حريق الحرب في إيران يحرق حلم خفض الفائدة! البنك المركزي البريطاني يتحول نحو المواقف الحمالية، والأسواق تراهن على رفعتين للفائدة طوال العام

المصدر: هيوتون نت وورك

هيوتون فاينانس أبسيركت — خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، شهدت توقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة تحولات مذهلة. قبل اندلاع الحرب الإيرانية، كانت الأسواق تتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بخفض الفائدة مرتين بحلول عام 2026، لكن الآن، تغيرت التوقعات تمامًا، مع احتمالية لرفع الفائدة مرتين خلال العام. وبالتالي، ارتفع سعر صرف الجنيه الإسترليني بشكل كبير، مما يعكس قلق السوق الشديد بشأن آفاق التضخم.

قرار بنك إنجلترا في مارس كان يميل إلى التشدد، مما غير توقعات السوق بشكل كامل

في وقت سابق من هذا الشهر، كانت السوق تتوقع أن يصوت لجنة السياسة النقدية (MPC) بشكل كبير لصالح خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، جاءت نتائج الاجتماع يوم الخميس مفاجأة: صوت جميع الأعضاء التسعة بالإجماع للحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، وهو موقف موحد من التشدد في السنوات الأخيرة.

كما رفعت اللجنة بشكل كبير توقعاتها للتضخم: من المتوقع أن يصل معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في مارس إلى حوالي 3.5%، بزيادة تقارب 0.5 نقطة مئوية عن تقرير فبراير؛ كما أن توقعات التضخم للربع الثاني لم تعد تنخفض إلى 2.1%، بل من المتوقع أن تبقى حول 3%. وحتى لو بدأ التضخم في الانخفاض تدريجيًا إلى 2% لاحقًا، فإن بنك إنجلترا قد يضطر إلى تأجيل خفض الفائدة حتى الربع الثالث على الأقل.

تغيرت توقعات السوق بشكل كامل: لا خفض للفائدة خلال العام، بل احتمالية لرفعها مرتين

رد فعل السوق على سوق العملات كان أكثر حدة، حيث استبعد تمامًا أي خفض للفائدة في عام 2026، بل تشير التوقعات إلى أن البنك قد يضطر لرفع الفائدة إذا خرج التضخم عن السيطرة، بهدف كبح تأثيرات الحلقة الثانية.

قال نيكش سافاجاني، كبير الاقتصاديين في بنك لويد، إن: “لجنة السياسة النقدية أصبحت أكثر حساسية لاحتمالية تفعيل الحلقة الثانية، وإذا ظهرت أدلة على تحقق هذا الخطر، فمن المرجح أن تعتبر اللجنة أن تشديد السياسة النقدية هو الوسيلة الفعالة للردع.”

يميل بنك إنجلترا إلى اعتبار الصدمات الناتجة عن الطاقة مؤقتة، لكنه واضح في أن توقعات الأسر والشركات بارتفاع الأسعار ستؤدي إلى حلقة من ارتفاع الأجور والأسعار، حيث يطالب العمال بزيادة الأجور للحفاظ على مستوى المعيشة، وتقوم الشركات بنقل التكاليف لحماية أرباحها، مما يؤدي في النهاية إلى انفصال توقعات التضخم.

الأزمة الطاقية وتوقعات التضخم تتعرض لضغط مزدوج

منذ اندلاع الحرب الإيرانية، ارتفعت أسعار برنت بأكثر من 40%، وارتفعت أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا بشكل مؤقت بنسبة 35%، مما زاد من ضغط التضخم المستورد في المملكة المتحدة. كما أن اضطرابات الملاحة في مضيق هرمز والهجمات على منشآت الطاقة في الشرق الأوسط أدت إلى تدمير الهيكلية طويلة الأمد للإمدادات العالمية.

تظهر تصريحات بنك إنجلترا أنه لا يزال يأمل في خفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، لكن السوق لم تعد تصدق هذا السيناريو. يعتقد المستثمرون أن بيانات التضخم في الأشهر المقبلة من المرجح أن تتجاوز التوقعات، مما يجبر بنك إنجلترا على التحول إلى التشديد المبكر أو رفع الفائدة للحفاظ على التوقعات.

باختصار، أدت أزمة الطاقة والتضخم المرتفع الناتج عن الحرب الإيرانية إلى قلب مسار السياسة النقدية في المملكة المتحدة رأسًا على عقب. كانت التوقعات قبل ثلاثة أسابيع تشير إلى خفض الفائدة مرتين، لكنها الآن تم التخلي عنها تمامًا، وتحل محلها توقعات متطرفة بعدم خفض الفائدة طوال العام أو حتى رفعها مرتين. وبالتالي، ارتفعت قيمة الجنيه الإسترليني ومعدلات الفائدة على الادخار بشكل كبير، مما يعكس حذر السوق الشديد من مخاطر التضخم. في الأشهر القادمة، ستحدد أسعار النفط، وتطورات الصراع في الشرق الأوسط، وبيانات التضخم في المملكة المتحدة، ما إذا كان بنك إنجلترا سيضطر للتحول إلى سياسة أكثر تشددًا.

على المستثمرين مراقبة موقف لجنة السياسة النقدية تجاه الحلقة الثانية والتضخم الفعلي، حيث أن أزمة الطاقة الحالية تحولت من نزاع إقليمي إلى أكبر مصدر لعدم اليقين في الاقتصاد والسياسة النقدية في المملكة المتحدة.

مخطط يومي للجنيه الإسترليني مقابل الدولار المصدر: يي هيوتون، الساعة 14:24 بتوقيت بكين، 20 مارس، الجنيه مقابل الدولار عند 1.3408/09