Первинний ринок інвестицій та фінансування в розпалі Проекти в сфері hard tech користуються особливою прихильністю капіталу

З початку року первинний ринок інвестицій та фінансування демонструє гарячий темп, кілька компаній у галузі передових технологій користуються великою популярністю у капіталу, з випадками швидкого залучення кількох раундів фінансування та оцінки після інвестицій понад 10 мільярдів юанів.

Гарячий первинний ринок: унікальні компанії вартістю понад 10 мільярдів з’являються часто

12 лютого відбулося найбільше приватне фінансування однієї компанії — компанія “Зоряний тріумф” (星际荣耀航天科技集团股份有限公司) завершила раунд D++ з залученням 50,37 мільярдів юанів.

“Двухпетлева ракета середнього розміру з багаторазовим використанням на рідкому кисні та метані компанії ‘Зоряний тріумф’ проходить відповідні випробування, очікується, що в цьому році вона здійснить перший політ і повернення з орбіти,” — повідомив представник венчурної галузі журналісту Shanghai Securities. Компанія також веде новий раунд фінансування, її передінвестиційна оцінка вже перевищила 200 мільярдів юанів.

За даними, зібраними ZERONE, залучення коштів у первинному ринку продовжує зростати: у січні було зафіксовано 1176 інвестиційних подій, що на 26% більше ніж торік. Більшість з них припадає на раунди A, ангельські та посівні раунди, що становить понад 60%.

Інвестиційні компанії активно працюють: фокус на передові технології

“З початку року наш темп роботи дуже швидкий, ми отримуємо багато бізнес-планів від компаній у галузі передових технологій — щомісяця щонайменше 60. Частота перевірки проектів також зросла, половина часу витрачається на відрядження та оцінку,” — розповів представник інвестиційної компанії.

Аналіз ZERONE показує, що популярність напівпровідникової галузі залишається високою, переважно з раундами A; інвестиції у біомедицину відновлюються, інвестори все більше зосереджуються на прибутковості, а не лише на потенціалі; у сфері штучного інтелекту підтримуються переважно стартапи, з акцентом на базові інвестиції та застосування AI; сектор нових енергетичних технологій, таких як керований ядерний синтез, отримує високий інтерес, провідні інститути проявляють активність.

Інвестиційна логіка стає все яснішою: проекти з унікальними технологіями, провідними командами та оригінальними відкриттями стають головними об’єктами капіталу.

Представник компанії Songhe Capital зазначив: “Зараз інвестиційна поведінка стала більш раціональною. Проекти у популярних галузях та під керівництвом провідних учених — це основні об’єкти детального аналізу.”

Генеральний директор Nanling Venture Capital, Чжоу Сен, додав: “Команди з провідних університетів, досвідом у провідних компаніях, інноваційними технологіями, що змінюють або мають потенціал змінити правила гри, а також ключові технології, що вирішують критичні проблеми, — це основні напрямки інвестицій.”

Ринковий настрій високий: потрібно остерігатися оцінкових бульбашок

Капітал первинного ринку активно підтримує компанії у галузі передових технологій, таких як робототехніка, комерційна космічна галузь, мікросхеми, що сприяє появі кількох компаній-єдинорогів вартістю понад 10 мільярдів юанів. Зокрема, оцінки таких компаній, як “Зоряний тріумф” і “Автономний”, зросли приблизно у 10 разів за рік, що викликає побоювання щодо перегріву ринку.

“Деякі передові технологічні проекти мають структуровані бульбашки,” — вважає Ян Хуань, голова компанії Nor Medical. За його словами, існують три типи оцінок технологічних компаній:

1. “Завищена оцінка”: проекти, що мають яскраві історії, але стикаються з труднощами у впровадженні технологій і комерціалізації, що може призвести до бульбашки.
2. “Недооцінка”: компанії з міцною R&D базою і проривними технологіями, але з недосконалим маркетингом, що зменшує їхню справжню цінність.
3. Посередині: поширені випадки, коли відсутні чіткі стандарти оцінки, що ускладнює точне співвідношення між оцінкою і реальним потенціалом.

Чжоу Сен зазначив, що помірний бульбашковий ефект у високоякісних проектах може залучити більше капіталу у передові галузі, сприяючи розвитку передових технологій. Однак потрібно зберігати раціональність, щоб уникнути ризиків, пов’язаних із завищеними оцінками, що може спричинити труднощі з подальшим фінансуванням або зниженням оцінки, що шкодить довгостроковому розвитку галузі.

Майбутнє галузі: довгострокове терпіння капіталу

Підтримка розвитку передових технологій залишається пріоритетом. Уникнення короткострокового мислення і збереження терпіння у інвестиціях — ключ до зміцнення основ галузі.

Капітал із державних фондів і платформ, орієнтованих на довгострокову перспективу, продовжує зростати і є основою інвестицій у передові технології. Вони залучають страхові компанії, інвестиційні фонди, венчурні та промислові капітали. За даними ZERONE, у січні 2026 року було зареєстровано 565 нових фондів із загальним обсягом 237,9 мільярдів юанів.

Безперервний потік капіталу сприяє розвитку передових технологій. У лютому у провінції Цзянсу підписано угоди щодо п’яти спеціалізованих індустріальних фондів на суму 671 мільярд юанів, що підтримують біомедицину, нову енергетику, інтегральні схеми, штучний інтелект і низькоорбітальні економічні проекти. Зокрема, Чжоу Дін, голова компанії Shenchuang Venture Capital, зазначив, що фонд “Yuegang-Macao Bay Area” вже реалізується у Шеньчжені і сприятиме залученню трильйонів юанів у стартапи та молоді компанії.

Деякі експерти вважають, що багато державних платформ поступово послаблюють контрольні механізми і вдосконалюють оцінювальні системи, щоб стимулювати інвестиції у передові технології. Вони закликають до більшої відповідальності інвесторів і створення умов для довгострокового супроводу компаній, щоб зменшити короткострокову спекуляцію і забезпечити стабільне фінансування для досліджень і впровадження нових технологій.