評価が高くなりすぎている場合、特にその銘柄がポートフォリオの中で大きな比重を占めている場合は、利益を少し確定するのは良いタイミングです。私がポジションに段階的に入るのと同じように、ポジションから段階的に退出するのも良い方法です。全てを売る必要はなく、一部を利益確定し、残りを保持しておくこともできます。そうすれば、勢いが続く場合も—もちろん、勝ち株をある程度伸ばすことを許容しつつ—、株価が下落したときに再購入できる資金も確保できます。

私がその星評価システムについて考えると、それはリスク調整済みの適正価値範囲を示しています。3つ星の銘柄は、私たちが適正と考える範囲内にあります。長期投資家にとっては、私たちの前提に基づき、株主資本コストに相当するリターンを期待すべきです。特にコア銘柄にとっては何の問題もありません。一般的に、その種の企業の株主資本コストは8％から9％です。ですから、通常、2つ星になったら一部を整理し始めるのが良いと考えます。そして、1つ星になったら、さらに売却を進めるのが良いでしょう。1つ星の範囲に入るほど、株式のエクスポージャーを減らし続けるべきです。

最も難しいのは、損失を確定すべきタイミングを見極めることです。株価が下落し始めたとき、いわば、私たちの評価が間違っていた場合です。一般的に、私たちの長期的な実績は良好であり、全体的なカバレッジを見るとかなり良いと考えていますが、間違うこともありますし、正しいときでもしばらく誤った評価を続けることもあります。市場の勢いによっては、株価が下がるのに時間がかかることもあります。ですから、自分自身の分析に基づいた見解を持つことが重要です。ただし、企業のファンダメンタルズが弱まり、株価が下落している場合、特に私たちが適正価値を下方修正しているときは、その損失を早めに切ることを検討すべきです。