Retorno acumulado de quase 13% nos últimos três anos! O tamanho dos fundos de pensão empresariais ultrapassa os 4,2 biliões, qual instituição de investimento se destaca mais?

Pergunta: Como a avaliação de longo prazo do AI e do fundo de pensões corporativo afetará a estratégia de investimento?

Jornalista do Jiemian News | Du Meng

Em 23 de março, a Administração de Seguros Sociais do Ministério de Recursos Humanos e Segurança Social divulgou o “Resumo dos Dados de Negócios do Fundo de Pensões Corporativas para 2025” (doravante referido como “Relatório”). Em 2025, o mercado de fundos de pensões corporativos manteve uma trajetória de desenvolvimento estável, atingindo novos recordes em vários indicadores.

Até o final de 2025, o número de empresas estabelecidas atingiu 177.854, um aumento de 11,66% em relação ao ano anterior; o número de participantes empregados subiu para 33,43 milhões, um crescimento líquido de 1,01 milhão; o patrimônio acumulado ultrapassou os 4 trilhões de yuans, atingindo 42.050,03 bilhões de yuans, um aumento de 15,45% em relação ao ano anterior.

Em 2025, o número de beneficiários foi de 3,6882 milhões, com um montante de benefícios de 116,213 bilhões de yuans, sendo que 97,2% dos beneficiários optaram pelo pagamento parcelado, representando 94,1% do valor total de benefícios. Nos últimos anos, o pagamento parcelado tornou-se a principal modalidade de recebimento.

Para incentivar o investimento de longo prazo, o mecanismo de avaliação dos fundos de pensões corporativos está se tornando mais orientado ao longo prazo. Os dados mostram que, até o final de 2025, o valor líquido dos ativos de investimento do fundo de pensões corporativos em todo o país era de 41.691,48 bilhões de yuans, com 6.118 carteiras de investimento estabelecidas, e a taxa de retorno média ponderada do ano foi de 6,69%, com um retorno acumulado de quase três anos de 12,94%.

Imagem: Tabela de gestão de investimentos do fundo de pensões corporativos ao longo dos anos Fonte: “Relatório”

Até o final de 2025, havia 12 instituições fiduciárias gerindo fundos de pensões corporativos, incluindo China Life Pension, Ping An Pension, Industrial and Commercial Bank of China, Taikang Pension, China Pacific Pension, Yangtze River Pension, CITIC Trust, CCB Pension Management, China Merchants Bank, Bank of China, Agricultural Bank of China e China People’s Pension, totalizando ativos sob gestão de 3.1941 trilhões de yuans, com maior concentração de mercado.

Dentre elas, a China Life Pension geria ativos fiduciários de 959,707 bilhões de yuans, atendendo a 43.000 clientes corporativos. Ping An Pension e ICBC geriam, respectivamente, 618,249 bilhões e 373,389 bilhões de yuans, ocupando a segunda e terceira posições.

Do ponto de vista dos gestores de investimento, até o final de 2025, 22 gestores geriam um total de 41.456,38 bilhões de yuans, com um retorno acumulado de quase três anos de 12,94%.

Entre eles, 11 instituições gerenciam fundos abertos, incluindo HFT Fund, China Asset Management, Southern Fund, E Fund, Harvest Fund, China Merchants Fund, Fullgoal Fund, Bosera Fund, Yinhua Fund, Guotai Fund e ICBC Credit Suisse Fund; há também 6 seguradoras, como Ping An Pension, Taikang Pension, Yangtze River Pension, China Life Pension, China People’s Pension e New China Pension.

No que diz respeito à escala de gestão, a Taikang Asset lidera com 7.153,84 bilhões de yuans, gerindo 922 carteiras de pensões. A China Life Pension gerencia 5.251,55 bilhões de yuans, com 910 carteiras. ICBC Credit Suisse, Ping An Pension e E Fund gerenciam, respectivamente, 3.952,39 bilhões, 3.936,88 bilhões e 3.353,95 bilhões de yuans, com 316, 623 e 428 carteiras de pensões.

As carteiras de pensões corporativas dividem-se em planos unitários e planos coletivos. O plano unitário refere-se à gestão fiduciária de fundos de pensões entregues por um único empregador (empresa) a um fiduciário, enquanto o plano coletivo envolve múltiplos empregadores entregando seus fundos ao mesmo fiduciário, que os gerencia de forma centralizada. Ambos podem incluir carteiras de renda fixa e carteiras com ativos de participação.

Observando os diferentes tipos de investimento, como renda fixa e ativos de participação, há diferenças marcantes no desempenho das instituições, refletindo uma diversificação na capacidade de investimento especializada.

Tabela: Detalhes do retorno acumulado dos gestores de fundos de pensões corporativos nos últimos três anos Fonte: “Relatório”

Nos planos unitários de renda fixa, o retorno acumulado dos últimos três anos do fundo de pensões corporativos foi de 10,91%, com CITIC Securities e Huatai Asset Management atingindo 12,62%, Yangtze River Pension 12,19%, e China Life Pension 11,85%. Guotai Fund, Bosera Fund, HFT Fund e ICBC Credit Suisse tiveram retornos similares, entre 11,13% e 11,73%.

Nos planos unitários com ativos de participação, o retorno acumulado nos últimos três anos foi de 13,41%. Destes, ICBC Credit Suisse liderou com 19,3%, seguido por Guotai Fund com 16,84%, Taikang Asset Management com 15,7%, Yangtze River Pension com 14,07%, Ping An Pension, CITIC Securities e E Fund com 13,5%, 13,41% e 13,15%, respectivamente.

Nos planos coletivos de renda fixa, o retorno acumulado foi de 10,95%, com Guotai Fund atingindo 13,43%, CITIC Securities 12,8%, Yangtze River Pension 11,85%, e China Life Pension, Huatai Asset Management, ICBC Credit Suisse e Huaxia Fund variando entre 10,78% e 11,33%.

Nos planos coletivos com ativos de participação, o retorno foi de 12,01%. Entre os gestores, 18 superaram 10%, com ICBC Credit Suisse liderando com 18,51%, seguido por Guotai Fund, Taikang Asset Management, CICC International e Southern Fund com 16,64%, 13,64%, 13,4% e 12,83%.

Em 5 de janeiro, foi publicada a “Orientação sobre a Melhoria do Mecanismo de Avaliação de Longo Prazo dos Fundos de Pensões”, cujo foco é estabelecer avaliações de mais de três anos, com contratos de duração mínima de três anos e regras que evitam a redução de fundos existentes por desempenho de curto prazo. O documento visa, por meio da extensão dos ciclos de contrato e avaliação, criar um mecanismo de avaliação de longo prazo científico, racional, com responsabilidades claras e operação regulada.

“Alterações no mecanismo de avaliação impulsionam diretamente ajustes na estratégia de alocação de ativos”, afirma a Huayuan Securities. Com a expansão do tamanho dos fundos de pensões, as principais instituições podem fortalecer sua vantagem competitiva ao aprimorar a alocação de ativos em ações e desenvolver capacidades diferenciadas.

Em um ambiente de baixa taxa de juros, depender exclusivamente de ativos de renda fixa já não satisfaz as necessidades de retorno de longo prazo para aposentadorias. Como aproveitar ao máximo o caráter de “capital paciente” do mercado de capitais, sem decepcionar empresas e funcionários, é um desafio para todas as instituições de gestão de fundos de pensões.

“Especialmente com a queda das taxas de juros, a rentabilidade de ativos de renda fixa, como títulos, diminui continuamente. A capacidade das gestoras de criar uma estratégia de investimento de pensões para todas as condições, apoiar plataformas e fortalecer equipes de talento será crucial na competição pelo mercado de fundos de pensões corporativos”, afirmou um responsável de uma gestora de fundos pública ao Jiemian News. A empresa está aprimorando mecanismos de diversificação de investimentos, controle de desvios e reequilíbrio dinâmico, fortalecendo a adaptação dos investimentos de pensões a diferentes ambientes de mercado, buscando obter retornos superiores em momentos favoráveis, evitando situações extremas e pressões totais, e aumentando a satisfação dos clientes de fundos de pensões corporativos.