Pendapatan BMW: Hasil Sesuai Dengan Panduan; Tekanan Margin Lebih Lanjut Diharapkan pada 2026

Metode Utama Morningstar untuk Bayerische Motoren Werke

• Estimasi Nilai Wajar

  : EUR 103

• Peringkat Morningstar

  : ★★★★

• Peringkat Parit Ekonomi Morningstar

  : Tidak Ada

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Sangat Tinggi

Pendapat Kami tentang Laba BMW

Hasil BMW tahun 2025 sesuai dengan panduan, meskipun margin EBIT otomotif kuartal keempat sebesar 3,7% kurang dari target tahunan 5%-7%. Arus kas bebas dari otomotif melebihi ekspektasi sebesar EUR 3,2 miliar. Meskipun memperkirakan pengiriman yang stabil, manajemen mengharapkan sedikit penurunan margin di tahun 2026.

Mengapa ini penting: EBIT otomotif turun 21% menjadi EUR 6,3 miliar pada 2025. Pendapatan tertekan oleh efek nilai tukar yang merugikan dan tekanan harga di pasar utama, sementara pertumbuhan volume tetap kuat di sebagian besar wilayah kecuali China.

• Inisiatif pengendalian biaya terbukti efektif, dengan penghematan sebesar EUR 1,7 miliar di segmen otomotif, termasuk pengurangan intensitas riset dan pengembangan, hampir sepenuhnya mengimbangi dampak volume, campuran, dan harga yang merugikan. Meski begitu, tarif, hambatan nilai tukar, dan biaya lain menyebabkan kontraksi margin sebesar 100 basis poin menjadi 5,3%.
• Pada 2026, pengurangan pengeluaran R&D dan modal, bersama langkah-langkah pengendalian biaya tambahan, diharapkan mendukung profitabilitas, sesuai dengan perkiraan kami. Pada saat yang sama, depresiasi dan amortisasi yang lebih tinggi dari investasi Neue Klasse terbaru, bersama hambatan tarif dan nilai tukar, akan membebani margin, yang diperkirakan manajemen akan berada di kisaran 4%-6%.

Kesimpulan: Kami mempertahankan estimasi nilai wajar EUR 103 untuk BMW tanpa parit ekonomi. Setelah penurunan 16% sejak awal tahun, saham berada di wilayah bintang 4 dan diperdagangkan dengan diskon menarik sebesar 22% dari penilaian kami.

• BMW tetap menjadi pilihan kualitas kami dalam cakupan otomotif Eropa. Kami mengharapkan peluncuran model baru mendatang untuk mendukung pertumbuhan volume di atas pasar, sementara pengurangan pengeluaran modal dari level puncak dan disiplin biaya akan memungkinkan pemulihan margin yang lebih cepat dibandingkan pesaingnya.
• 2026 menandai tahun pertama peluncuran aktif platform Neue Klasse BMW, yang akan menghadirkan lebih dari 40 model baru atau yang diperbarui ke pasar hingga akhir 2027. Permintaan terhadap kendaraan listrik iX3, model pertama yang diluncurkan, melebihi ekspektasi manajemen, menunjukkan sambutan positif awal dari pasar.