بيع 460 مليون شريحة سنويًا، فورييه تسعى للإدراج في بورصة هونج كونج: مخاوف مستترة تحت الازدهار المتسارع

نقلاً عن: بيكسك فاينانس

تأسست منذ عشر سنوات فقط، شركة الرقائق المحلية فورييه تسرع خطاها نحو السوق المالية في هونغ كونغ.

في 15 مارس، أُجريت جلسة استماع لشركة فورييه للرقائق الإلكترونية المحدودة في بورصة هونغ كونغ، مما يعني أن شركة مزودة شرائح الصوت المعززة قد خطت خطوة أخرى على طريق الطرح العام الأولي.

بفضل استراتيجيتها السوقية الجريئة القائمة على “تبادل السعر مقابل الحجم”، باعت فورييه 460 مليون قطعة من الرقائق خلال عام واحد، واحتلت المركز الثالث عالميًا في حصة سوق شرائح الصوت المعززة، وأصبحت موردًا لعلامات الهواتف الرائدة مثل سامسونج، شاومي، هونور وغيرها.

لكن طموحات فورييه تتجاوز ذلك، فبعد أن تمكنت من اختراق سوق الهواتف، توجهت أنظارها إلى سوق الإلكترونيات الاستهلاكية الناشئة الأوسع، وتحاول أيضًا أن تضع قدمها في سوق السيارات.

ومع ذلك، فإن الخسائر المستمرة، والاستثمار العالي في البحث والتطوير، والتركيز الشديد في سلسلة التوريد، والدعاوى القضائية المتعلقة بانتهاك براءات الاختراع، لا تزال تمثل مخاطر وتحديات تواجه الشركة في طريقها نحو الطرح العام.

صورة/ لقطات من وثائق جلسة الاستماع لفورييه

تبادل السعر مقابل الحجم، وارتفاع الحصة السوقية إلى المراكز الثلاثة الأولى عالميًا

كشركة مزودة للرقائق، تعتمد فورييه على استراتيجية بسيطة ومباشرة لفتح السوق بسرعة — خفض الأسعار.

في عام 2023، انخفض سعر شرائح الصوت منخفضة القدرة من 1.08 يوان للقطعة إلى 0.66 يوان، وانخفض هامش الربح الإجمالي من 17% إلى 2.7%. وفي 2024، انخفض سعر شرائح الصوت متوسطة القدرة من 2.65 يوان إلى 2.28 يوان، وانخفض هامش الربح من 38.5% إلى 18.1%.

تضحية بهامش الربح على المنتجات، مقابل زيادة واضحة في المبيعات. ففي عام 2023، باعت فورييه 214 مليون قطعة من شرائح الصوت منخفضة القدرة، بزيادة حوالي 98 مليون قطعة عن العام السابق؛ وفي 2024، زاد حجم مبيعات شرائح الصوت متوسطة القدرة من 3.266 مليون إلى 11.739 مليون قطعة.

وفي بيانها في نشرة الإصدار، صرحت فورييه أن انخفاض هامش الربح لبعض الطرازات يرجع بشكل رئيسي إلى “اعتماد استراتيجيات تسعير أكثر تنافسية بهدف توسيع الحصة السوقية بشكل أولي”.

وبشكل عام، تتبع فورييه استراتيجية تتمثل في خفض الأسعار في البداية لكسب المبيعات، ثم الاستفادة من تأثير الحجم لخفض تكاليف الإنتاج وتحسين هامش الربح. ففي عام 2023، انخفض هامش الربح الإجمالي للمنتجات إلى -0.1%، وارتفع إلى 13.1% في 2024، مع استمرار النمو حتى أول 10 أشهر من 2025 ليصل إلى 20%.

بالإضافة إلى ذلك، ساهم تحسين هيكل المنتجات في رفع هامش الربح. ففي 2024، زادت نسبة إيرادات شرائح اللمس الراجعة بنسبة 0.7 نقطة مئوية إلى 1.5%، مع هامش ربح يصل إلى 64.7%. كما ارتفعت حصة إيرادات شرائح الصوت متوسطة القدرة بنسبة 1.7 نقطة مئوية إلى 7.5%. أما شرائح الصوت منخفضة القدرة المحمولة، التي تتمتع بهامش ربح أعلى، فقد زادت حصتها من الإيرادات بنسبة 18.3%.

من حيث الإيرادات الإجمالية، أثبتت استراتيجية “تبادل السعر مقابل الحجم” فعاليتها بشكل واضح. ففي عام 2023، بلغت إيرادات فورييه الإجمالية 150 مليون يوان فقط، وارتفعت إلى 350 مليون يوان في 2024.

وفي عام 2024، حققت فورييه شحنات عالمية من شرائح الصوت المعززة بلغت 460 مليون قطعة، ما يمثل حوالي 9.2% من السوق العالمية، لتحتل المركز الثالث بين شركات شرائح الصوت المعززة عالميًا؛ وفي الصين، بلغت الشحنات 450 مليون قطعة، بحصة سوقية تقارب 18%، وتحتل المركز الثاني.

تورد الشركة إلى سامسونج، شاومي، وتخطط للتوسع في سوق السيارات

من بين عملاء فورييه العديد من الشركات الرائدة في صناعة الهواتف المحمولة محليًا وعالميًا، وتظهر على موقعها الرسمي أن عملائها الإنتاجيين يشملون سامسونج، شاومي، فيفو، هونور وغيرها.

شركة أخرى في مجال الهواتف — ترينديوم — تظهر أيضًا ضمن قائمة مساهمي فورييه. وكشفت نشرة الإصدار أن شركة 展想信息 (Zhanxiang Information) هي أحد المستثمرين المستقلين القدامى، وهي شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة Shenzhen Trandyom Holdings، والتي تشتري بشكل غير مباشر شرائح الصوت المعززة من فورييه.

تساهم إيرادات شرائح الهواتف بشكل كبير في إيرادات فورييه، حيث بلغت أرباحها من الأعمال المتعلقة بالهواتف خلال الأشهر العشرة الأولى من 2025 حوالي 1.6 مليار يوان، أي حوالي 58% من إجمالي إيرادات الشركة. ومع ذلك، فإن هامش الربح على المنتجات الموجهة للهواتف هو 19.5% فقط، وهو أقل من متوسط هامش الربح للشركة.

انطلاقًا من سوق الهواتف، تتجه أنظار فورييه نحو الإلكترونيات الاستهلاكية الناشئة والسيارات.

في سوق شرائح الصوت منخفضة القدرة، توسعت قاعدة عملاء فورييه لتشمل الأجهزة اللوحية، الساعات الذكية، النظارات الذكية، والكاميرات الرياضية، وقد أتمت بالفعل عمليات التوريد. وخلال الأشهر العشرة الأولى من 2025، شكلت إيرادات منتجاتها من الأجهزة اللوحية 29.5% من إجمالي إيراداتها، وبلغت إيرادات الساعات الذكية 2.3%.

وفي الوقت نفسه، تتجه شرائح الصوت متوسطة القدرة إلى سوق السيارات. ففي عام 2023، أطلقت فورييه أول شرائح صوت معتمدة من معايير السيارات (AEC-Q100) في الصين. وفي 2025، ظهرت إيرادات منتجات السيارات لأول مرة في البيانات المالية للشركة، حيث بلغت خلال الأشهر العشرة الأولى 899 ألف يوان، رغم أنها تمثل فقط 0.3% من إجمالي الإيرادات، إلا أن هامش الربح عليها يصل إلى 47.4%.

وتوضح موقع فورييه أن الشركة، بحلول عام 2025، أقامت تعاونًا عميقًا مع أحد أكبر مصنعي السيارات الكهربائية في العالم، من خلال شرائح الصوت الذكية المعتمدة للسيارات.

وكشفت نشرة الإصدار أن مشاريع الشركة قيد التطوير تشمل شرائح صوت منخفضة القدرة من الجيل التالي التي يمكن توسيعها لتشمل فئات منتجات جديدة تتطلب أداءً أعلى، وشرائح ردود فعل لمسية مخصصة للأنظمة الذكية داخل السيارات، وشرائح صوت معتمدة للسيارات تلبي متطلبات الجهد العالي للسيارات الكهربائية، بالإضافة إلى شرائح حساسات SAR، بهدف خلق فرص سوقية أوسع في مجال الإلكترونيات الاستهلاكية.

نموذج Fabless، ومخاطر لم تُحل بعد

تأسست فورييه في 2016 على يد徐小林 (Xu Xiaolin) و刘保良 (Liu Baoliang). بعد عشر سنوات، وصلت حصتها السوقية في سوق شرائح الصوت المعززة إلى المركز الثالث عالميًا، وبلغت إيراداتها السنوية أكثر من 300 مليون يوان.

على الرغم من إنجازاتها، إلا أن فورييه لم تتمكن بعد من تحقيق الربح، حيث سجلت خسائر بقيمة 56.84 مليون يوان في 2024، و517.7 مليون يوان خلال الأشهر العشرة الأولى من 2025، وهو زيادة عن خسائرها في نفس الفترة من العام السابق.

وأشارت فورييه في نشرة الإصدار إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة توسع سريع في سوق شرائح الصوت المعززة، وتستثمر بشكل مستمر في البحث والتطوير، مما قد يؤدي إلى استمرار الخسائر على المدى القصير.

وفيما يخص استثمارات البحث والتطوير، بلغت تكاليفها 68.06 مليون يوان في 2024، بنسبة 62.7% من إجمالي المصروفات التشغيلية، و55.69 مليون يوان خلال الأشهر العشرة الأولى من 2025، بنسبة 53% من إجمالي المصروفات.

وكشفت الشركة أن فريق البحث والتطوير يتكون من 91 عضوًا، يمثلون 61.1% من إجمالي الموظفين، وجميع الأعضاء الأساسيين من شركات رائدة عالميًا في مجال أشباه الموصلات، مثل Texas Instruments وNXP Semiconductors.

وكان مؤسسو الشركة قد عملوا قبل تأسيسها في شركة NXP في شنغهاي، حيث قضى Xu Xiaolin 8 سنوات، وLiu Baoliang كان كبير مهندسي المنتجات قبل مغادرته.

وفي بداية تأسيسها، اعتمدت فورييه على نموذج “بدون مصانع (Fabless)”، مما يعني أنها تركز على تصميم وتطوير الرقائق، وتقوم بتعهيد عمليات تصنيع الرقائق، وتغليفها، واختبارها إلى مصانع خارجية.

وكشفت نشرة الإصدار أن فورييه أنشأت سلاسل إمداد في الصين، وكوريا، واليابان. ومع ذلك، لا تزال تعتمد بشكل كبير على عدد محدود من الموردين الرئيسيين، حيث بلغت مشترياتها من أكبر خمسة موردين 97.8% من إجمالي مشترياتها خلال الأشهر العشرة الأولى من 2025، مما يعكس اعتمادًا عاليًا على هؤلاء الموردين، حيث أن استقرارهم يؤثر بشكل مباشر على قدرة الشركة على الإنتاج.

بالإضافة إلى ذلك، تواجه فورييه، التي تتخصص في تصميم الرقائق، نزاعات براءات اختراع، حيث أظهرت سجلات شركة QiChaCha أن شركة Shanghai Aiwei Electronic Technology تتهم فورييه بانتهاك براءة اختراع، ومن المقرر أن تُعقد جلسة في محكمة حقوق الملكية الفكرية في شنغهاي في 27 أبريل.

وبناءً على ذلك، فإن مجرد انطلاقها من حرب الأسعار نحو الطرح في السوق المالية في هونغ كونغ هو بداية جديدة، إلا أن استمرار الخسائر، والدعاوى القضائية المتعلقة بالبراءات، لا تزال تمثل تحديات رئيسية لهذه الشركة الشابة في صناعة تتسم بالتنافسية الشديدة.